בתוך המפגש השנתי של ברקשייר האת'ווי

האם אתה מוכן להעלאת ריבית? כדאי שתהיה, כי אנחנו הולכים לקבל אחד ביום רביעי כשה-FOMC יסיים את הפגישה היומיים שלו בנושא מדיניות מוניטרית. הפד צפוי להעלות את שיעור הקרנות הפדרליות שלו ב-50 נקודות בסיס לטווח שבין 75 ל-100 נקודות בסיס, לאחר עליה של 25 נקודות בסיס במרץ האחרון. שיעור הקרנות הפדרליות צפוי כעת לסיים את השנה בטווח שבין 2 ל-2.25%, שהוא גבוה ב-0.5% מהצפוי בעבר. התעריפים עולים. בנוסף, הפד צפוי להתחיל לסגור את מאזן השיא של 9 טריליון דולר כבר בחודש הבא. אג"ח של משרד האוצר של ארה"ב למכירה. אבל האם הקונים יישארו בסביבה?

עליות ריבית מגיעות. הצמיחה מואטת, והאינפלציה מתפשטת כמו קיסוס רעיל. לכל אוהבי הגרפים בחוץ, שימו עין על רמת ה-4,000 עבור S&P 500. על פי צוות הניתוח הטכני של BofA, אם הוא ירד מתחת לרמה זו, הגלגלים עלולים להתנתק לחלוטין. עכשיו, נוסעים, עברנו כמה מסילות חלקלקות בעבר, אבל שום דבר שנמשך יותר מכמה חודשים לפחות בזמן שהיינו ביחד. ובכל זאת, קיבלנו את זה. אם אתה משקיע לטווח ארוך עם איזון מסוים בתיק ההשקעות שלך, או אפילו אסטרטגיית מוטות כדי לעמוד על הרגליים סביב המסלולים האלה, זכור זאת: ה-S&P 500 החזיר 9.2%, כולל דיבידנדים, מדי שנה בממוצע ב-80 האחרונות שנים. המניות בדרך כלל נעות גבוהות יותר בטווח הארוך. ככל שהטווח ארוך יותר, התשואה טובה יותר.

מה יש בפרק הזה?

הירשם עכשיו: פודקאסטים של אפל / Spotify / גוגל פודקאסטים / PlayerFM

האקספרס התגלגל לאומהה, נברסקה, לאסיפת בעלי המניות השנתית של ברקשייר האת'ווי. פעם קראו לזה "וודסטוק לבעלי הון", עכשיו זה רק המופע של וורן באפט וצ'רלי מונגר. יש 40,000 בעלי מניות שנכנסים בסוף השבוע הזה כדי לשמוע פניני חוכמה מהאנשים הלא יומנים. ל-Berkshire Hathaway יש יותר מ-60 חברות בנות, רבות מהן שמות מוכרים. כולם כאן, וכולם מוכרים סחורה בהנחה לבעלי המניות. תמיד הקפיטליסט, באפט יודע שבעלי המניות שלו אוהבים לקנות, במיוחד כשהוא קשור למוצרים. אבל הם גם כאן כדי לתת כבוד לאורקל של אומהה וצ'רלי מונגר ולהקשיב לפניני חוכמה משתי האגדות באסיפת בעלי המניות בשבת. באפט ומונגר קיבלו שאלות מבעלי המניות במשך יותר משש שעות בשבת. אתה יכול לשמוע את רוב השאלות והתשובות האלה CNBC.com, שהיו לה את זכויות הסטרימינג לכנס השנה.

בעלי מניות לטווח ארוך השקיעו טוב מאוד בברקשייר האת'וויי. מאז 1970, מניות ברקשייר עלו ביותר מ-3000%. מניות Class A מעולם לא התפצלו והיום מחירן נע סביב 492,000 דולר ליחידה. המניה סיפקה תשואה שנתית ממוצעת של 20%, בהשוואה ל-10% בלבד ל-S&P 500. כיום, ישנם כ-3 מיליון בעלי מניות שיא, ומשפחות רבות הפכו למולטי-מיליונרים בזכות הבעלות שלהן. לפחות שבעה אנשים, לא כולל וורן וצ'רלי, הפכו למיליארדרים דרך ברקשייר האת'ווי. פולחן גיבורים? תהיה בטוח. תפסתי כמה בעלי מניות שמסתובבים במרכז הכנסים, קונים הכל ממגפי בוקרים חדשים לצמידים ועוד. תגיד לי מה שמך ומאיפה אתה?

ברוס:

"ברוס. אני מנברסקה, דרומית ללינקולן."

כיילב:

"כמה זמן אתה א ברקשייר האת'ווי בעל מניות?"

ברוס:

"סוף שנות השמונים. אני לא זוכר את השנה המדויקת, אבל... כֵּן."

כיילב:

"איך היה להיות בעל מניות בברקשייר האת'ווי?"

ברוס:

"הו נהדר. אני חושב שקניתי... זו הייתה מניה A כי זה היה $18,000 משהו. ובדיוק קניתי אחד. היה צריך לקנות כמה!"

כיילב:

"אתה ואני יחדיו."

"תגיד לי מאיפה אתה."

מוצרט:

"אני מברזיל."

כיילב:

"מה שמך?"

מוצרט:

"מוצרט."

כיילב:

"כמה זמן אתה בעל מניות, מוצרט?"

מוצרט:

"כנראה שלוש שנים עכשיו, אני חושב."

כיילב:

"זה עשה לך טוב?"

מוצרט:

"הו כן. זה הולך מצוין".

כיילב:

"למה השקעתם בברקשייר האת'וויי?"

מוצרט:

"טוב, אני בעצם עובד בהשקעות. אני א מנהל תיקים. אני עובד בחברת ניהול. אני מתכוון, ברור, אתה יודע מי וורן באפט הוא וברקשייר וכל זה. וכן, פשוט קניתי את המניות כדי להיות חלק מהפגישה ולראות על מה מדובר ולראות את וורן. אז הנה אני."

כיילב:

"מה ההתרשמות שלך מאסיפת בעלי המניות עד כה? זה פסטיבל קניות גדול, הא?"

מוצרט:

"כן, זה מרתק. כלומר, באמת לא ידעתי למה לצפות, אבל זה ממש כמו לעבור על הציפיות שהיו לי ופשוט... מסיבה גדולה. כולם מאוד ידידותיים ונהנים. אז כן, זה היה נהדר".

כיילב:

"אובריגדו."

"אמור לי את שמך."

יוסף:

"השם שלי הוא יוסף."

כיילב:

"ומאיפה אתה יוסף?"

יוסף:

"גם מברזיל".

כיילב:

"מה מביא אותך לאומהה, נברסקה?"

יוסף:

"טוב, הכנס ללא ספק, ואני באתי עם חבר שלי."

יוסף:

"מה אתם יודעים על... מה זה וורן באפט ו של צ'רלי מוניטין בברזיל?"

יוסף:

"הו, הוא ידוע ו... אני חושב שזה פחות או יותר זה. יש הרבה משקיעים שמשקיעים כאן. למעשה פגשנו כאן כבר הרבה ברזילאים. כך... זה היה מאוד מעניין לראות כמה אנשים הגיעו לכאן".

כיילב:

"אובריגדו. תודה."

"קודם כל ספר לנו את שמך."

קארל:

"קרל יוז."

כיילב:

"קרל, מאיפה אתה?"

קארל:

"מריון, אוהיו."

כיילב:

"מה מביא אותך לאסיפת בעלי המניות? אתה בעל מניות כבר הרבה זמן?"

קארל:

"כן, בעל מניות ותיק."

כיילב:

"כמה פעמים הגעת לאסיפת בעלי המניות?"

קארל:

"אבל זה הביקור השני שלי."

כיילב:

"איך היה להיות בעל מניות בברקשייר האת'ווי לאורך השנים? אני מתאר לעצמי די טוב, נכון?"

קארל:

"זה היה ממש טוב."

כיילב:

"ואיך... אם היו לך שאלות כלשהן לצ'רלי או לוורן, מה היית שואל אם הייתה לך הזדמנות?"

קארל:

"אני רק... 'תמשיך לעשות עבודה נהדרת'. הם מתפקדים טוב. יש להם מודל עסקי טוב ופשוט נשארים מרוכזים".

כיילב:

"תגיד לי את שמך ומאיפה אתה."

לודוויג:

"אני לודוויג. אני ממינכן בגרמניה".

כיילב:

"וכמה זמן אתה בעל מניות?"

לודוויג:

"מאז 2015 אני משקיע".

כיילב:

"היית בעל מניות של ברקשייר האת'ווי מאז 2015?"

לודוויג:

"לא. התגעגעתי לסירה ורק קניתי אותה ב-2018".

כיילב:

"ואיך זה להיות בעל מניות, במיוחד לגור בגרמניה? אתה עוקב די מקרוב?"

לודוויג:

"כן, אני עובד ב הון עצמי מחלקת המחקר, ולכן אני תמיד עוסק במניות ובהשקעות. וברקשייר האת'ווי היא, כמובן, המובילה במרחב ו... כן, זה... אז אנחנו תמיד עוקבים אחרי זה".

כיילב:

"איך המוניטין של וורן וצ'רלי בגרמניה?"

לודוויג:

"זה די טוב, במיוחד בחוגי ההשקעות. כולם מסתכלים עליהם ולומדים מהם כל הזמן".

כיילב:

"מה אתה חושב על אסיפת בעלי המניות עד כה? זה הראשון שלך?"

לודוויג:

"כן, זה הראשון. ובעצם הגענו לפני שעה, אז... אבל אנחנו באמת מתרשמים מכל החברות השונות, מהאחזקות המגוונות, ובאמת מצפים למחר".

כיילב:

"עושה קניות קטן בזמן שאתה כאן?"

לודוויג

"כן, אנחנו רק מסתובבים ורואים מה זה מוצר טוב."

כיילב:

"הייתי רוצה לראות אותך במגפי בוקרים של ג'סטין לפני סוף סוף השבוע כדי לחזור לגרמניה."

לודוויג:

"כן, זה יהיה נחמד מאוד."

כיילב:

"תגיד לי את שמך ומאיפה אתה."

כריס:

"כריס שוחרר מפילדלפיה, פנסילבניה."

כיילב:

"וכמה זמן אתה בעל מניות בברקשייר?"

כריס:

"2001. המניה הראשונה שלי שרכשתי כשהייתי סטודנטית באוניברסיטת פנסילבניה הייתה ברקשייר, מעמד מניות ב'".

כיילב:

"ותזכור את המחיר כשקנית אותם?"

כריס:

"1,500 דולר, אני מאמין? זה היה לפני ה לְפַצֵל בגלל רכישת מסילת הברזל של BNSF".

כיילב:

"עדיין תשואה די טובה לתינוק Bs במהלך השנים האלה, נכון?"

כריס:

"בהחלט. אני קונה מאז".

כיילב:

"האם זו אסיפת בעלי המניות הראשונה שלך?"

כריס:

"זה השמיני שלי. אז אני חושב שזה הראשון שהייתי בו מאז 2019".

כיילב:

"כן, עבר הרבה זמן מאז שגם אני כאן. מה ההתרשמות שלך? באמת לא השתנה. עדיין חג קניות והרבה אנשים כל כך נרגשים לראות את וורן וצ'רלי והצוות כאן."

כריס:

"בהחלט, כן. זה נראה כאילו זה היה ב-2019, וזה נהדר. השנים האחרונות היו רק... ננעלנו בבית, רק מחכים. אז זה נהדר לראות אנשים מסתובבים שוב. וצ'רלי ווורן, יש רק עוד כמה הזדמנויות שאנחנו זוכים לראות וליצור איתם אינטראקציה. אז זה נהדר לחזור לאומהה".

כיילב:

"אם יכולת לשאול אותם כל שאלה, כל שאלה אחת, מה זה היה?"

כריס:

"הֲמָרָה, רכישות חוזרות של מניות... ככל שהרכישות החוזרות של המניות וההמרה מ-A ל-B נמשכות, הבעלות הכלכלית עוברת לבעלי מניות מסוג B, אך כוח ההצבעה/ריכוז גדל למעשה מתחת למניות A. ואני הולך וגדל מודאג. זה לא בעיה כל עוד וורן וצ'רלי נמצאים בסביבה, אבל כשהם לא כאן יותר, שם יכול להיות בעיה עם מוסדות שיש להם יותר מדי כוח על העתיד של ברקשייר נְקוּדָה."

כיילב:

"נראה שעקבת אחרי זה די מקרוב. אנחנו מאוד מעריכים את הזמן שלך."

כריס:

"אין בעיה. תודה."

חורחה:

"שמי חורחה. אני ממיניאפוליס, מינסוטה".

כיילב:

"כמה זמן אתה בעל מניות בברקשייר?"

חורחה:

"אני בעל מניות בברקשייר מאז 2018."

כיילב:

"זו הפגישה השנתית הראשונה שלך?"

חורחה:

"זו המפגש השנתי הראשון שלי. וכמו כולם, אני נהנה מהכל. לא ידעתי אם אני באמת רוצה ללכת כי אני יודע שזה בחינם, אבל בשבילי זה טקס מעבר. וורן של 91. ידעתי שאם לא אלך, אתחרט על כך ב-100%. אז רציתי ללכת בשנה שעברה. אני רוצה לעבור את השנה שלפני זה עם המגיפה. בוטל שנתיים ברציפות. וכך, אני סוף סוף כאן ואני שמח להיות כאן".

כיילב:

"איך אתה מרוצה מהיותך בעל מניות כאן? אתה מרוצה מהחזרה?"

חורחה:

"מאוד מאוד מרוצה מההחזרות. אוהב לקרוא את השנתי שלו מִכְתָב שמגיע בדואר כל שנה. זה נחמד ויפה. ואני זוכה לקרוא את זה, ואני מרגיש כמו שותף לאופן שבו הוא מתייחס אלינו ודברים כאלה. ולכן, מאוד מאוד שמח מהדרך... שמח מאוד להיות בעל מניות".

כיילב:

"ואם היית יכול לשאול את וורן או צ'רלי כל שאלה שעולה לך בראש בסוף השבוע, מה זה היה?"

חורחה:

"או בן אדם. אני אצטרך לחשוב על זה לשנייה. הקשבתי להרבה מאסיפת בעלי המניות שלו, אז אני מרגישה שהוא נשאל כל שאלה כזו או אחרת. כלומר, אני מניח שאני אלך על הגנרי, אבל כזה שאני מקווה ש... זה יותר ספציפי (הוא לא תמיד כל כך מפורט), כלומר, 'מה מחזיק אותו ער בלילה'. כאילו מה במיוחד מחזיק אותו ער בלילה? אני יודע שהוא שמר הרבה כסף עבור המגיפה והוא לא הוציא כסף כי הוא היה מודאג מנפילה אפשרית. ואני רק אהיה סקרן מה מחזיק אותו ער בלילה כשהוא חושב על הציור שלו של ברקשייר האת'ווי בעתיד והוא חושב על מה זה הולך להיות בעתיד? ממה הוא הכי מודאג כשהוא חושב על ברקשייר האת'וויי בעוד 20, 30, 40 שנים מהיום שעלול לחתוך את הרווחים שיש לו עכשיו?"

כיילב:

"קודם כל, רק תגיד לנו את שמך ומאיפה אתה?"

ארלין:

"ארלין ובר. נערת באפלו מאילינוי, מחוץ לשיקגו."

כיילב:

"כמה זמן אתה בעל מניות?"

ארלין:

"לפחות 20 שנה, אם לא יותר. נהגתי לראות את וורן משחק בייסבול באצטדיון הישן".

כיילב:

"הוא נהג לזרוק את המגרש הראשון באצטדיון".

ארלין:

"ימין."

כיילב:

"אל תחשוב שאנחנו הולכים לראות אותו עושה את זה השנה. הוא בן 91, אבל אני חושב שהוא עדיין קיבל את זה. משהו בכדור המהיר שלו. מה הדבר שאתה הכי אוהב בלהגיע למפגשים האלה?"

ארלין:

"הו, האחווה. אוי, אלוהים. זה כל כך כיף. ואתה פשוט מרגיש שאכפת לו מהמניה. והרבה מהאנשים האלה, הם מחזיקים במניות שונות, אבל הם פשוט הבעלים שלהם. זה כמו משפחה".

כיילב:

"ואני מתאר לעצמי שהבעלים של המניה במשך כל כך הרבה זמן היה די טוב בשבילך, נכון?"

ארלין:

"זה היה די טוב בשבילי. אני לא... בכל פעם שמישהו אומר לי למכור. אני תמיד אומר לא כי הוא הבטיחות שלי".

כיילב:

"מה החששות שלך כבעל מניות כשאתה צופה בחברה הזו? זה הולך חזק כל כך הרבה זמן. ממה אתה מודאג?"

ארלין:

"אני לא דואג לגבי וורן באפט. אני באמת ובתמים לא דואג בקשר לזה. אני דואג אם הם מתעסקים עם הדרך שבה הוא מנהל כסף שאני דואג לגביו. אבל כרגע, אני עדיין חושב שיש לו את זה כדי להסתדר טוב".

כיילב:

"ובכן, יש תוכנית ירושה, אבל יש גם כמה זעקה עבורו לפצל את תפקיד היו"ר והמנכ"ל הזה. אתה בעד?"

ארלין:

"לא הולך להסכים עם זה בכלל. בכלל."

כיילב:

"למה לא?"

ארלין:

"אני רק חושב שיכול להיות לך רק בוס אחד. אתה מתחיל אתה מתחיל להוסיף בוס, להוסיף בוס, להוסיף בוס... זה לא יעבוד".

כיילב:

"גדול. אז מה אתה רוצה לשמוע ממנו מחר?"

ארלין:

"אני רוצה לשמוע שהוא לא פורש. באמת אני כן. אני חושב שהוא עושה עבודה מצוינת, ואני חושב שהוא נזהר עם הכסף. וזה מה שחשוב לי. זה כמו לקנות בית מפואר ואתה רוצה שהוא יישאר, אתה יודע?"

כיילב:

"נקודה מצוינת. תודה רבה על זמנך".

ארלין:

"נהניתי לדבר איתך ועם המנויים שלך."

כיילב:

"הבנת את הנקודה. בעלי המניות מעריצים את באפט ומונגר. הם הרוויחו את כספם, אבל חשוב מכך, הם מרגישים כמו שותפים, הבעלים של העסק. אם אי פעם קראת אחד מהמכתבים של באפט לבעלי המניות וכדאי לך, מכיוון שהם יצירות אמנות, הוא מדבר אליהם כמו שותפים. כפי שאמר באפט בסוף השבוע הזה, כשהוא כותב את המכתבים האלה, במחשבתו, הוא כותב לשתי אחיותיו. הם היו בין המשקיעים הראשונים שלו, אז הוא רצה לוודא שהוא ברור ושהם נמצאים בזה ביחד".

"אבל מה לגבי ניהול חברה בבעלות ברקשייר האת'וויי? זה חייב להיות הרבה לחץ, נכון? זה. אבל באפט ומונגר רציניים במיוחד בנוגע לתת למנהיגים גדולים להוביל. לעתים רחוקות אתה רואה מקרה שבו ברקשייר קונה חברה, מפטר את המנכ"ל ומגייס איזשהו חיל להכניס אותו למשרד הפינתי. זה מנוגד לדרך שבה הם מתקרבים לאימפריה שלהם. הפילוסופיה פשוטה: קונים עסקים מעולים שמוערכים בחסר, המנוהלים על ידי אנשים חכמים עם שווקים גדולים שניתן להתייחס אליהם, וחפירים סביבם. הם רוצים חברות שכבר מנוהלות היטב עם עמדות שוק הניתנות להגנה שודדי חברות, משקיעים אקטיביסטים, כרישי פרייבט אקוויטי, הם לא. הם לטווח ארוך לקנות ולהחזיק משקיעים. פרק זמן. פגשתי את המנכ"ל של דיירי קווין כדי לגלות איך זה באמת לנהל ברקשייר האת'ווי חברה בת. וחשיפה מלאה. היו לי כמה דילי ברים בזמן שחיכיתי לו."

טרויה:

"טרוי באדר, אני נשיא ומנכ"ל של International Dairy Queen.

כיילב:

"ואתה עם DQ, Dairy Queen, הרבה שנים. היית ה-COO עד 2017 בערך, אני צודק?"

טרויה:

"כֵּן. אני בחברה מאז 2001 וקיבלתי את התפקיד הזה בינואר 18".

כיילב:

"אז איך זה להיות חברת בת של ברקשייר האת'וויי? הם ידועים לשמצה כי הם סומכים על מנהלים גדולים. אבל האם זה נכון כמו שזה נשמע מבפנים החוצה?"

טרויה:

"כן, זה באמת כך. ולא יכולנו... היינו... מלכת החלב, לפני הרכישה של ברקשייר, הייתה נסחר בבורסה. והרכישה של ברקשייר הייתה ממש ממש חשובה למערכת Dairy Queen כי היא באמת אפשרה ל Dairy Queen להסתכל לטווח ארוך. זה לא היה רבעון לרבעון מאותה נקודה והלאה, וזה באמת אפשר לנו להשקיע מחדש הרבה יותר כבד והרבה יותר עמוק במערכת ובזכיינים שלנו. וזה באמת עורר הרבה צמיחה, גם מרמת יחידה אבל גם מהתרחבות על בסיס בינלאומי וגם מקומי. אז זה נפלא כי הם כן נותנים לנו קו רוחב, אבל יש גם... אתה יודע מה אתה צריך לעשות. יושרה זה חשוב, המותג חשוב, הצרכן שלך חשוב. ואם אתה חי לפי הערכים האלה ואתה הולך לפי הערכים האלה, בדרך כלל דברים טובים הולכים לזרום מזה. אבל הייתי אומר גם שיש אנשים שאומרים, 'אה, הם נטולי ידיים, הם לא שם כדי לתמוך בך'. זה אף פעם לא בעיה. תמיד יש לנו את התמיכה בכל פעם שאנחנו צריכים אותה, ופשוט לא יכולנו להיות ברי מזל יותר מאשר להיות בבעלות ברקשייר האת'וויי".

כיילב:

"כן, ובכן, אתה בחברה טובה. כל כך הרבה חברות, יותר מ-60 חברות, חברות בנות, נמצאות בבעלות ברקשייר האת'וויי, כל כך הרבה מהן כאן באומהה לאסיפת בעלי המניות. באיזה שעה איזה סוג של דיווח הם מצפים ממך? אני יודע שאתה לא צריך לדווח לבעלי המניות על בסיס רבעוני, אבל עבור החברה המבצעת, עבור ברקשייר האת'וויי, הם רוצים לשמוע ממך על הרבעון? על החודשי? באיזו תדירות?"

טרויה:

"אנחנו חייבים לדווח מדי רבעון כי ברור שהכל הולך להתגלגל לדיווח של ברקשייר. אז יש לנו דיווח מפורט בכל רבעון, אבל אנחנו גם מספקים להם מידע על בסיס חודשי. איך אנחנו מתפקדים על בסיס חודשי, מסתכלים על המספרים, ואז, ברור, מכיוון שאנחנו רוצים יוזמות חדשות, השקעות חדשות. דברים מאתגרים צצים בעסק. תקשורת מתמשכת עם גרג אבל."

כיילב:

"אז, עכשיו כשאתה מדווח לעתים קרובות, מהם מדדי התפעול העיקריים? ברור שאנחנו יודעים שהענף שלך עוסק מכירות בחנות זהה, הוצאה בסוף שנה ללקוח, אבל מהם המדדים התפעוליים המרכזיים של דיירי קווין שחשובים לך כמנכ"ל וחשובים להם כמו כחברת האחזקות?"

טרויה:

"כֵּן. הרבה פעמים אנשים יגידו, 'אה, זה שלנו הַכנָסָה, וזה שלנו שורה תחתונה.' למעשה, עבורנו, זה מתחיל עם הזכיינים שלנו. אנחנו רוצים לדעת מה מצבם של הזכיינים שלנו מא מכירות ו רווח נקודת מבט. יש לנו... בבעלותנו שתי חנויות ארגוניות. כל אחת מהחנויות האחרות שלנו זכיינות. אז הלב והנשמה והצלחת העסק שלנו היא הצלחת הזכיינים שלנו. אז, אנחנו ממשיכים להסתכל על הזכיינים שלנו מנקודת מבט של לא רק מכירות בחנויות זהות, אלא בסך הכל AUV. אם יש לנו חנות חדשה, איך אנחנו מתפקדים מבחינת המכירות, אבל גם מה קורה עם העבודה? מה קורה עם עלות הסחורה? מה קורה עם כמה מהעלויות האחרות הניתנות לשליטה? כי בסופו של יום, הרווח הניתן לניהול ובסופו של דבר השורה התחתונה זה מה שחשוב. כשהזכיינים שלנו מרוויחים כסף, כשהמכירות שלהם גדלות, כל האוניות עולות כי אנחנו בדרך כלל משלמים כאחוז מהמכירות שלהם, כמובן מודל זכיינות מסורתי. לכן, אם נתמקד כמונו בהצלחתם, נצליח".

כיילב:

"אז איך הצרכן מסתדר עכשיו בארה"ב? הם החזיקו מעמד, אבל נראה שיש קצת סקצ'יניות. אני יודע שאתם באים משנתיים ממש חזקות, אבל איך זה מרגיש עכשיו? מה הזכיינים שלך אומרים לך?"

טרויה:

"כן, היו לנו שנתיים מאוד מאוד חזקות. מכירות שיא ב-2021 של יותר מ-5.5 מיליארד דולר הגיעו לבסיס עולמי. אבל כרגע, זה בהחלט משתטח אם חושבים רק על מה שקורה בעולם, נכון? השכר אולי עדיין גבוה, אבל עכשיו יש לנו עסק עם משהו שנקרא אִינפלַצִיָה וירידה מסוימת באמון הצרכנים. אז מה שאנחנו באמת מנסים לאזן זה עם האינפלציה, המחירים צריכים לעלות. אבל אנחנו גם יודעים שהצרכנים שלנו היום מוציאים יותר על דלק, הם מוציאים יותר על דיור, הם מוציאים יותר על מזון ועוד הרבה דברים אחרים. אז, זה אומר שהדולרים לפי שיקול דעתם הזמינים לאירועים מחוץ לבית מצטמצמים. ובכל פעם שהם יוצאים, הם משלמים יותר. אז, אנחנו מנסים להשחיל את המחט הזו, עלינו לוודא שהזכיינים שלנו יישארו רווחיים באופן סביר. וכשהם קובעים את המחירים שלהם, והם קובעים את המחירים שלהם, הם מנסים לוודא שהם לא ישפיעו על העסקאות שלהם בתדירות שהאורחים יכולים לבקר אותם. אבל הם עושים מספיק כדי לוודא שהם יכולים להישאר בעסק ואז הם יכולים להישאר רווחיים באופן סביר".

כיילב:

"המנהלים שלו אוהבים אותו, בעלי המניות שלו אוהבים אותו. אבל זה לא תמיד קרם סיקל ודובדבן קוקס באסיפת בעלי המניות, לפחות מחוץ לאסיפה. כל שנה, והשנה לא הייתה שונה, היו מפגינים. לא הרבה, אבל כמה היו שם בחוץ ביום קר, סוער וגשום באומהה, נברסקה. כתריסר ומשהו חברים ב- אחוות מהנדסי קטרים ​​ואנשי רכבת, חלק מאגודת Teamsters, הלך וירד ברחוב 10 מול הכניסה למרכז הכנסים עם שלטי מחאה מצליפים ברוח. תפסתי את נשיא האיחוד".

דניס:

"דניס פירסון, הנשיא הלאומי של אחוות מהנדסי הקטר ואנשי הרכבת."

כיילב:

"מה אתה מפגין כאן?"

דניס:

"BNSF הוא אחד הכוכבים הבהירים של ברקשייר האת'ווי תיק עבודות. העובדים המיוצגים באיגוד ב-BNSF לא זכו להעלאה בשכר במשך כמעט שלוש שנים. היינו בשולחן המיקוח. הם לא מתמקחים בתום לב ולעובדים מגיע יותר טוב. הם חלק ממה שעושה את כל הרווחים האלה כאן".

כיילב:

"ובמונחים של פיצוי והגינות לעובדים שלך. מה בדיוק אתה מחפש?"

דניס:

"טוב, הם לא קיבלו העלאה כבר שלוש שנים. ה יוקר המחיה עולה בטווח של 7 עד 8%. וכל זה הוא משא ומתן לאומי עם כל מסילות הברזל. יוניון פסיפיק במעלה הרחוב כאן הוא חלק מזה. גם העובדים שלהם לא זכו להעלאה בשכר. אז אנחנו ליד השולחן ומנסים להשיג משהו הוגן עבור האנשים האלה שיכסה את יוקר המחיה ויעניק להם העלאות שכר משמעותיות".

כיילב:

"איזו סוג של תגובה קיבלת מברקשייר האת'וויי או BNSF ומההנהגה שם?"

דניס:

"BNSF, במקום לבוא לשולחן ולמעשה להיפגש איתנו בצורה הוגנת ולדעתי הגונה, היא מצג שווא שלעובדים יש את כל החופש הזה שאין להם. הם אפילו לא אומרים את האמת לציבור על מה שקורה שם על מסילת הברזל כרגע".

כיילב:

"אז, כשאתה רואה את עשרות אלפי בעלי המניות האלה מתאספים כדי לחגוג את ברקשייר האת'וויי ולקנות ולשמוע מוורן וצ'רלי, מה ההתרשמות שלך?"

דניס:

"טוב, אני מתקשר... אמרתי לבחור אתמול, מבחינה טכנית זו חגיגה של רווח. על זה מדבר ברקשייר האת'ווי הזה. והחבר'ה שלנו הם החבר'ה שעוזרים לעשות חתיכה גדולה מהרווח הזה והם נשארו מאחור".

כיילב:

"הייתה לך הזדמנות לפנות למישהו באסיפת בעלי המניות? יש לך נציג שהצליח לשאול שאלות?"

דניס:

"לא, לא קיבלנו דברים מראש ובזמן לעשות את זה. אבל אנחנו כאן בחוץ כדי לוודא שהם יודעים שאנחנו כאן".

כיילב:

"היי, קח את זה מאיתנו כאן באקספרס. כדאי שתטפל במהנדסי הקטר ובאנשי הרכבת שלך, לצורך העניין. בינתיים, בתוך אסיפת בעלי המניות, השאלות נעו בין כדורי רך על האופן שבו באפט ומונגר בחרו עסקים נהדרים, ועד נשפי חוף על איך הם הצליחו לנצח את השוק במשך כל כך הרבה שנים, לכמה שאלות חכמות על אסטרטגיה, תוכניות ארוכות טווח וההון העצמי של החברה אחזקות. ברקשייר היא בעלת המניות הגדולה ביותר של אפל, קוקה קולה, HP ועוד כמה חברות ציבוריות די גדולות. אבל אין שאלות קשות על השקעות הנפט שלה ושינויי האקלים, תכנון הירושה. למרות שגרג אבל, שמנהל את הפעילות היומיומית של ברקשייר, היה על הבמה בחלק מהפגישה, והוא לקח כמה שאלות. התוכנית קיימת, ובאפט הדגיש שברקשייר בנויה להחזיק מעמד ותהיה קיימת בעוד 100 שנה. הקהל מאוד אהב את זה".

"ואין שאלות לגבי חלק מהצעות בעלי המניות, כמו זו שנתמכה על ידי מערכת הפנסיה של העובדים הציבוריים בקליפורניה, CalPERS, אנחנו אוהבים לקרוא לזה. היא רוצה להחליף את באפט כיו"ר כל עוד הוא מנכ"ל. יש לזה קצב גדל והולך בחברות אמריקאיות. זכור, ארלין מאילינוי לא אהבה את הרעיון הזה. ל-CalPERS יש יותר מ-450 מיליארד דולר בנכסים, כולל כ-2.3 מיליארד דולר במניות ברקשייר Class A. אבל באפט שולט בהרבה יותר ממניות ההצבעה האלה, כך שזה לא צפוי לעבור. CalPERS גם אמרה שהיא תמכה בארבע הצעות אחרות של בעלי מניות שדירקטוריון ברקשייר מתנגד להן, כולל אחת שתחייב את קונגלומרט כדי לספק לבעלי המניות הערכה שנתית של האופן שבו הוא מנהל סיכונים פיזיים ואקלים מעברי הזדמנויות."

"אבל באפט ומונגר אכן קיבלו כמה שאלות על מה שעשה ברקשייר לאחרונה, כולל כמה הוצאות כבדות. ברקשייר ביצעה רכישות נטו של 41 מיליארד דולר ברבעון הראשון, כולל הגדלת אחזקותיה בשברון, שהיא כעת אחת מארבעת הבכירים של ברקשייר. מניות רגילות אחזקות. באפט גם חשף שהחברה מחזיקה בנתח מורחב של 9.5% במניות Activision Blizzard, הימור ארביטראז' על יצרנית משחקי הווידאו בעיצומה של רכישתה על ידי מיקרוסופט. זה והרכישה שלה ב-11.5 מיליארד דולר של Insure Allegheny הכניסו שקע קטן ונחמד בערימת המזומנים של ברקשייר בפעם הראשונה מזה זמן רב. היא סיימה את שלושת החודשים הראשונים של 2022 עם כ-106.3 מיליארד דולר במזומן, ירידה מכמעט 147 מיליארד דולר בסוף 2021. באפט ומונגר גם לקחו כמה שאלות לגבי ביטקוין, והם הציפו אותם מהאוויר כמו זבובים."

"הכל בפנים? היה טוב לחזור לאומהה באסיפת בעלי המניות. אני לא בעל מניות, אבל יש משהו מיוחד בדרך שבה בעלי המניות האלה מכבדים את באפט ומונגר. זו הדרך שבה הם מרגישים שהם יכולים להתייחס אליהם, כמו משפחה. משפחה שהתכנסה דרך אחד הניסויים הגדולים ביותר בקפיטליזם שראינו אי פעם. אני מקווה ללכת שוב בשנה הבאה".

תקופת השבוע: צו סטופ-לוס

הגיע זמן הטרמינולוגיה. הגיע הזמן שנתחכם עם טווח ההשקעה שאנחנו צריכים לדעת השבוע. והקדנציה של השבוע מגיעה אלינו מהתר במילברידג', מיין, ממש שם במפרץ נראגנסט, בלב הפרא. ארץ אוכמניות, שבה תמצאו את ג'ספר ווימן ובנו, המגדל, האורז והמשווק המוביל במדינה של בר אוכמניות. הת'ר מציעה א פקודת הפסקת הפסד השבוע. ואנחנו אוהבים את המונח הזה, בהתחשב בכמה חוששים רבים מאיתנו מרגישים לגבי השקעה במניות בימים אלה. פקודת הפסקת הפסד היא בסדר עם א סַרְסוּר או ברוקר מקוון לקנות או למכור מניה ספציפית ברגע שהמניה מגיעה למחיר מסוים.

סטופ לוס נועד להגביל את ההפסד של משקיע על א של האבטחהעמדה. לדוגמה, קביעת הוראת סטופ-לוס ב-10% מתחת למחיר שבו קנית את המניה תגביל את ההפסד שלך ל-10%. דרך לא רעה להחזיר אותך לשוק אם אתה מרגיש שעוד קצת הפסדים נושפים פנימה, הגן על החיסרון. אנחנו אוהבים את ההצעה הזו, הת'ר, ואתה הולך לקבל זוג מניות של Investopedia שלנו לטיול הבא שלך לאורך המפרץ במילברידג' היפה.