איך משנה הסכמי חיתום
מהו הסכם חיתום?
הסכם חיתום הוא חוזה בין קבוצת בנקאי השקעות היוצרים קבוצת חיתום או סינדיקט לבין התאגיד המנפיק של חברה חדשה הנפקת ניירות ערך.
מטרת הסכם החיתום היא להבטיח שכל השחקנים יבינו את אחריותם בתהליך, ובכך ימזערו קונפליקטים פוטנציאליים. הסכם החיתום נקרא גם חוזה חיתום.
תיקי המפתח
- מתקיים הסכם חיתום בין סינדיקט של בנקאי השקעות המרכיבים קבוצת חיתום לבין התאגיד המנפיק של הנפקת ניירות ערך חדשה.
- ההסכם מבטיח שכל המעורבים מבינים את אחריותם בתהליך.
- החוזה מפרט את התחייבותה של קבוצת החיתום לרכוש את הנפקת ניירות הערך החדשה, המחיר המוסכם, מחיר המכירה הראשונית מחדש ומועד ההסדר.
הבנת הסכמי חיתום
הסכם החיתום עשוי להיחשב כחוזה בין תאגיד המנפיק הנפקת ניירות ערך חדשה, לבין קבוצת החיתום שמסכימה לרכוש ולמכור את ההנפקה לרווח.
כפי שהוזכר לעיל, החוזה הוא בדרך כלל בין התאגיד המנפיק את ניירות הערך החדשים לבין בנקאי ההשקעות היוצרים א סִינדִיקָט. סינדיקט היא קבוצה זמנית של אנשי מקצוע בתחום הפיננסים שנועדו לטפל בעסקה פיננסית גדולה שיהיה קשה לטפל בה בנפרד.
הסכם החיתום מכיל את פרטי העסקה, לרבות פרטי קבוצת החיתום התחייבות לרכוש את הנפקת ניירות הערך החדשה, המחיר המוסכם, מחיר המכירה הראשונית מחדש וה מועד הסדר.
ישנם כמה סוגים שונים של הסכמי חיתום: הסכם התחייבות תקיפה, הסכם המאמצים הטובים ביותר, הסכם המיני מקסי, הסכם הכל או אין והסכם המתנה.
סוגי הסכמי חיתום
ב התחייבות איתנה, החתם מתחייב לרכוש את כל ניירות הערך המוצעים למכירה על ידי המנפיק ללא קשר אם הם יכולים למכור אותם למשקיעים. זהו ההסכם הנחשק ביותר מכיוון שהוא מבטיח את כל כספי המנפיק מיד. ככל שההנפקה מבוקשת יותר, כך גדל הסיכוי שהיא תתבצע בהתבססות מחויבת. בהתחייבות נחרצת, החתם מסכן את כספו משלו אם אינו יכול למכור את ניירות הערך למשקיעים.
חיתום של הנפקת ניירות ערך על בסיס התחייבות איתנה חושף את החתם לסיכון משמעותי. ככזה, חתמים לעתים קרובות מתעקשים לכלול א סעיף שוק החוצה בהסכם החיתום. סעיף זה משחרר את החתם מחובתו לרכוש את כל ניירות הערך במידה ותהיה התפתחות שפוגעת באיכות ניירות הערך. אולם תנאי שוק ירודים אינם תנאי כשיר. אחת הדוגמאות שבהן ניתן להפעיל סעיף השקה היא אם המנפיק היה חברת ביוטכנולוגיה וה- FDA פשוט הכחיש את אישור התרופה החדשה של החברה.
ב חיתום המאמצים הטובים ביותר בהסכם, חתמים עושים כמיטב יכולתם למכור את כל ניירות הערך המוצעים על ידי המנפיק, אך החתם אינו מחויב לרכוש את ניירות הערך עבור חשבונו. ככל שהביקוש להנפקה יהיה נמוך יותר, כך גדל הסיכוי שזה ייעשה על בסיס המאמצים הטובים ביותר. כל מניות או איגרות חוב בהחתמת המאמצים שלא נמכרו יוחזרו למנפיק.
הסכם חיתום המאמצים ביותר משמש בעיקר במכירת ניירות ערך בסיכון גבוה.
הסכם מיני מקסי הוא סוג של חיתום המאמצים הטובים ביותר שלא יכנס לתוקף עד סכום מינימלי של ניירות ערך נמכר. לאחר מילוי המינימום, רשאי החתם למכור את ניירות הערך עד לסכום המקסימלי שצוין בתנאי ההנפקה. כל הכספים שנאספים ממשקיעים מוחזקים בנאמנות עד להשלמת החיתום. אם לא ניתן להשיג את הסכום המינימלי של ניירות הערך שצוינו בהנפקה, ההנפקה מבוטלת וכספי המשקיעים מוחזרים אליהם.
עם חיתום של כל או אף אחד, המנפיק קובע שהוא חייב לקבל את התמורה ממכירת כל ניירות הערך. כספי המשקיעים מוחזקים בנאמנות עד למכירת כל ניירות הערך. אם כל ניירות הערך נמכרים, התמורה משוחררת למנפיק. אם כל ניירות הערך אינם נמכרים, ההנפקה מבוטלת וכספי המשקיעים מוחזרים אליהם.
הסכם חיתום המתנה משמש יחד עם הצעת זכויות קדימה. כל חיתומי המתנה נעשים על בסיס התחייבות איתנה. החתם בכוננות מסכים לרכוש מניות כלשהן שבעלי המניות הנוכחיים אינם רוכשים. חתן המתנה ימכור לאחר מכן את ניירות הערך לציבור.
