כיצד מחשבים את התשואה העודפת של תעודת סל או קרן נאמנות?

ל קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל), ה תשואה עודפת צריך להיות שווה למדד המותאם לסיכון (או ביתא) העולה על מדד המכשיר או יחס ההוצאות השנתי. קל להעריך קרנות נאמנות למדד מול מדד ההשוואה: פשוט הפחת את התשואה הכוללת של המדד מזה של הקרן ערך נכס נטו למצוא תשואה עודפת. בשל הוצאות קרנות נאמנות, התשואה העודפת של קרן מדד היא בדרך כלל שלילית.

ככלל, משקיעים מעדיפים קרנות נאמנות ומדדי תעודות סל עולה על ביצועים את המדדים שלהם ויש להם תשואות עודפות חיוביות. חלק מהמשקיעים והאנליסטים סבורים כי כמעט בלתי אפשרי לייצר תשואות עודפות על פני תקופה ממושכת עבור קרנות נאמנות מנוהלות בשל שכיחות העמלות הגבוהות וחוסר הוודאות בשוק. (לקריאה בנושא, ראואינדקס קרנות נאמנות נגד אינדקס תעודות סל.)

חישוב תשואה עודפת לקרנות הנסחרות

בדומה לרוב קרנות הנאמנות למדדים, רוב תעודות הסל נמוכות מביצועים ביחס להן מדדי אמת מידה. לתעודות הסל יש בדרך כלל תשואות גבוהות יותר בממוצע מקרנות נאמנות מדדיות.

תחשוב על התשואה הצפויה לתעודת סל כמו של תעודות הסל אלפא למחיר נתון ופרופיל סיכון. ניתן להשתמש במספר אמצעי סיכון שונים לזיווג תעודת סל עם מדד. אחת הדוגמאות הנפוצות היא שימוש ב- עלות הון ממוצעת משוקללת. אם אין לך או אינך רוצה להשתמש ביחס ההוצאות השנתי או מדד פשוט בעת חישוב התשואה העודפת של תעודת סל, השתמש בתשואה כוללת העולה על התשואה הצפויה בהתבסס על מודל תמחור נכסי הון נוסחת (CAPM).

ניתן לכתוב את נוסחת CAPM באופן הבא:

​TEFTR=RFRR+(ETFb×(אדון−RFRR))+ERאיפה:TEFTR=תשואה כוללת של תעודת סלRFRR=שיעור תשואה ללא סיכוןETFb=בטא תעודת סלאדון=תשואה לשוקER=תשואה עודפת​

סידור מחדש, הנוסחה נראית כך:

​ER=RFRR+(ETFb×(אדון−RFRR))−TEFTR​

באמצעות שיטת CAPM, תוכל להשוות שני תיקים או תעודות סל עם פרופילי סיכון שווים או דומים מאוד (בטא) כדי לראות אילו מניבים את התשואה העודפת ביותר. (לקריאה בנושא, ראו הסבר על מודל תמחור נכסי ההון.)

חישוב תשואה עודפת לקרנות מדד

קרנות אינדקס נועדו להימנע מתשואות עודפות חיוביות או שליליות ביחס למדד שלהן. יוצרי קרן אינדקס משתמשים בטכניקות של בקרת סיכונים ו ניהול פסיבי כדי למזער את הסטייה הצפויה מהמדד.

חישוב התשואות העודפות לקרן מדד הוא קל. כדי לקחת מקרה פשוט, השווה בין S&P 500 סך התשואות של קרן הנאמנות לביצועי S&P 500. ייתכן, אם כי לא סביר, שהקרן הצמודה תעלה על S&P 500. במקרה זה, התשואה העודפת תהיה חיובית. סביר יותר שדמי הניהול הקשורים לקרנות נאמנות יניבו תשואה עודפת מעט שלילית. (לקריאה בנושא, ראו מהי תשואה שנתית טובה לקרן נאמנות?)