הגדרת קללת המנצח
מהי קללת המנצח?
קללת הזוכה היא נטייה להצעה הזוכה ב מכירה פומבית לחרוג מ ערך פנימי או פריט בשווי אמיתי. בדרך כלל ניתן לייחס את הפער בערך המכרז לעומת ערך פנימי למידע, רגשות או מגוון גורמים סובייקטיביים אחרים שעלולים להשפיע על מציעים.
באופן כללי, גורמים סובייקטיביים יוצרים בדרך כלל פער ערכי מכיוון ש מציע עומד בפני תקופה קשה לקבוע ולרציונליזציה של ערך הפנימי האמיתי של פריט. כתוצאה מכך, הערכת היתר הגדולה ביותר בערך פריט מסתיימת בזכייה במכירה הפומבית.
תיקי המפתח
- קללת הזוכה היא נטייה של הצעת המחיר הזוכה במכירה פומבית לחרוג מהערך המהותי או מהשווי האמיתי של פריט.
- הפער במכירה פומבית מול מכירה פומבית ניתן לייחס ערך פנימי בדרך כלל למידע לא שלם, סוגי מציעים, רגשות או מגוון גורמים סובייקטיביים אחרים.
- במקור, קללת המנצח נטבעה כתוצאה מכך שהחברות התמודדו על זכויות קידוחי נפט ימיים במפרץ מקסיקו.
- בעולם ההשקעות, המונח חל לעתים קרובות על הנפקות ראשוניות (IPOs) אך באופן מקיף קללת מנצח יכולה לקרות בכל שוק שבו מתקיימות מכירות פומביות.
- הפער בין ערך מהותי לערך מכירה פומבית יושפע בדרך כלל מהמתמודדים המעורבים.
הבנת קללת הזוכה
קללת המנצח טבעו שלושה מהנדסים של אטלנטיק ריצ'פילד, שראו את תשואות ההשקעה הגרועות של חברות שהציעו זכויות על קידוחי נפט ימיים במפרץ מקסיקו.בעולם ההשקעות, המונח חל לעתים קרובות על הנפקות ראשוניות לציבור (הנפקות). באופן מקיף ניתן ליישם את תורת הקללה של הזוכה על כל רכישה שנעשית באמצעות מכירה פומבית.
כפי שרוב המשקיעים יודעים, ערך פנימי הוא בדרך כלל ניתנת לכימות אך מצבים וגורמים סובייקטיביים הופכים את הערכות הערך ליותר לא ברורות בזמן אמת ובחיים האמיתיים. תיאורטית, אם מידע מושלם היה זמין לכולם וכל המשתתפים היו רציונליים בהחלטותיהם ומיומנים בהערכת שווי, שוק יעיל היה קיים וללא תשלומי יתר או ארביטראז ' הזדמנויות יופיעו אי פעם.
עם זאת, למרות ששווקים יעילים מועילים להבנה בתיאוריה, מבחינה היסטורית הם הוכיחו שהם בלתי ניתנים להשגה במאה אחוז מהמקרים. כך, רגשות, חוסר רציונליות, שמועות וגורמים סובייקטיביים אחרים יכולים לדחוף את המחירים הרבה מעבר לערכיהם האמיתיים.
קללת המנצח, בבסיסה, היא שילוב של חיכוך קוגניטיבי ורגשי ומוכרת בדרך כלל לאחר מעשה. הקונה מנצח בבעלות על כל דבר נכס שהם מציעים. עם זאת, סביר להניח שהנכס שווה הרבה פחות ערך אחר לאחר בעלות בשל גורמים שונים המשפיעים על הרכישה ומשפיעים על ערכו בעתיד.
קללת המנצח יכולה להוביל לדוגמא לחרטה של הקונה, שבה הקונה של משהו מרגיש ששילם יותר מדי בדיעבד.
בסך הכל, כאשר אדם צריך להציע יותר ממישהו אחר כדי להשיג משהו, יש סיכוי גדול שהוא ישלם יותר ממה שהוא חפץ. למרבה הצער, לרוב זה קורה רק לאחר עִסקָה קרה שהם רואים את זה.
דוגמה לקללת הזוכה
ג'ים'ס נפט, ג'ו אקספלורשן וקידוח פרנק מחזרים כולם על זכויות קידוח לאזור ספציפי. נניח שאחרי כל החשבונות הקשורים לקידוח והעתיד הפוטנציאלי הכנסות, לזכויות הקידוח יש ערך פנימי של 4 מיליון דולר. עכשיו בואו נדמיין שג'ים אייל מציע 2 מיליון דולר עבור הזכויות, ג'ו אקספלורשן 5 מיליון דולר ופרנק'ס דרילינג 7 מיליון דולר.
פרנק אמנם זכה במכירה הפומבית, אך בסופו של דבר הוא שילם יותר מדי ב -3 מיליון דולר. גם אם אקספלורציה של ג'ו בטוחה במאה אחוז שהמחיר הזה גבוה מדי, היא לא יכולה לעשות דבר בנידון, מכיוון שההצעה הגבוהה ביותר תמיד מנצחת במכירה הפומבית, לא משנה כמה יקרה ההצעה.