כיצד טובות איגרות חוב להמרה למשקיעים וחברות

מהו איגרת חוב להמרה?

איגרת חוב להמרה היא אבטחת חוב תאגידית בעלת הכנסה קבועה המניבה תשלומי ריבית, אך ניתן להמיר אותה למספר קבוע של מניות רגילות או מניות הון. ההמרה מהאג"ח למניה יכולה להיעשות בתקופות מסוימות במהלך חיי האג"ח ובדרך כלל נתונה לשיקול דעתו של בעל איגרות חוב.

כ אבטחה היברידית, מחיר איגרת חוב להמרה רגיש במיוחד לשינויים בריביות, מחיר המניה הבסיסית, והנפיק של המנפיק דירוג אשראי.

הבנת אגרות חוב להמרה

איגרות חוב להמרה הן אופציית מימון גמישה לחברות. איגרת חוב להמרה מציעה למשקיעים סוג של נייר ערך היברידי, הכולל תכונות של איגרת חוב כגון תשלומי ריבית תוך מתן אפשרות לבעלות על המניה. הקשר הזה יחס המרה קובע כמה מניות מניות אתה יכול לקבל מהמרת איגרת חוב אחת. לדוגמה, יחס 5: 1 פירושו שאגרת חוב אחת תמיר לחמש מניות של מניות רגילות.

ה מחיר המרה הוא המחיר למניה שאליו ניתן להמיר נייר ערך הניתן להמרה, כגון אג"ח קונצרניות או מניות מועדפות מניות רגילות. מחיר ההמרה נקבע כאשר יחס ההמרה נקבע עבור א אבטחה להמרה.

ניתן למצוא את מחיר ההמרה והיחס באיגרת החוב כניסה (במקרה של איגרות חוב להמרה) או בנייר ערך תַשׁקִיף (במקרה של מניות מועדפות להמרה).

סוגים של איגרות חוב להמרה

איגרת חוב להמרת וניל מספקת למשקיע את האפשרות להחזיק את האג"ח עד בַּגרוּת או להפוך אותו למניה. אם מחיר המניה ירד מאז תאריך ההנפקה של האג"ח, המשקיע יכול להחזיק באג"ח עד לפדיון ולקבל תשלום לפי הערך הנקוב. אם מחיר המניה יעלה באופן משמעותי, המשקיע יכול להמיר את האג"ח למניה או להחזיק או למכור את המניה לפי שיקול דעתו. באופן אידיאלי, משקיע רוצה להמיר את האג"ח למניה כאשר הרווח ממכירת המניות עולה על הערך הנקוב של האג"ח בתוספת הסכום הכולל של תשלומי הריבית הנותרים.

חובה להמיר חוב חוב להמרה על ידי המשקיע ביחס המרה ורמת מחירים מסוימים. מצד שני, א איגרת חוב הפיכה נותן לחברה את הזכות להמיר את האג"ח למניות הון או לשמור את האג"ח כהשקעה ברווח קבוע עד לפדיון. אם ההמרה עוברת המרה, הדבר נעשה ביחס למחיר וליחס המרה קבועים מראש.

יתרונות וחסרונות של איגרות חוב להמרה

הנפקת אגרות חוב להמרה יכולה לסייע לחברות למזער את סנטימנט המשקיעים השלילי שיקיף את הנפקת ההון. בכל פעם שחברה מנפיקה מניות או הון נוסף, היא מוסיפה למספר המניות המצטיינות ומדללת את בעלות המשקיעים הקיימת. החברה עשויה להנפיק איגרות חוב להמרה כדי למנוע סנטימנט שלילי. מחזיקי איגרות חוב יכולים, אם כן, להמיר למניות הון אם החברה תפקוד טוב.

הנפקת אגרות חוב להמרה יכולה גם לסייע לספק למשקיעים ביטחון מסוים במקרה של ברירת מחדל. איגרת חוב להמרה מגינה על קרן המשקיעים בצד השלילי, אך מאפשרת להם להשתתף באפסייד אם החברה הבסיסית תצליח.

לחברת הזנק, למשל, עשוי להיות פרויקט הדורש כמות הון משמעותית וכתוצאה מכך הפסד בהכנסות לטווח הקרוב. עם זאת, הפרויקט צריך להוביל את החברה לרווחיות בעתיד. משקיעי איגרות חוב להמרה יכולים לקבל בחזרה חלק מהקרן כשהם נכשלים בחברה, בעוד שהם יכולים ליהנות גם מכך הערכת הון, על ידי המרת האג"ח להון, אם החברה מצליחה.

משקיעים יכולים ליהנות ממרכיב הערך המוסף המובנה באגרות חוב להמרה, כלומר שהם בעצם איגרת חוב עם אופציה למניה, במיוחד אופציית שיחה. אופציית מכר היא הסכם המעניק לרוכש האופציות את הזכות - לא את החובה - לרכוש מניה, איגרת חוב או מכשירים אחרים במחיר מוגדר בתוך תקופה מסוימת. עם זאת, איגרות חוב להמרה נוטות להציע שיעור קופונים נמוך יותר או שיעור התשואה בתמורה לשווי האופציה להמיר את האג"ח למניה רגילה.

חברות מרוויחות מכיוון שהן יכולות להנפיק חובות בריבית נמוכה יותר מאשר בהנפקות אגרות חוב מסורתיות. עם זאת, לא כל החברות מציעות איגרות חוב להמרה. כמו כן, רוב איגרות החוב להמרה נחשבות למסוכנות/תנודתיות יותר ממכשירים טיפוסיים להכנסה קבועה.

דוגמא לאיגרת חוב להמרה

כדוגמה, נניח Exxon Mobil Corp. (XOM) הנפיקה איגרת חוב להמרה בעלת ערך נקוב של 1,000 $ שמשלמת ריבית של 4%. אגרת החוב היא לפדיון של 10 שנים ויחס להמרה של 100 מניות לכל איגרת חוב להמרה.

אם האג"ח יוחזק עד לפדיון, ישולם למשקיע 1,000 דולר קרן בתוספת 40 $ ריבית עבור אותה שנה. עם זאת, מניות החברה זינקו לפתע ונסחרות ב -11 דולר למניה. כתוצאה מכך, 100 מניות המניה שוות 1,100 דולר (100 מניות x 11 דולר), העולה על שווי האג"ח. המשקיע יכול להמיר את האג"ח למניה ולקבל 100 מניות, שיכולות להימכר בשוק תמורת 1,100 דולר בסך הכל.