מדוע מנכ"לי ארה"ב אינם מודאגים ממיתון
משקיעים רבים, אסטרטגי שוק וכלכלנים הופכים פסימיים יותר ויותר לגבי התחזית לצמיחה כלכלית עתידית, הן בארה"ב והן ברחבי העולם. אבל למספר לא מבוטל של מנכ"לים ומנהלים בכירים אחרים שמובילים את התאגידים הגדולים באמריקה יש דעה חיובית יותר, אם לא שורית גמורה. הם צופים שצמיחה עולמית חזקה תימשך, וגם אלו הספקנים צופים שכאשר תגיע ההאטה, היא תהיה ניתנת לניהול, על פי דוח רבעוני של גולדמן זאקס. הטבלה שלהלן היא דגימה של 8 השקפות של חברות על הכלכלה, ואחריהן ניתוח נוסף.
מה ש-Corporate America אומרת
| יונייטד טכנולוגיות: שווקי קצה "חזקים מאוד"; צופה צמיחה עולמית חזקה עד 2019 |
| אסתי לאודר: לא רואה האטה; המכירות "מואצות" בסין |
| Fortune Brands: נראה כמו "הפסקה" זמנית ולא האטה |
| מאסטרקארד: "צמיחה כוללת מוצקה" אך עוקב אחר 4 סיכונים פוטנציאליים, כולל עלייה בדולר |
| קוקה קולה: הכלכלה העולמית עדיין צומחת, אבל "תנודתית" |
| יוניון פסיפיק: מעט אינדיקטורים להאטה עולמית, אבל "הרבה סיכון" ממכסים במיוחד |
| אמון בנדל"ן דיגיטלי: ההתרחבות הגלובלית "נשארת בעינה" אבל "מלחמת סחר גלובלית" היא סיכון גדול |
| ג'יי.פי מורגן צ'ייס: "עדיין די אופטימי לגבי הכלכלה העולמית" |
מקור: גולדמן זאקס.
משמעות למשקיעים
גולדמן בחנה תמלילים של שיחות ועידה לרווחים ברבעון השלישי של 2018 שקיימו חברות ב- מדד S&P 500 (SPX), וחיפשה פרשנות לשלושה נושאים עיקריים: הידוק שוק העבודה, סכסוך סחר בין ארה"ב לבין סין, והחשש הגובר שהצמיחה הכלכלית העולמית מואטת או צפויה לעשות זאת בקרוב עתיד. הדוח כולל קטעים מ-51 חברות.
לגבי הערות תאגידים על צמיחה כלכלית, גולדמן מגלה שבסך הכל, "מנהלי תאגידים הכירו בהאטת קצב הצמיחה העולמית, אך רובם מאמינים שהתחזית אינה עמומה כמו הון עצמי שׁוּק תנודתיות מציע." בנוסף, הדו"ח מציין שאפילו בקרב אותם מנהלים שרואים האטה מתנהלת, "מעטים הביעו דאגה לגבי האטה משמעותית נוספת." עם זאת, לרוב המצוטטים, אפילו המנהלים האופטימיים, יש כמה דאגות רציניות, כפי שסוכמו ב- הטבלה שלהלן.
הסיכון עדיין קיים עבור חברות אמריקאיות
| עליית עלויות העבודה |
| מלחמת סחר בין ארה"ב לסין |
| התחזקות הדולר האמריקאי |
| העלאות ריבית על ידי ה שירות פדרלי |
| כלכלות העולם הפכפכות |
| האטה כלכלית באירופה |
מקור: גולדמן זאקס.
Fortune Brands Home & Security Inc. (FBHS) היא יצרנית אביזרי וחומרה לבית, שהמותגים שלה כוללים בין היתר את Master Lock, Sentry Safe, MasterBrand וברזי Moen. הם אמרו: "זה מרגיש כמו האטה, אבל זה יותר הפסקה, אולי דומה לקיץ 2014... הייתה פופ ריבית וזה הסתדר וקבע 2015 די טובה".
Digital Realty Trust Inc. (DLR) הוא REIT שבבעלותה מרכזי נתונים. הם אמרו: "ההתרחבות הכלכלית הגלובלית נותרה בעינה. אם כי, אנו מודעים לסיכון של מלחמת סחר עולמית שיש בה פוטנציאל לשבש את הצמיחה הכלכלית הרחבה".
United Technologies Corp. (UTX) הוא קונגלומרט תעשייתי שקווי המוצרים הידועים ביותר שלו הם מעליות אוטיס ומנועי סילון פראט אנד ויטני. בעוד שהם מדווחים שיש להם "שווקי קצה" שהם "חזקים מאוד", וחוזים צמיחה גלובלית חזקה עד סוף 2019, הם מוסיפים, "הסביבה הגיאופוליטית היא הדאגה הגדולה ביותר שלנו".
JPMorgan Chase & Co. (JPM), הוא הבנק הגדול ביותר בארה"ב מבחינת נכסים. למרות שהם "עדיין די אופטימיים לגבי הכלכלה העולמית", ו"לא רואים את זה מאט", הם להכיר בכך ש"יש הרבה אי ודאות מאקרו ורעש סלע שהשפיעו על שווקים."
בקצה הפסימי של הספקטרום נמצאת The Sherwin-Williams Co. (SHW), יצרנית מובילה של צבעים וציפויים. הם אמרו: "ראית את זה בעיתונות העסקית במהלך החודש-חודשיים האחרונים, מספר הולך וגדל של סיפורים המצביעים על כך שהשיא של ההתרחבות הכלכלית הזו עשוי להיות מאחורינו. ולא קשה למצוא ראיות בצורת נתונים כלכליים התומכים בתזה זו".
מפתחת מלונות, מפעילה וזכיין Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) אמר "נראה כי כלכלת סין מאטה". בעוד שהם רואים את הצמיחה "אולי קרציה גבוהה יותר בארה"ב", היא "קצת נמוכה יותר" באסיה ובאירופה.
להסתכל קדימה
בעוד שמנהלי תאגידים עשויים להיות אופטימיים בדרך כלל לגבי המשך הצמיחה הכלכלית, למשקיעים ששילמו פרמיות גדולות עבור מניות "במחיר מושלם" עדיין יש סיבות לדאגה. האינדיקציה הקלה ביותר להאטה כלכלית, שלא לדבר על מיתון, עשויה לגרום למחירי המניות לצנוח.