היפוך אג"ח ארוך עשוי לתמוך במניות
חששות המיתון השתלטו על שוק האג"ח לאחר ההתמוטטות בשיחות הסחר בין ארה"ב לסין, והעלו את תעודת ה-iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) לשיא הגבוה ביותר מאז הבחירות לנשיאות ב-2016. מדד תשואות האוצר ל-10 שנים של CBOE (TNX) ירד לשפל של 21 חודשים באותו זמן, והאוצר ל-10 שנים משלם כעת פחות מחשבון האוצר לשלושה חודשים, מה שאותת היפוך תשואה זה מטריד שחקני שוק ותיקים.
קשה לחזות מיתון קרוב כאשר הנתונים הכלכליים של ארה"ב יורים על כל הצילינדרים, אבל כפי שלמדנו ב-2018, מסלול הצמיחה של אמריקה תלוי מאוד בסחר חופשי. בעוד שמאבק הסחר בשנה שעברה בין מעצמות העלה מעט רוחות נגד לצרכנים ולמעסיקים, תעריפים עלו כעת ל-25% בזמן שהנשיא טראמפ מכין רשימת חובות הכוללת כל ייבוא סיני.
תעודת סל לונג בונד עולה לרמות של 2016
תעודת ה-iShares 20+ Year Treasury Bond ETF קמה לתחייה ב-80 $ הנמוכים ביולי 2002 והפכה ל- טווח המסחר בין 80 ל-100 דולר. זינוק פרבולי במהלך הקריסה הכלכלית של 2008 הגיע ל-123 דולר לפני שנכשל בפריצה וירד בחזרה לטווח. לקרן היה מזל טוב יותר במהלך גל רכישות של 2011, כשהשלימה נסיעה הלוך ושוב לשיא של העשור הקודם כמה חודשים לאחר מכן.
הקרן טבעה דפוס קטוע והפכפך בשמונה השנים האחרונות, וטחנה סדרה של מעט שיאים גבוהים יותר לשיא של כל הזמנים של יולי 2016, 143.62 דולר, בעוד שהמשבר מאז 2015 הסתיימו קרוב ל-115 דולר רָמָה. התמוטטות ברצפת המסחר ההיא בנובמבר 2018 לכדה דובים בעקבות מגמה, לפני דחף עלייה חזק שחפף עם עליית מחירי המניות ברבעון הראשון.
עם זאת, אגרות החוב זינקו בעליות בזמן שהמניות ירדו לאחר סיום שיחות הסחר, כשהעלייה עלתה בשיא 2017 וכמעט מילאה את נובמבר 2016 פער בין 127 ל-132 דולר. למרבה המזל עבור צופים במניות, רמת המחירים הזו גם מסמנת תלולה הִתנַגְדוּת, מה שמצביע על כך שהקרן תהפוך בקרוב לזנב ותרד חזרה מתחת ל-125$. השפל הזה עשוי לחפוף עם א עצרת סיוע במניות שמנערות היצע הולך וגדל של שורט מוכרים.
תשואת האוצר ל-10 שנים קרובה לשפל של שנתיים
מדד התשואות של האוצר ל-10 שנים של CBOE מתקתק במגמת ירידה מסיבית כבר כמעט 38 שנים, ומציג סדרה אינסופית של שיאים נמוכים ונמוכים יותר. הוא הגיע לשפל חדש של קרוב ל-1.50% ב-2012 וקיפץ חזק, אך העלייה נכשלה מעט מעל 3.00% ב-2014, הרבה מתחת לשיא של 2007 מעל 5.00%. בדיקה משנת 2016 מצאה קונים מוכנים, וגררה עלייה של שנתיים שהתהפכה בשיא של 2014 ברבעון הרביעי של 2018 (קווים אדומים).
השש שנים דפוס מלבן צופה שהתשואות של משרד האוצר ל-10 שנים יבדקו בסופו של דבר 1.50% בפעם השלישית, בעוד מגמת הירידה של עשרות שנים מעלה את הסיכויים להתמוטטות. מהצד השני, נדרשת כעת פריצה של מעל 3.00% כדי לנטרל את התחזית הדפלציונית לטווח ארוך. רק זכור שהמכשיר הזה בונה דפוסי מחירים של גלים ארוכים שלעיתים לוקח חודשים או שנים עד להתפתח פעולת מחיר משמעותית.
החודשי מתנד סטוכסטי ירד לתוך מכירת יתר אזור בפעם החמישית מאז ההתרסקות ב-2008 וכעת הגיע לקריאה הטכנית הקיצונית ביותר מאז 2012. זה אות קנייה מנוגד, אבל הדפוס של שלוש שנים מציב את הפעולה הנוכחית בשינוי של 50% של מגמת העלייה של 2016 לתוך 2018, עדיין מעל רמת הביניים החזקה תמיכה ב-.618 retracement, אשר מיושר עם רמת 2.00%. זה מעלה את הסיכויים לגל מכירה שיא שמפיל את התשואות לשפל נמוך עוד יותר.
בשורה התחתונה
תעודת הסל הארוכה של האג"ח הגיעה להתנגדות קרוב ל-130 דולר לאחר גל עלייה עוצמתי ועשויה להתהפך בפגישות הקרובות למרות שהתשואת האוצר ל-10 שנים עשויה להוריד רגל סופית ל-2.00%.
גילוי נאות: המחבר לא היה בעל תפקידים בניירות הערך הנ"ל או בנגזרים שלהם בזמן הפרסום.
