ההיסטוריה של מכירה פומבית של שטרות חוק

בסוף מלחמת העולם הראשונה, ארה"ב הגיעה לחוב לאומי של כ -27 מיליארד דולר. כדי לשים את המספר הזה בהקשר, קחו בחשבון שהחוב בשנת 1914 היה מתחת ל -3 מיליארד דולר. גורם במעמסה של עודף מלחמה שהוטל על ההכנסות האמריקאיות על ידי הנשיא וודרו וילסון וא שיעור מס הכנסה אישי של עד 73%, וברור ש -1920 הייתה שנה עגומה לארה"ב. כַּלְכָּלָה.

ארה"ב לא יכלה לפרוע את חובותיה באמצעות מכירות של חירות וניצחון איגרות חוב ומכשירי חוב לטווח קצר נקראים תעודות חבות. בנוסף, האוצר לא יכול היה לשלם יותר בריבית האוצר ממה שקיבל באמצעות מס הכנסה, במיוחד כאשר הציבור רצה להוריד את השיעורים הללו.

זה מה שהוביל למכרז השטרות הראשון ב -1929.

בעיות בכסף

הנשיא וורן הרדינג חתם על חוק ההכנסות משנת 1921 והוריד את שיעור מס ההכנסה העליון מ -73 ל -58%, יחד עם הפחתה קטנה של מס ההכנסה. הצעת החוק גם העלתה רווחי הון מסים בין 10 ל -12.5%. עם הפחתת ההכנסות הכוללות, האוצר נאלץ להיכנס לניהול חובות רציני, במיוחד בטווח הקצר.

במהלך שנות המלחמה הוציאה הממשלה מנויים קצרים, חודשיים ושבועיים של תעודות חוב שהיו להן לפדיון של שנה או פחות. בסוף המלחמה בשנת 1919, גובה החוב הפדרלי עלה על מה שניתן לפרוע בנוחות.

האוצר קבע את קוּפּוֹן תעריף במחיר קבוע ומכר את התעודות ב ערך נקוב. שיעורי הקופונים נקבעו בדיוק מעל שוק הכסף תעריפים. המוסדות נרשמו יתר על המידה לאפשרויות השקעה אלה. הממשלה שילמה ממנה כסף עודפים, בלי לדעת מה יהיה העודף ואפילו אם יהיה כזה.

לידת שטרות חשבונות

לאוצר האמריקאי לא הייתה סמכות לשנות מבנים פיננסיים ממשלתיים או להציג מבנים חדשים. אז, חקיקה רשמית נחתמה על ידי הנשיא הרברט הובר לשלב נייר ערך חדש עם הסדרי שוק חדשים.

איגרות חוב קופון הוצעו עם פדיון של עד שנה, שיונפקו בהנחה מ- ערך נקוב. אגרות חוב של אפס קופונים ייקראו שטרות האוצר בשל טבעם הקצר.

החקיקה שינתה את הצעות המנויים במחיר קבוע של האוצר ל מערכת מכירות פומביות המבוססת על הצעות מחיר תחרותיות על מנת להבטיח את שיעורי השוק הנמוכים ביותר. כל העסקות יוסדרו במזומן, והממשלה תהיה רשאית למכור שטרות שטרות בעת הצורך בכספים.

במהלך ההנפקה הראשונה, בסוף 1929, הציע משרד האוצר האמריקאי את השטרות הראשונים מבין השטרות של 13 שבועות.

כעת הייתה לממשלה דרך להשיג כסף זול למימון פעילותה.

התקדמות טי-ביל

עד 1930 מכרה הממשלה שטרות במכירות פומביות בחודש השני של כל רבעון כדי להגביל את ההלוואות ולצמצם עלויות ריבית. בכל ארבע המכרזים בשנת 1930 נרשמו קונים למחזר חשבונות חדשים יותר.

עד 1934, ובשל ההצלחה של מכירות פומביות של הצעות חוק בעבר, בוטלו תעודות החוב. בסוף 1934 היו שטרות החוב מנגנוני המימון היחידים לטווח הקצר עבור הממשלה.

בשנת 1935 חתם הנשיא פרנקלין דלאנו רוזוולט על הצעת החוק לבייבי בונדס שתאפשר מאוחר יותר לממשלה להוציא סדרה HH, EE, ו אני מקשר כמנגנונים אחרים למימון פעילותה.

כיום, ממשלת ארה"ב מקיימת מכירות פומביות של שוק מדי יום שני או כמתוכנן. שטרות שטר של ארבעה שבועות ו -28 יום מוצעים במכירה פומבית מדי חודש; שטרות שטרות למשך 13 שבועות ו -91 יום יוצאים למכירה פומבית כל שלושה חודשים; הצעות חוק T-26 שבועות ו -182 יום מתקיימות במכירה פומבית מדי שישה חודשים.

בשורה התחתונה

הוויכוח בשאלה האם יש להעביר או ניתן להעביר חובות לדורות הבאים הסתיים בשנות העשרים של המאה העשרים כאשר הממשלה, באמצעות ניהול חובות מיומנים, הניבה עודף מתמשך. למרות בעיות מוקדמות ומתמשכות של מנויי יתר ומנגנוני תמחור לא עקביים של הצעות מחיר קבועות, הממשלה עדיין הצליחה לממן את צרכיה.

מספר בעיות כלכליות בוטלו כאשר נוצרה מערכת T-Bill. שוק זה כיום הוא מהגדולים בעולם, וכמה משקיעים אף יכולים לרכוש קופות ישירות מה- Fed.