הגדרת מדד קורלציה מרומז
מהו מדד המתאם המשתמע?
מדד המתאם המשתמע הוא מדד פיננסי שפורסם על ידי בורסת האופציות של מועצת שיקגו (CBOE) העוקב אחר מתאם בין תנודתיות משתמעת של אפשרויות רשום באינדקס וה תנודתיות משתמעת של תיק אופציות משוקלל על מרכיבי המדד.
מתאם מרומז זה מספר לסוחרים עד כמה מרכיבי המדדים עוקבים אחד אחרי השני ומהווים נתון חיוני למסחר פיזור ואסטרטגיות דלתא אחת. מדדי המתאם בעצם מציעים תובנה לגבי העלות היחסית של אופציות המדד בהשוואה למחירי האופציות על מניות בודדות המרכיבות את המדד.
תיקי המפתח
- מדד המתאם המשתמע הוא אינדקס העוקב אחר המתאם בין תנודתיות משתמעת של אופציות מדד לבין תנודתיות משתמעת של אופציות על רכיבי המדד.
- פרסומי CBOE, מדדי המתאם עוקבים אחר S&P 500 ומשמשים סוחרים המעוניינים באסטרטגיות פיזור.
- המדד בעצם מציין אם אופציות המדד זולות או יקרות יחסית לאופציות בודדות.
הבנת מדד המתאם המשתמע
המתאם בין מרכיבי המדד חשוב לסוחרים להבין. לדוגמה, ייתכן שלאינדקס יש שינוי אפס ליום אחד בגלל שאף אחד מהרכיבים לא זז, או כי מחצית מהרכיבים עלו בעוד החצי השני ירד. במקרה הראשון המתאם יהיה גבוה מאוד, בעוד שבמקרה השני המתאם יהיה נמוך מאוד. במילים אחרות, למדד יכולה להיות תנודתיות נמוכה מאוד כשלעצמה, בעוד שמרכיביו עשויים להיות תנודתיים למדי באופן עצמאי.
CBOE השיקה את מדדי המתאם הגלומים שלה בשנת 2009 בהתבסס על S&P 500 אינדקס. המדד מודד את המתאם הממוצע הצפוי של תשואות המחיר של רכיבי מדד S&P 500, משתמע באמצעות SPX אפשרות אינדקס מחירים, ומחירי אופציות למניות בודדות על 50 המרכיבים הגדולים ביותר של ה- SPX. בכל יום, CBOE מפרסמת את ערכי המדד ארבע פעמים בדקה, ומספקת באתר שלה את משקל שווי השוק של כל אחת מ -50 המניות המובילות במדד.
כרגע ישנם שלושה מחזורי תפוגה של מדדי המתאם CBOE, המופיעים תחת הקרציות: KCJ, ICJ ו- JNJ. סמלים אלה מסתובבים עם פקיעת תוקפם של תאריכי הבגרות.
מסחר בקורלציה ותנודתיות
בדומה למדד התנודתיות של CBOE, או VIX, קורלציה מרומזת מגלה נטייה לעלות כאשר ה- S&P 500 יורד. המשמעות היא שמניות במדד נוטות ליפול במקביל יותר מאשר לעלות במקביל. למרות שהיחס ההפוך הזה ל- SPX דומה, הוא אינו חזק עבור מדדי המתאם המשתמע, ומציע כי יתרונות הגיוון המוצעים על ידי השקעה במדדי מניות רחבים יכולים להיות מוגבל.
בדרך כלל, סחר מתאם תנודתיות ארוך, המכונה גם סחר פיזור, מושג על ידי מכירה בכסף אפשרות אינדקס (כספומט) חוצה ובמקביל קניית סכומי כסף בכספי האפשרויות של רכיבי המדד על בסיס משקל. מטרת אסטרטגיה זו היא לזהות מתי מתאם משתמע גבוה, המציין כי פרמיות אופציות למדד מוערכות ביתר ביחס לזה של אופציות למניות בודדות. לכן, זה יכול להיות רווחי למכור את אופציות המדד ולקנות את אופציות המניות המוערכות יחסית. שימו לב שמדובר בא דלתא ניטרלי אסטרטגיה, כך שכיוון השוק אינו מהווה דאגה ראשית.
