רווחי אמריקן איירליינס: מה לחפש מ-AAL

American Airlines Group Inc. (AAL) ראתה התאוששות הכנסותיה ברבעונים האחרונים כשהחברה מתקשה להתאושש מההלם לביקוש לנסיעות שהופעל על ידי מגיפת COVID-19. אבל התאוששות מלאה עשויה להיות רחוקה. חברת התעופה המשיכה לדווח על הפסדים שכן גרסאות חדשות של נגיף הקורונה משבשות את ההתאוששות של החברה. אמריקן איירליינס' נאלצה לבטל טיסות רבות במהלך עונת החגים, מכיוון שצוותי הטיסה התקשרו למחלה עקב גרסת האומיקרון המתפשטת במהירות של הנגיף.

המשקיעים יראו עד כמה נמצאת American Airlines בדרך להתאוששות כאשר היא תדווח על רווחים בינואר. 20, 2022 עבור הרבעון הרביעי של שנת 2021. אנליסטים צופים שחברת התעופה תדווח על ההפסד המתואם השמיני ברציפות למניה, אך ההכנסות צפויות לעלות ברבעון השלישי ברציפות.

המשקיעים יתמקדו גם במקדם העומס של אמריקן איירליינס, מדד מרכזי המשמש את חברות התעופה כדי לאמוד מהו האחוז של קיבולת הישיבה של הנוסעים בתשלום שמתמלא. אנליסטים צופים כי מקדם הטעינה של החברה יגדל בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כאשר הנסיעות מתאוששות מרמות מדוכאות של מגיפה.

מניותיה של אמריקן איירליינס הפגינו פחות מהשוק הרחב בשנה האחרונה. בעוד המניה השיגה ביצועים טובים יותר עד אמצע נובמבר, אז היא החלה לפגר בצורה חדה בשוק על רקע החששות הגוברים לגבי התפשטות גרסת ה-Omicron של נגיף הקורונה. כתוצאה מכך, במהלך 12 החודשים המסתיימים בינואר. 18, 2022, מניית אמריקן איירליינס סיפקה תשואה כוללת של 12.1%, מתחת לתשואה הכוללת של 20.5% של S&P 500.

היסטוריית הרווחים של אמריקן איירליינס

כך דיווחה אמריקן איירליינס רווחים ברבעון השלישי של שנת 2021 שגברו על הערכות האנליסטים שכן ההכנסות בדיוק תאמו את הציפיות. החברה דיווחה על ההפסד המתואם השביעי ברציפות למניה, אך ההפסד היה קטן ביותר מפי חמישה מההפסד המתואם למניה שדווח ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות גדלו בקצב מהיר של 182.7% משנה לשנה (YOY), המסמן את הרבעון השני ברציפות של עלייה בהכנסות לאחר חמישה רבעונים רצופים של ירידות. החברה ציינה כי התפשטות גרסת הדלתא של נגיף הקורונה עיכבה חלק מהתאוששות ההכנסות שלה במהלך הרבעון.

ב רבעון שני לשנת 2021, אמריקן איירליינס ניצחה את הערכות הקונצנזוס הן לגבי הרווחים והן לגבי ההכנסות. היא דיווחה על הפסד מתואם שישי ברציפות למניה למרות שההכנסות זינקו ב-361.0% לעומת השנה שעברה, וסיימו את הרצף של חמישה רבעונים רצופים של ירידה בהכנסות. החברה האיצה את תהליך ביטול המינוף שלה כשהכריזה על תוכניות לפרוע כ-15 מיליארד דולר של חוב עד סוף 2025.

אנליסטים מצפים שאמריקן איירליינס תדווח על הפסד מתואם נוסף למניה, מה שהופך אותו לשמונה ברציפות. ההכנסות צפויות לעלות בקצב חזק של 131.3% מהשנה שעברה, שזה יהיה הרבעון השלישי ברציפות של עלייה בהכנסות. עם זאת, סך ההכנסות עדיין יהיו מתחת לרמות שלפני המגפה. עבור שנת 2021, האנליסטים מצפים שהחברה תדווח על הפסד מתואם למניה של 8.42 דולר, אשר יהיה שיפור משמעותי מההפסד המתואם למניה של 19.66 דולר בשנת 2020. ההכנסות השנתיות צפויות לעלות ב-71.9%, אך סך ההכנסות עדיין יהיו מתחת לרמות שלפני המגפה לאחר שצנחו ב-62.1% בשנה הקודמת.

סטטיסטיקות מפתח של אמריקן איירליינס
הערכה לרבעון הרביעי של שנת 2021	רבעון רביעי לשנת 2020	רבעון רביעי לשנת 2019
רווח מותאם למניה ($)	-1.45	-3.86	1.15
הכנסה ($B)	9.3	4.0	11.3
מקדם עומס (%)	79.6	64.1	83.8

^{מָקוֹר: גלוי אלפא}

מדד המפתח

כאמור, המשקיעים יתמקדו גם באמריקן איירליינס' גורם עומס, מדד מפתח המציין את אחוז המושבים הפנויים של חברת מוביל שמתמלאים בנוסעים משלמים. מקדם עומס גבוה, להבדיל ממקדם עומס נמוך, מצביע על כך שאחוז גבוה מהמושבים תפוסים על ידי נוסעים. כי העלויות של שליחת מטוס לטיסה זהות יחסית בין אם יש 50 איש על הסיפון או 100, לחברות התעופה יש תמריץ חזק למלא כמה שיותר מושבים על ידי מכירת יותר כרטיסים. מקדמי עומס גבוהים יותר פירושם שהעלויות הקבועות של חברת תעופה מפוזרות על פני מספר גדול יותר של נוסעים, מה שהופך את חברת התעופה לרווחית יותר. המגיפה הובילה לצמצום הנסיעות האוויריות, והותירה את חברות התעופה עם עלויות קבועות גבוהות על רקע ירידה במקדמי העומס וההכנסות, שהשילוב ביניהם גורם להפסדים תלולים.

בשלוש השנים שקדמו למגיפה, מקדם העומס השנתי של אמריקן איירליינס נפל בטווח שבין כ-82%-85%. זה ירד ל-64.1% בשנת 2020 על רקע המגיפה. מקדם העומס הרבעוני של החברה הגיע לשפל ברבעון השני של שנת 2020, כשהגיע ל-42.3%. לאחר מכן היא עלתה במהלך שני הרבעונים הבאים, והגיעה ל-64.1% ברבעון האחרון של שנת 2020. היא ירדה חזרה ל-59.5% ברבעון הראשון של שנת 2021 לפני שעלתה ל-77.0% ברבעון השני ואז שוב ברבעון השלישי ל-78.7%. אנליסטים צופים שמקדם העומס של חברת התעופה יעלה ל-79.6% ברבעון הרביעי של שנת 2021. עבור שנת 2021, האנליסטים צופים מקדם עומס שנתי של 75.1%. בעוד שהן האומדנים ברבעון הרביעי והן האומדנים השנתיים מסמנים שיפור משמעותי, גורמי העומס הללו נשארים הרבה מתחת לרמות שפרסמה אמריקן איירליינס לפני המגיפה.