רווחי בנק אוף אמריקה: מה לחפש מ-BAC

בנק אוף אמריקה קורפ (BAC) ביצע התאוששות חדה מהמגיפה. ב-2021 היא הציגה צמיחה תלת ספרתית ברווחים במחצית הראשונה של השנה וצמיחה דו ספרתית בשנייה. אבל ההתאוששות של המגיפה של הבנק מתמודדת עם רוח נגד ועלולה להסתיים במהירות. בעוד העלאות ריבית על ידי הפדרל ריזרב השנה יחזקו את מרווח הריבית הנקי של בנק אוף אמריקה, הכלכלה עלולה לגלוש חזרה למיתון אם הפד יתהדק חזק מדי, מהר מדי.

המשקיעים יצפו כדי לראות אם בנק אוף אמריקה יכול לשמור על הביצועים הפיננסיים החזקים בשנה שעברה כאשר הוא ידווח על רווחים ב-18 באפריל 2022 עבור הרבעון הראשון של שנת 2022. האנליסטים אינם אופטימיים. הם מצפים לרווח של הבנק למניה (EPS) לרדת לראשונה מאז הרבעון האחרון של שנת 2020, כאשר ההכנסות עולות בקצב איטי.

המשקיעים יתמקדו גם במרווח הריבית הנקי של בנק אוף אמריקה, או במה שהבנק מכנה "תשואת ריבית נטו". זהו מדד מפתח המשמש ב- תעשיית הבנקאות המשקפת את ההבדל בין הריבית שהבנקים מקבלים על נכסיהם לבין הריבית שהם משלמים למפקידים ואחרים. נושים. אנליסטים צופים כי מרווח הריבית הנקי של בנק אוף אמריקה יעלה בצורה מתונה הן על בסיס YOY והן על בסיס עוקב.

הביצועים הפיננסיים של בנק אוף אמריקה עשויים להיות תלויים בפעולות של הפדרל ריזרב. האינפלציה העולה גרמה ל-Fed לפעול מהר מהצפוי המקורי בהעלאת הריבית. בחודש שעבר העלה הפד את ריבית המפתח שלו לראשונה מאז 2018. פקידי הפד גם הציגו לוח הזמנים אגרסיבי להעלאת ריבית שיכולה לעלות את הריבית באופן משמעותי עד סוף השנה. מאז, הפד הצביע על כך שהוא עשוי להיות אפילו יותר אגרסיבי עם העלאות ריבית.

בעוד העלאות ריבית יעזרו להגביר את מרווח הריבית הנקי של בנק אוף אמריקה, כלכלנים רבים מאמינים בכך העלאות הריבית של הפד בשילוב עם כל השיבושים בשרשרות האספקה ​​העולמיות עלולות להטות את הכלכלה לאחור לְתוֹך שֵׁפֶל. הסיכון לשפל, הם מאמינים, בהחלט עולה. אפילו עקום התשואות התהפך לזמן קצר החודש, כשהתשואה על אוצר לשנתיים נעה מעל התשואה על אוצר לעשר שנים. התשואה לשנתיים חזרה מאז מתחת לתשואה של עשר שנים, אבל היפוכים מהסוג הזה התרחשו לפני כל מיתון בארה"ב.

עקומת התשואות בדרך כלל נוטה כלפי מעלה שכן בזמנים רגילים משקיעים זקוקים לתמריץ של תשואות גבוהות יותר כדי להלוות כסף לפרקי זמן ארוכים יותר. זה מתהפך כאשר משקיעים חוששים שהפד ייאלץ להוריד את הריבית בעתיד כדי להדוף א מיתון, ולכן הם קונים את הקצה הארוך של העקומה כדי לנעול את הריבית הנוכחית לפני שהם נפילה. הביקוש המוגבר דוחף את המחירים, מה שדוחף בו זמנית את התשואות. הדינמיקה הזו, בשילוב עם העלאות הריבית של הפד בקצה הקצר של העקומה, גורמת להיפוך.

עקומת התשואות אינה מנבא מושלם של מיתונים - היא לפעמים מתהפכת ולא גוררת אחריו מיתון. עם זאת, אם אכן יתרחש מיתון, זה יפגע בפעילות ההלוואות של בנק אוף אמריקה וברבים מהעסקים האחרים שלו.

מניית בנק אוף אמריקה השיגה ביצועים נמוכים יותר מהשוק הרחב בשנה האחרונה. המניה הייתה תנודתית ביותר ונדדה בין ביצועים גבוהים לתפקוד נמוך לאורך השנה. אבל כרגע זה לא מתפקד. מניות בנק אוף אמריקה סיפקו בשנה האחרונה תשואה כוללת של 0.6%, מתחת לתשואה הכוללת של 6.2% של ה-S&P 500.

היסטוריית הרווחים של בנק אוף אמריקה

כך דיווח הבנק אוף אמריקה רווחים ברבעון הרביעי של שנת 2021 שגברו על הערכות קונצנזוס בעוד שההכנסות תואמות את הציפיות. הרווח למניה עלה ב-37.6% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מה שמסמן את הרבעון הרביעי ברציפות של עליית רווחים לאחר ארבעה רבעונים רצופים של ירידות עד לשנת 2020. ההכנסות צמחו ב-9.8% משנה לשנה (YOY), הרבעון השני ברציפות של גידול בהכנסות. מהבנק נמסר כי ההלוואות והפיקדונות שלו גדלו באופן משמעותי, מה שאפשר לבנק להגדיל את רווחי הריבית שלו ב-1.2 מיליארד דולר בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

ב רבעון שלישי לשנת 2021, הרווחים וההכנסות של בנק אוף אמריקה עלו על ציפיות האנליסטים. הרווח למניה עלה ב-69.0% לעומת שנה שעברה, ומציין את הרבעון השלישי ברציפות של התרחבות. עם זאת, קצב הצמיחה הואט לעומת הקצב המהיר של 174.0% ברבעון הקודם. ההכנסות צמחו ב-12.0% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, שיפור חד לעומת הירידה של 3.9% ברבעון הקודם. הבנק אמר כי יתרות ההלוואות גדלו ברבעון השני ברציפות, מה שסייע להגביר את ההכנסה מריבית נטו למרות ששיעורי הריבית נותרו נמוכים.

אנליסטים צופים היחלשות בביצועים הפיננסיים של בנק אוף אמריקה ברבעון הראשון של שנת 2022. הרווח למניה צפוי לרדת ב-13.7% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, שזו תהיה הירידה הראשונה מאז הרבעון האחרון של שנת 2020. ההכנסות צפויות לצמוח בקצב דל של 1.3% לעומת שנה שעברה. עבור שנת 2022, אנליסטים צופים כעת ירידה של 7.9% ברווח למניה, שזו תהיה הירידה הראשונה מאז שנת 2020. ההכנסות השנתיות צפויות לגדול ב-5.5%, שזה יהיה הקצב המהיר ביותר מזה חמש שנים לפחות.

סטטיסטיקות מפתח של בנק אוף אמריקה
הערכה לרבעון הראשון של שנת 2022	רבעון ראשון לשנת 2021	רבעון ראשון לשנת 2020
רווחים למניה ($)	0.74	0.86	0.40
הכנסה ($B)	23.1	22.8	22.8
מרווח ריבית נטו (%)	1.70	1.68	2.33

^{מָקוֹר: גלוי אלפא}

מדד המפתח

כאמור, המשקיעים יתמקדו גם בבנק אוף אמריקה מרווח ריבית נטו. מדד מפתח זה מודד את ההבדל בין ההכנסה שהבנקים מייצרים ממוצרי אשראי כמו הלוואות ומשכנתאות לבין הריבית שהם משלמים למפקידים ולנושים אחרים. זה מקביל ל רווח גולמי מדווחים על ידי חברות לא פיננסיות, שהוא ההפרש בין המכירות לעלות הסחורה שנמכרה. בסביבות ריבית נמוכות במיוחד, מרווחי הריבית נטו נלחצים כאשר הבנקים מורידים את התעריפים לווים על מנת להישאר תחרותיים אך הם אינם ששים לדחוף את הריבית שהם משלמים לנושים מתחת לרמה הנמוכה יותר אפס קשור. העלאות הריבית של הפד השנה אמורות לעזור להגביר את מרווח הריבית נטו של הבנק. עם זאת, אם הפד ייאלץ להוריד שוב את הריבית כדי להילחם במיתון, גם מרווח הריבית נטו יילחץ שוב.

מרווח הריבית השנתי של בנק אוף אמריקה ב-2018 וב-2019 היה 2.46% ו-2.43%, בהתאמה. ב-FY 2020, הוא ירד ל-1.89% כאשר הפדרל ריזרב הוריד את הריבית כדי להקל על האשראי על רקע המגיפה. מרווח הריבית הנקי של הבנק ברבעון הראשון של שנת 2020 היה 2.33% וירד בהדרגה ל-1.71% ברבעון האחרון של השנה. היא המשיכה לרדת ב-FY 2021, וירדה ל-1.68% ברבעון הראשון ו-1.61% ברבעון השני. עם זאת, היא התאוששה ל-1.68% ברבעון השלישי. לאחר מכן היא ירדה חזרה ל-1.67% ברבעון האחרון של שנת 2021. אנליסטים צופים שהיא תעלה ל-1.70% ברבעון הראשון של שנת 2022, הרמה הגבוהה ביותר מאז הרבעון האחרון של שנת 2020. עבור שנת 2022, אנליסטים צופים כעת שמרווח הריבית הנקי של בנק אוף אמריקה יעלה ל-1.81%. זה יהיה מעל הרמה שלו ב-2021, אבל עדיין מתחת ל-2020 ובאופן דרמטי מתחת ל-2019 ול-2018.