מדוע כמה קרנות נאמנות סגורות נסחרות מעל או מתחת לערכי הנכס הנקי שלהן?
האינטואיציה אומרת לנו של קרן נאמנות ערך נכס נטו (NAV) (השווי הנקי של כל הנכסים בתוך חברים משותפים תיק מחולק במספר המניות המצטיינות) צריך להיות זהה למחיר השוק שלה, אך לעתים קרובות, מחיר השוק של א קרן נאמנות סגורה (קרן עם מספר קבוע של מניות המונפקות שלא ניתנות לשינוי) תסחור מעל או מתחת להון החוב שלה.
כאשר מצב זה מתרחש והקרן נסחרת מעל מחיר זה, נאמר כי היא נסחרת ב פּרֶמיָה; לעומת זאת, כאשר הקרן נסחרת מתחת למחיר זה, נאמר שהיא נסחרת במחיר א הנחה. להלן כמה סיבות אפשריות מדוע כספים אלה נסחרים בפרמיות או בהנחות:
היצע וביקוש
יסודות ההיצע והביקוש יתאימו את מחיר המסחר של קרן נאמנות בהשוואה ל- NAV שלה. אם לקרן ביקוש גבוה והיצע נמוך, מחיר השוק בדרך כלל יעלה על ה- NAV. אם יש ביקוש נמוך והיצע רב, בדרך כלל מחיר השוק יהיה נמוך יותר מה- NAV.
צוות ניהול
סיבה נוספת מדוע עשויה להיות סטיית מחירים בין ה- NAV למחיר השוק היא צוות הניהול האחראי על הקרן עצמה. לפעמים, אם המנהל זוכה להערכה רבה, תשלם פרמיה על ידי משקיעים המעוניינים להחזיק בקרן. אם ההנהלה לא נחשבת כה גבוהה, הקרן רשאית לסחור בהנחה.
תוֹחֶלֶת
בדומה למניה, הציפייה שקרן נאמנות תבצע ביצועים טובים עשויה להשפיע על מחיר השוק מעל או מתחת לרווח הנקי. תיקים שצפויים לבצע ביצועים טובים בתקופה הקרובה ידרשו פרמיה ל- NAV, בעוד בעלי הנכסים שצפויים לבצע ביצועים גרועים עשויים למכור בהנחה.
למידע נוסף, קרא: מבוא לקרנות נאמנות סגורות.
יועץ תובנה
ג'יימי אברסול, CFP®, CFA
Ebersole Financial, וולסלי הילס, MA
מכיוון שקרנות סגורות נסחרות בבורסה ציבורית, מחיר היחידות יקבע לפי השוק. ככזה, בכל נקודת זמן המחיר עשוי להיסחר בפרמיה או בהנחה ל- NAV הנקוב. בטווח הארוך יותר, מחיר המניה ו- NAV אמורים להתכנס.
ישנן פעמים רבות שבהן קרנות סגורות נסחרות מעל או מתחת ל- NAV כאשר אין סיבה ניכרת להבדל להתקיים. אך בדרך כלל ההבדלים יתבססו על נקודת המבט של הקונים והמוכרים וציפיותיהם לביצוע הנכסים העתידיים.
לדוגמה, אם אתה מסתכל על קרן אגרות חוב עירונית לטווח ארוך והמשקיעים מצפים לריבית תעריפים לרדת לרמה נמוכה מהרמה הנוכחית, ייתכן שתראה את הקרן נסחרת ב פּרֶמיָה.