מהי רישום צולב?

מהי רישום צולב?

רישום צולב הוא רישום מניות רגילות של חברה בבורסה שונה מהבורסה הראשית והמקורית שלה. כדי לקבל אישור לרישום צולב, על החברה המדוברת לעמוד באותן דרישות כמו כל חבר בבורסה אחר ביחס ל מדיניות חשבונאית. דרישות אלה כוללות הגשה ראשונית והגשות מתמשכות מול רגולטורים, מספר מינימלי של בעלי מניות ומינימום היוון.

הבנת רישומים צולבים

המונח רישום צולב מתייחס לרוב לחברות מבוססות חוץ שבוחרות לרשום את מניותיהן בבורסות מבוססות ארה"ב כמו בורסת ניו יורק (NYSE). אבל חברות שבסיסה בארה"ב עשויות לבחור לרשום את הבורסות באירופה או באסיה כדי לקבל גישה רבה יותר לבסיס משקיעים בחו"ל.

תאגידים רב לאומיים נוטים לרשום יותר מבורסה אחת. חברות אלה רשאיות לרשום את מניותיהן הן בבורסה המקומית והן במניות הגדולות במדינות אחרות. לדוגמה, התאגיד הרב לאומי BP (

BP) - בעבר בריטיש נפט - נסחרת ב הבורסה של לונדון וה- NYSE.

יתרונות לרשימה צולבת

למרות שחברות רבות בוחרות לרשום רק בבורסה המקומית שלהן במדינת מולדתן, ישנם יתרונות ברישום צולב במספר בורסות.

גישה להון

חלק מן היתרונות ברישום צולב כוללים הון סחר באזורי זמן מרובים ומטבעות מרובים. החשיפה הבינלאומית מספקת לחברות יותר נְזִילוּתכלומר, יש כמות בריאה של קונים ומוכרים בשוק. תוספת הנזילות מספקת לחברות יכולת גדולה יותר לגייס הון או כסף חדש להשקעה בעתיד החברה. חברות יכולות לגייס כסף על ידי הנפקת מניות חדשות של מניות או איגרות חוב של חברות, שהם מכשירי חוב שמשלמים ריבית למשקיעים בתמורה למזומן.

משפר את תדמית החברה

חברות המצטברות ברשימות בבורסות בינלאומיות עושות זאת לעתים קרובות, בין השאר, כדי לחזק את המותג של החברה. על ידי רישום במספר בורסות, כל חדשות חיוביות יועברו ככל הנראה על ידי כלי תקשורת בינלאומיים. חברה בעלת מותג בינלאומי נוטה להיראות כשחקנית מרכזית בתעשייה. חברות יכולות להשתמש בשם המותג הזה כדי להגביר את המכירות ולצבור יותר תשומת לב תקשורתית בשווקים הזרים המקומיים.

כמו כן, חלק מהחברות עשויות לתפוס מעמד תאגידי גבוה יותר בכך שמניותיה רשומות בשתי בורסות או יותר. זה יכול להיות נכון במיוחד עבור חברות זרות שמחליפות רשימות בארה"ב מי שמרוויח רישומים בארה"ב עושה זאת באמצעות קבלות הפקדה אמריקאיות (ADR). רשימת ADR ארוכה, עם שמות מוכרים רבים כגון Baidu Inc. של סין, סאנופי הצרפתית, סימנס הגרמנית, טויוטה והונדה היפנית, ומעטפת רויאל הולנד מבריטניה

לדוגמא, חברות שבסיסן במדינות מתפתחות יכולות לרדת לרשימה בבורסות גדולות בארה"ב. או לונדון כדי לשפר את תדמית החברה, במיוחד מכיוון שלבורסות הגדולות יש רישום מחמיר יותר דרישות.

נוכחות מקומית

רישום צולב יכול לסייע לחברות שיש להן משרדים או מתקני ייצור בחו"ל על ידי שיפור תדמיתן עם התושבים המקומיים. כתוצאה מכך, ייתכן שלא תיראה החברה כתאגיד זר. כמשתתף פעיל בשווקים המקומיים, חברות יכולות לגייס טוב יותר עובדים מוכשרים.

דרישות ומכשולים עם רישום צולב

מניה של חברה חייבת לעמוד בדרישות הרישום של הבורסה עבור כל בורסה עליה היא רשומה וכן לשלם את כל העמלות שיש לרשום. אימוץ של דרישות Sarbanes-Oxley (SOX) בשנת 2002 הפך את הרישום הצולב בבורסות בארה"ב ליותר מאתגר בשל הדרישות בנוגע לחשבונאות, ביקורת ובקרות פנימיות, ששמות דגש על ממשל תאגידי ואחריות. קיימות גם וריאציות של תקני החשבונאות הנדרשים לדיווח פיננסי בין השווקים הבינלאומיים. חברות אמריקאיות, למשל, חייבות לדבוק בהן GAAP או עקרונות חשבונאות מקובלים, מה שעשוי להוות מכשול מאתגר עבור חלק מהחברות שלבורסות הבית שלהן יש סטנדרטים רופפים יותר.

דוגמא בעולם האמיתי לרשימות צולבות

למרות שבארה"ב היו דרישות רישום קשות יותר באופן מסורתי, בשנת 2014 היה חריג בולט עם בורסת הונג קונג (HKG).

אחזקות קבוצת אליבאבא בע"מ (באבא), המסחר האלקטרוני של מסחר אלקטרוני, ביקש להירשם בבורסה של הונג קונג, אך נדחה עקב שיטות ממשל תאגידיות. של עליבאבא מבנה כפול אפשרה יותר מדי כוח בידי מספר קטן של אנשים בחברה כשהגיע הזמן לבחור חברי דירקטוריון. כתוצאה מכך, Alibaba המשיכה עם שלה הנפקה ראשונית לציבור (הנפקה) ב- NYSE בספטמבר 2014, שהפכה להנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב באותה תקופה.

החברה ציינה כי היא מעדיפה להירשם בהונג קונג, אך היא הגיעה לארה"ב עם בסיס להוט ועמוק של משקיעים מוסדיים לתמוך בהון שלה. בנובמבר 2019, עליבאבא קיבלה סוף סוף בורסה צולמת בבורסה של הונג קונג עם הנפקה של 500,000,000 מניות הון חדשות.