סוחרי אופציות של Costco מבססים את הציפיות

המשקיעים העלו מעט את מחירי המניות של Costco Corporation (עֲלוּת) לאחר שהחנות הקמעונאית הגדולה דיווחה על רווחים בתחילת דצמבר. דוח הרווחים הביא לכפולות יעד מחיר שדרוגים עבור האיתן הקמעונאי. עם זאת, התנודתיות הכוללת של השוק לאחרונה סיפקה מים צ'ופרים יותר ממה שנהנתה מניית קוסטקו באוקטובר ובנובמבר.

במבט ראשון, נראה שסוחרי אופציות מהמרים על כך שמניית קוסטקו תוכל לעקוף את השיא שלה של 52 שבועות, אותו קבעה לאחרונה באמצע דצמבר. עם זאת, צלילה עמוקה יותר לתוך ההיבטים הגרעיניים יותר של הקוסטקו עניין פתוח מפריך את התוצאות של מבט חטוף. בנוסף, היבטים של קוסטקו סטיות התקן הגלומות מצביעים על כך שהשוק צופה ליותר חסרונות בטווח הקרוב עבור המניה.

בעוד שהריבית הפתוחה עבור Costco נראית שורית במבט ראשון, ניתוח נוסף של השינויים האחרונים בריבית הפתוחה וההשפעה של התנודתיות הגלומה מצביע על כך שסוחרי אופציות מוכרים אפשרויות שיחה וקניה מעמיד.

ניתוח של פעילות האופציות האחרונות בשילוב עם ניתוח טכני של תנועת מחירי המניה יכול לעזור לצופים בתרשים לקבל תובנה חשובה לגבי הסנטימנט הכללי כלפי מניית קוסטקו. התרשים שלהלן מתאר את פעולת המחיר האחרונה של מחיר מניית Costco נכון ליום שלישי, דצמבר. 21.

ניתוח תרשים

תרשים זה מתאר את פעולת המחיר של Costco על פני תקופה של שלושה חודשים. כל נר מייצג יום מסחר אחד. הקווים הכחולים הם טווח תנודתיות היסטורי שנוצר על ידי 20 יום ערוץ קלטנר אינדיקטורים, המתארים רמות מחיר המייצגות כפולה של טווח אמיתי ממוצע (ATR) עבור מניית Costco. ATR הוא כלי סטנדרטי להמחשת תנודתיות היסטורית לאורך זמן. צופים בתרשים צריכים להכיר בכך שרצועות התנודתיות מתרחבות מאז סוף נובמבר, כאשר מחיר מניית קוסטקו שבר את מגמת העלייה האיתנה שלה בשיא הקיצוני של הטווח. זה מרמז שהאמון במחיר מניית קוסטקו עשוי להתערער.

החל משמאל של הגרף, מניית קוסטקו נסחרה יחסית טווח מוגבל, כפי שממחיש הערוץ הכחול. למרות חציית 20 הימים ממוצע נע מספר פעמים, המניה מעולם לא התרחקה מדי מאמצע טווח התנודתיות. זה גם עוזר להדגיש עד כמה חזקה הייתה מגמת העלייה המורחבת וגם עד כמה בולטת הרחבת טווח התנודתיות האחרונה.

מניית קוסטקו החלה במגמת עלייה באמצע אוקטובר, ועלתה לשיאים הקיצוניים של טווח התנודתיות. מגמה זו נמשכה עד סוף נובמבר והיא מומחשת על ידי החץ הירוק.

בסוף מגמת העלייה, מניית קוסטקו ירדה לזמן קצר מתחת לממוצע הנע של 20 יום, אך מאז נסחפה מעל אזור זה. נראה שהמניה נשארת בטווח הרבה יותר רחב - עם זאת, ראוי לציין שהערוץ הרחב הזה אכן נמצא במגמת עלייה. במהלך תקופה זו, רצועות התנודתיות הראו את ההתרחבות הגדולה ביותר.

בחודש האחרון, המחיר הגבוה ביותר של מניית קוסטקו היה 566.65 דולר, באמצע דצמבר, בדגש על הבלון הירוק. זה גם מייצג את השיא של 52 שבועות עבור מניית קוסטקו. מחיר המניה הנמוך ביותר בפרק זמן זה היה 514.04 דולר בתחילת דצמבר, המודגש על ידי הבלון האדום.

ראוי לציין שבתקופת זמן זו, COST דיווחה על רווחים ברבעון הראשון הפיסקאלי. אנליסטים ציפו שהחברה תכריז על 2.67 דולר רווח למניה (EPS) והכנסות של 49.8 מיליארד דולר. החברה דיווחה על 2.56 דולר ברווח למניה, עם הכנסות של 50.36 מיליארד דולר. למרות החמצה בציפיות לרווח למניה, מניית קוסטקו עלתה ביותר מ-6% ביום שלאחר דיווח הרווחים.

ניתוח אופציות

מחזורי המסחר האחרונים של Costco מעדיפים שיחות על פני מכירות, במבט ראשון. ביום שלישי, דצמבר 21, 21,000 שיחות נסחרו לעומת 16,000 נקודות. למרות שזה נראה שורי בהתחלה, ראוי לציין שלמרות שיחות עם נפחי עסקאות גבוהים יותר, מכירות היוו סכום דולר רעיוני גבוה יותר. משמעות הדבר עשויה להיות שסוחרים קונים אופציות מכר במחיר גבוה יותר, לעומת שיחות ספקולטיביות וזולות יותר. עם זאת, נפחי מסחר לבדם מספרים רק חלק אחד מהסיפור.

אנליסטים של עניין פתוח יכולים לספק הקשר גדול יותר לסנטימנט של סוחרי אופציות. הריבית הפתוחה הנוכחית עבור Costco כוללת 122,000 שיחות מול 117,000 שיחות. גם זה נראה מעט שורי במבט ראשון. עם זאת, ניתוח נוסף יכול לספק תובנות מעמיקות יותר לגבי סנטימנט סוחרי האופציות.

עבור הריבית הפתוחה של קוסטקו, ה יחס Put/Call עלה ב-5.4% בחמשת הימים האחרונים. באותה תקופה, סך הריבית הפתוחה ירדה ב-12%, בעוד הריבית הפתוחה של שיחות ירדה ב-14% והריבית הפתוחה של השוק ירדה ב-10%. המשמעות היא שפחות סוחרים מוכנים להמר על קוסטקו באופן כללי, אבל אלו שעושים זאת מניחים הימורים על הצד השלילי.

עבור יאן. 21, האופציה החודשית הבאה תאריך תפוגה, האפשרות היחידה עם הריבית הפתוחה הגבוהה ביותר היא השיחה של $550, עם 3,900. זה מייצג עלייה של 0.8% במחיר המניה הנוכחי של מניית קוסטקו. אופציית המכר עם הריבית הפתוחה הגבוהה ביותר היא פוט של 520 דולר, עם 3,100. זה מייצג ירידה של 4% במחירי המניות הנוכחיים של קוסטקו.

לוקח בחשבון אצל-הכסף אופציות ומכה אחת לכל כיוון למעלה ולמטה בשרשרת האופציות, יש פי חמישה יותר קריאות מאשר כניסות לאינטרס פתוח עבור ינואר. 21 תפוגה. חשוב לקחת זאת בחשבון, מכיוון שהשביתות הללו אולי משקפות פעולת מחיר מציאותית יותר המבוססת על מחירי המניות הנוכחיים ולא רחוקות נגמר הכסף אופציות, שעלולות להיות להן מספרים מוטים על ידי ספקולנטים ומוכרי אופציות שאוספים פּרֶמיָה.

מדד מרכזי לסנטימנט של סוחרי אופציות בריבית פתוחה הוא תנודתיות מרומזת. לאופציות שפג תוקפן בינואר 21, תנודתיות מרומזת מעידה על כך שסוחרים מוכרים שיחות וקונים פוט. הסיבה לכך היא שעבור אופציות רכש, הריבית הפתוחה עולה בעוד התנודתיות הגלומה יורדת, מה שמרמז על כך שסוחרים מוכרים יותר חוזים על פוזיציות שורט באופציה. לעומת זאת, עבור אופציות מכר, הריבית הפתוחה עולה בעוד שהתנודתיות המרומזת עולה גם היא, מה שמעיד על כך שסוחרים מוסיפים לפוזיציות ארוכות באופציה.

תוך התחשבות בתנודתיות מרומזת, כדאי להבין מושג המכונה הטיית תנודתיות. הטיית התנודתיות היא מדד של התנודתיות המרומזת בשוק הן כלפי הצד ההפוך והן כלפי הצד החיסרון, והשוואה של האופן שבו הם קשורים זה לזה. הטיית התנודתיות הגלומה הנוכחית היא דובית מאוד כלפי קוסטקו. הסיבה לכך היא שהתנודתיות המשתמעת של הפניות כלפי מטה גדלה מאוד ביחס לקריאות כלפי מעלה, מה שמרמז שהשוק מתמחר חשש גדול יותר ממהלך שלילי עבור COST. ניתן לראות את ההטיה הזו גם חזותית לפי פסי התנודתיות המתרחבים בטבלה.

התרשים שלהלן ממחיש את אפשרויות ה-at-the-money שיפוג בינואר. 21. התיבה הירוקה מייצגת את התמחור שמוכרי אופציות רכישה מציעים, והיא מרמזת על סבירות של 36% שמניות קוסטקו ייסגרו בטווח זה או גבוה יותר עם פקיעת התוקף. הקופסה האדומה ממחישה את התמחור עבור ה-puts, עם סיכוי של 33% אם המחירים יורדים עם תפוגה.

גורמי מאקרו

השווקים חוו לאחרונה תנודתיות ממושכת עקב מספר גורמים. בעוד שהמשקיעים עשויים לפחד מההשפעות ארוכות הטווח של וריאנט האומיקרון של COVID-19, הספק של אִינפלַצִיָה לא ניתן להתעלם. על פי הנתונים העדכניים ביותר של מדד המחירים לצרכן, האינפלציה הואצה בקצב המהיר ביותר מאז 1982 בנובמבר.

האזכור של העלאות ריבית מתוכננות הרעיד את השווקים לאחרונה, שכן משקיעים מחפשים מקלטים בטוחים יחסית כדי להחנות את כספם. כשהאינפלציה פוגעת בכוח הקנייה של הדולר עבור הצרכנים, המשקיעים מעבירים את כספם למגזרים שהם פחות ספקולטיביים ואולי נחשבים נחוצים יותר. זה יכול להיחשב כחלק ממחזור המכונה סיבוב מגזר.

התרשים שלהלן משווה את הביצועים האחרונים של מניית Costco עם תעודת סל Nasdaq-100 של Invesco (QQQ), תעודת סל S&P 500 Index של סטייט סטריט (מרגל), ו- Consumer Staples Sector ETF (XLP). QQQ ו-SPY מחזיקות הכי הרבה מניות בודדות של Costco, בעוד שעבור XLP, Costco מייצגת אחזקות חמש המובילות.

תרשים זה עוזר להדגיש כיצד מניית Costco שמרה על מגמת עלייה ארוכה וחזקה יותר מאשר QQQ ו-SPY. במהלך החודש האחרון, מניית קוסטקו ירדה ב-0.5%, בעוד ש-SPY ו-QQQ ירדו ב-1% וב-2.5%, בהתאמה. XLP, בינתיים, עלתה ב-2.7% בתקופה זו. המשמעות יכולה להיות זאת, בעוד שהמשקיעים מסתובבים למגזרים שהביצועים היסטוריים טובים יותר במהלך בתקופות של אינפלציה, הם עדיין יכלו לראות ירידה בטווח הקצר עבור מניית Costco לאחר שהגיעה לאחרונה לחדשה שיאים.

מסיימים

בעוד מניית קוסטקו שברה לאחרונה מגמת עלייה חזקה, נראה כי משקיעים וסוחרים החלו להמר דובי נגד החברה. הסיבה לכך היא שעניין האופציות מצביע על כך שסוחרים מוכרים שיחות וקונים פוט. אף על פי שהמשקיעים ממשיכים להסתובב למגזרים הגנתיים כדי להתמודד טוב יותר עם נפילות האינפלציה, סוחרי אופציות רואים חיסרון נוסף במחיר מניית Costco מנקודה זו.