הגדרת מלכודת נזילות ודוגמה

מהי מלכודת נזילות?

מלכודת נזילות היא מצב כלכלי סותר שבו ריבית נמוכה מאוד ו שיעורי חיסכון גבוהים, מעבדים מדיניות מוניטרית לֹא יָעִיל. התיאור הראשון על ידי הכלכלן ג'ון מיינארד קיינס, במהלך מלכודת נזילות, הצרכנים בוחרים להימנע מאיגרות חוב ולשמור על חובותיהם כספים בחיסכון במזומן בגלל האמונה הרווחת כי ריבית עשויה בקרוב לעלות (מה שידחוף את מחירי האג"ח מטה). מכיוון שלאג"ח יש יחס הפוך לריבית, צרכנים רבים אינם רוצים להחזיק בנכס בעל מחיר שצפוי לרדת. יחד עם זאת, מאמצי הבנק המרכזי לעודד פעילות כלכלית נפגעים מכיוון שהם אינם מסוגלים להוריד עוד יותר את הריבית כדי לעודד משקיעים וצרכנים.

הבנת מלכודות נזילות

במלכודת נזילות, צריך בנק מילואים של מדינה, כמו שירות פדרלי בארצות הברית, נסו לעורר את הכלכלה על ידי הגדלת אספקת כסף, לא תהיה השפעה על שיעורי הריבית, מכיוון שלא צריך לעודד אנשים להחזיק במזומן נוסף.

כחלק מ נְזִילוּת מלכודת, הצרכנים ממשיכים להחזיק כספים בחשבונות הפקדה סטנדרטיים, כגון חיסכון ובדיקת חשבונות, במקום באופציות השקעה אחרות, גם כאשר מערכת הבנקאות המרכזית ניסיונות לעורר את הכלכלה באמצעות הזרקת כספים נוספים. רמות חיסכון צרכניות גבוהות, שלעיתים נובעות מהאמונה של אירוע כלכלי שלילי באופק, גורמות למדיניות המוניטרית להיות לא יעילה באופן כללי.

האמונה באירוע שלילי עתידי היא המפתח, מכיוון שככל שהצרכנים אוגרים מזומנים ומוכרים איגרות חוב, הדבר יוריד את מחירי האג"ח ותשואות. למרות עליית התשואות, הצרכנים אינם מעוניינים לרכוש אגרות חוב שכן מחירי האג"ח יורדים. הם מעדיפים במקום זאת להחזיק במזומן בתשואה נמוכה יותר.

סוגיה בולטת של מלכודת נזילות כרוכה במוסדות פיננסיים המתקשים למצוא לווים מוסמכים. לכך מתווספת העובדה, כיוון שהריבית מתקרבת לאפס, אין מקום לתמריץ נוסף למשוך מועמדים מוסמכים. חוסר הלווים הזה מופיע לעתים קרובות גם בתחומים אחרים, בהם הצרכנים בדרך כלל לווים כסף, כגון רכישת מכוניות או בתים.

סימנים של מלכודת נזילות

סמן אחד של מלכודת נזילות נמוך ריביות. ריבית נמוכה יכולה להשפיע על התנהגות מחזיקי האג"ח, לצד חששות אחרים בנוגע לזרם המצב הפיננסי של האומה, וכתוצאה מכך מכירת איגרות חוב באופן שמזיק ל כַּלְכָּלָה. יתר על כן, התוספות שנעשו לאספקת הכסף אינן מצליחות לגרום לשינויים ברמת המחירים, שכן התנהגות הצרכן נוטה לחסוך כספים בדרכים בסיכון נמוך. מכיוון שגידול באספקת הכסף פירושו יותר כסף כַּלְכָּלָה, סביר שחלק מהכסף הזה יזרום לעבר נכסי התשואה הגבוהה יותר כמו אגרות חוב. אבל במלכודת נזילות זה לא קורה, היא פשוט נסתרת בחשבונות מזומנים כחסכון.

ריבית נמוכה לבדה אינה מגדירה מלכודת נזילות. כדי שהמצב יהיה כשיר, צריך להיות מחסור במחזיקי איגרות חוב המעוניינים לשמור על איגרות החוב שלהם והיצע מצומצם של משקיעים המעוניינים לרכוש אותם. במקום זאת, המשקיעים נותנים עדיפות לחיסכון במזומנים קפדניים על פני רכישת אג"ח. אם המשקיעים עדיין מעוניינים להחזיק או לרכוש איגרות חוב בזמנים בהם הריבית נמוכה, אפילו מתקרבת לאפס אחוזים, המצב אינו מהווה מלכודת נזילות.

ריפוי מלכודת הנזילות

ישנן מספר דרכים לסייע למשק לצאת ממלכודת נזילות. אף אחד מאלה אינו יכול לעבוד לבד, אך עשוי לסייע לעורר ביטחון בקרב הצרכנים להתחיל לבזבז/להשקיע שוב במקום לחסוך.

1. הפדרל ריזרב יכול להעלות את הריבית, מה שעלול לגרום לאנשים להשקיע יותר מכספם, ולא לאגור אותו. זה אולי לא עובד, אבל זה פתרון אפשרי אחד.
2. ירידת מחירים (גדולה). כשזה קורה, אנשים פשוט לא יכולים להתאפק ולהוציא כסף. הפיתוי של מחירים נמוכים הופך לאטרקטיבי מדי, וחסכון משמש כדי לנצל את המחירים הנמוכים האלה.
3. הגדלת הוצאות הממשלה. כאשר הממשלה עושה זאת, זה מרמז שהממשלה מחויבת ובטוחה בכלכלה הלאומית. טקטיקה זו גם מזינה את צמיחת התפקיד.

ממשלות לפעמים קונות או מוכרות איגרות חוב כדי לסייע בפיקוח על ריבית, אך קניית איגרות חוב בכזה הסביבה השלילית עושה מעט, שכן הצרכנים להוטים למכור את מה שיש להם כשהם מסוגלים ל. לכן, קשה יותר לדחוף את התשואות למעלה או למטה, וקשה יותר עדיין לגרום לצרכנים לנצל את התעריף החדש.

כפי שנדון לעיל, כאשר הצרכנים מפחדים בגלל אירועי עבר או אירועים עתידיים, קשה לגרום להם להוציא ולא לחסוך. פעולות הממשלה הופכות פחות יעילות מאשר כאשר הצרכנים מחפשים יותר סיכונים ותשואות כפי שהם כאשר הכלכלה בריאה.

דוגמאות בעולם האמיתי למלכודות נזילות

החל משנות התשעים התמודדה יפן עם מלכודת נזילות. שיעורי הריבית המשיכו לרדת ובכל זאת היה מעט תמריץ לרכישת השקעות. יפן התמודדה עם דפלציה לאורך שנות התשעים, ומשנת 2019 עדיין יש ריבית שלילית של -0.1%. ה Nikkei 225, מדד המניות הראשי ביפן, ירד משיא של 39,260 בתחילת 1990, ומאז 2019 עדיין נשאר הרבה מתחת לשיא זה. המדד הגיע לשיא רב שנתי של 24,448 בשנת 2018.

מלכודות נזילות הופיעו שוב בעקבות המשבר הפיננסי ב -2008 ולאחר מכן המיתון הגדול, במיוחד בגוש האירו. שיעורי הריבית נקבעו ל -0%, אך ההשקעה, הצריכה והאינפלציה נותרו מאופקים במשך מספר שנים לאחר שיאו של המשבר. הבנק המרכזי האירופי פנה הקלה כמותית (QE) וא מדיניות ריבית שלילית (NIRP) באזורים מסוימים על מנת להשתחרר ממלכודת הנזילות.