מתי חברה מחליטה למחזר חובות?

מיחזור חובות היא דרך נפוצה לנצל את התנאים הפיננסיים המשופרים בשוק או את השיפור בריאותו של תאגיד המאפשר לחברה להעמיד את עצמה בעמדה חזקה יותר, הן מבחינה תפעולית והן מבחינה תפעולית מבחינה כלכלית. ישנם מספר מצבים המתעוררים המניעים חברה למימון מחדש, אשר נדונים במאמר זה.

מימון חובות תאגידים

לרוב, חברות למחזר או לבנות מחדש את החוב שלהם כאשר הם נמצאים בקושי כלכלי ואינם מסוגלים לעמוד בהתחייבויותיהם, בדרך כלל לפני הגשת בקשה פרק 11 הגנה מפני פשיטת רגל. עם זאת, לא תמיד זה המצב.

תנאי שוק נוחים או התחזקות של חברה דירוג אשראי עשוי גם להוביל למיחזור חוב תאגידי. שני הגורמים העיקריים להשפעה על חברה שאינה במצוקה כלכלית למחזור היא ירידות בריבית או שיפורים בחברה איכות אשראי. פעולה כזו יכולה לפנות מזומנים לפעילות ולהשקעות נוספות שיחזקו את הצמיחה.

כאשר חברה בוחרת למחזר את החוב שלה, היא יכולה לעשות זאת על ידי נקיטת אחת או אחת מהפעולות הבאות:

• ארגון מחדש או החלפת החוב, בדרך כלל עם זמן ארוך יותר לפדיון או ריבית נמוכה יותר.
• הנפקת הון חדש כדי להוריד את עומס החוב. אופציה זו מופעלת בדרך כלל כאשר החברה אינה יכולה לגשת לשוקי האשראי המסורתיים ונאלצת לפנות אליה מימון הון.

שיעורי ריבית

כאשר חברה מנפיקה חובות, בדרך כלל בצורה של איגרות חוב לטווח ארוך, היא מסכימה לשלם ריבית תקופתית, המכונה קוּפּוֹן, למחזיקי האג"ח. שיעור הקופון משקף את ריביות השוק הנוכחיות ואת דירוג האשראי של החברה.

כאשר הריבית תרד, החברה תרצה למחזר את חובה בשיעור החדש. מכיוון שהחוב הונפק בתקופה של ריבית גבוהה יותר, החברה משלמת יותר ריבית ממה שתציין תנאי השוק הנוכחיים. במקרה זה, החברה עשויה למחזר מימון על ידי הנפקת אגרות חוב חדשות בשיעור קופון נמוך יותר ולאחר מכן להשתמש ב הַכנָסוֹת לרכוש בחזרה את איגרות החוב הישנות. זה מאפשר לחברה לנצל את הריבית הנמוכה יותר, מה שיאפשר לה לשלם ריבית קטנה יותר.

לעומת זאת, אם חברה לוקחת הלוואה, היא משלמת ריבית על אותו כסף שאול. כאשר הריבית יורדת, חברה יכולה לנצל את הריבית הנמוכה יותר על ידי מיחזור החוב שלה, וכתוצאה מכך תשלומים חודשיים נמוכים יותר על הלוואתה.

דירוג אשראי

א דירוג האשראי של החברה בא לידי ביטוי בשיעור הקופון על חוב שהונפק לאחרונה. חברה פחות בטוחה כלכלית, או חברה עם דירוג אשראי נמוך יותר, תצטרך להציע למלווים תמריץ רב יותר - בצורה של ריבית גבוהה יותר - לפצותם על הסיכון הנוסף להרחבת אשראי לכך חֶברָה. כאשר איכות האשראי של חברה משתפרת, המשקיעים לא ידרשו ריבית כה גבוהה כדי לספק אשראי מכיוון שאגרות החוב של אותה חברה יהיו השקעה בטוחה יותר. אם המלווים דורשים תשואה נמוכה מבעבר, סביר להניח שחברה תרצה למחזר את החוב הישן שלה בשיעור החדש.

חברה רשאית גם למחזר מימון אם היא מצפה לקבל תזרים מזומנים מלקוח או גורם אחר. תזרים משמעותי יכול לשפר את דירוג האשראי של החברה ולהוריד את עלות הנפקת החוב (ככל שה- אמינות האשראי, הקופון התחתון שהם יצטרכו לשלם).

בשורה התחתונה

חברה יכולה למחזר את החוב שלה על ידי ניצול ריבית נמוכה יותר ודירוג אשראי משופר. לאחר שחברה ממחזרת את החוב שלה, היא בדרך כלל מפיקה מספר יתרונות, כולל שיפור הגמישות התפעולית זמן ומשאבי מזומנים לביצוע אסטרטגיה עסקית ספציפית, וברוב המקרים, שורה תחתונה אטרקטיבית יותר בשל ירד הוצאות ריבית.