ינואר ללא אפקט
שוק היסטורי זז בינואר
כבר בשנת 1942, יש תיעוד של אנשים שדנו במה שמכונה אפקט ינואר. הביטויים המוקדמים ביותר של רעיון זה היו קשורים במיוחד למניות בעלות קטנות שיצאו טובות יותר ממניות בעלות שווי גדול בחודש ינואר. גרסאות מאוחרות יותר של התופעה הורחבו כדי לדון בנטייה למניות באופן כללי לעלות במהלך אותו חודש.
נראה כי הנתונים מצביעים על כך שישנן ראיות אטרקטיביות לאמץ מושג זה. לדוגמה, תרשימי העוגות שלהלן מפרטים את אחוז הפעמים שהמניות במדד S&P 500 (SPX) לסגור גבוה יותר לחודש נתון מכל החודשים מאז הקמתו בשנת 1928. אכן נראה כי המניות נוטות לעלות בתדירות גבוהה יותר מנפילתן במהלך ינואר, ואף יותר מאשר חודשים אחרים בהשוואה.
בלבול אפקט ינואר
בשנת 1973 פרסם כלכלן פרינסטון ברטון מלכיאל ספר פופולרי שכותרתו "הליכה אקראית במורד וול סטריט". ספר זה עדיין בהדפסה לאחר 15 מהדורות עם יותר מ -1.5 מיליון עותקים שנמכרו. בתוך דפיו מלכיאל מפרט את המקרה שהאפקט שנקרא ינואר אינו מתנע. מה שמפתיע בטענה זו הוא שבזמן שמלקיאל כתב את התצפית הזו לראשונה, זה היה קצת פחות ברור לגלות מאשר עכשיו.
גם היום התשואות מרכישה בינואר והחזקה עד סוף החודש נראות די טוב בהשוואה לחודשים אחרים אם תכלול את כל הנתונים שחוזרים לשנת 1928.
עם זאת, אם אתה מאפס את 30 השנים האחרונות, נראה כי יתרון זה מתפוגג (ראה טבלאות להלן), ובכך מוכיח את הנקודה המקורית של המחבר.
מסחר באפקט ינואר
העובדה נותרת, מכל סיבה שהיא, מדדי מניות בשוק הרחב נוטות להיסגר גבוה יותר מאשר הן נפתחות לעתים קרובות יותר במהלך חודש ינואר. כפי שמתברר, יש אינדיקציה נוספת שיכולה לסייע לסוחרים לבדוק האם הסיכון של חודש ינואר פחות או יותר יהיה חודש חיובי: כלומר התשואות של החודש הקודם.
במבט לאחור על נתוני 91 השנים האחרונות למדד S&P 500, נוכל לראות זאת אם המדד ייסגר גבוה יותר ממה שנפתח בחודש דצמבר, סיכוי של חודש ינואר היה חיובי חוֹדֶשׁ. לשם השוואה, אם דצמבר ייסגר נמוך יותר, ינואר הוא הפוך מטבע. נראה כי מגמה זו נמשכת גם ב -30 השנים האחרונות. הרווח הממוצע לינואר כשהדצמבר חיובי הוא 3% לחודש.
עם זאת, יש לציין כי ההפסד הממוצע לחודש הוא 4.5%. שילוב שני המדדים הללו והתאמת ההסתברות מסתכם בתשואה צפויה של אפס. (מעריצים של השערת שוק יעילה ללא ספק יעודד את החדשות האלה.)
אז זה אומר שסוחרים שמחפשים להשתמש בתצפית זו יצטרכו להיות קצת יותר אסטרטגיים מאשר רק לקנות ולהחזיק עד ינואר אם דצמבר יהיה חיובי. ציד השוק לשפל באמצע החודש בינואר, לקראת עונת הרווחים, עשוי להשתלם היטב לסוחרים זהירים שמנהלים את הסיכון שלהם כראוי.
בשורה התחתונה
נראה כי לאפקט ינואר יש כמה ראיות התומכות ברעיון כי המניות עולות בתחילת השנה. עם זאת, ניצול החריגה הנתפסת הזו הוא אכן הזוי. התבוננות אם החודש הקודם קיבל תשואה חיובית עשויה לסייע לסוחרים זהירים המחפשים לבצע כניסות בזמן באמצע חודש ינואר.
נהנים מהכתבה הזו? קבל יותר על ידי ההרשמה לניוזלטר Chart Advisor.
