הגדרת ערך נוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה (NPVGO)

מהו הערך הנוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה (NPVGO)?

הערך הנוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה (NPVGO) הוא חישוב של ערך נוכחי נטו למניה מכל תזרימי המזומנים העתידיים הכרוכים בהזדמנויות צמיחה כגון פרויקטים חדשים או רכישות אפשריות. הערך הנוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה משמש לקביעת הערך הפנימי למניה של אלה הזדמנויות צמיחה על מנת לקבוע כמה מערך החברה הנוכחי למניה נקבע על פי אוֹתָם.

NPVGO מחושב על ידי לקיחת תזרים המזומנים הצפוי, בהנחה בעלות ההון של החברה, בניכוי ההשקעה הראשונית או מחיר הרכישה של הפרויקט או הנכס.

הבנת הערך הנוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה (NPVGO)

מחיר המניה של חברה עשוי להיחשב השווי למניה ברווחים בהווה ובעתיד בהנחה בעלות ההון של החברה. באמצעות מודל הנחת הדיבידנד, ניתן להשתמש ב- NPVGO כדי לפלח ערך זה לחלק המגיע לרווחיה הנוכחיים ולחלק הנובע מרווחיה מצמיחתה העתידית הזדמנויות. הנחה הרווח השוטף למניה לפי עלות ההון ייתן את הערך למניה ברווח הנוכחי של החברה. ניכוי תזרימי המזומנים הצפויים מהזדמנויות צמיחה ייתן את הערך למניה עקב אותן הזדמנויות לצמיחה.

באופן זה ניתן להשתמש ב- NPVGO כדי לקבוע את הערך המצטבר של רכישה או פרויקט חדש. ניתן להשתמש בו לנהל משא ומתן על מחיר הרכישה או לקבוע כל ערך שהשוק עשוי לתת לצמיחה העתידית של אותה חברה.

עם זאת, NPVGO מבוסס על תחזיות, ולכן חשוב לאנליסטים לא לכלול תזרימי מזומנים לא סטנדרטיים, כגון כרווחים המבוססים על פעילות שהופסקה או רווחים המבוססים על פעולות חד פעמיות, מאלה הקרנות. אחרת, התחזיות עלולות להיות מוטות. תחזיות מדויקות נחוצות כיוון שהן יכולות להיות כה משפיעות על קבלת החלטות עסקיות מרכזיות.

יתר על כן, תהליך הקביעה אם NPVGO גבוה או נמוך צריך להתבצע בהקשר תעשייתי. טכנולוגיה, הון וגורמים נוספים שיחשבו את ה- NPVGO של חברה ספציפית יהיו תלויים במגזר בו היא פועלת. הערכות השווי נוטות להיות ספציפיות במיוחד לענף, ויש לקחת בחשבון תקני תעשייה בעת חישוב NPVGO.

דוגמה לערך נוכחי נטו של הזדמנויות צמיחה (NPVGO)

לדוגמה, נניח שהערך המהותי של מניית החברה הוא 64.17 דולר. אם עלות ההון של חברה היא 12% והרווח למניה הוא $ 5, אז שווי הרווחים הנוכחיים הוא $ 5/.12 = $ 41.67.

אם הרווח הצפוי למניה מהזדמנויות צמיחה עתידיות עומד על $ 0.90, ושיעור הצמיחה (g) הוא 8%, הרי ששווי הרווח הוא 0.90 $/(.12 - .08) = $ 22.50.

הערך המהותי למניה של החברה הוא השווי למניה עקב הרווחים הנוכחיים והערך עקב הזדמנויות צמיחה עתידיות: 41.67 $ + 22.50 $ = 64.17 $.