ציפיות המשקיעים במניות הנמוכות ביותר מאז משבר 2008

בהתבסס על מה שהיא מכנה "מודל ציפיות שוק למניות", מורגן סטנלי (גברת) מגלה שהתחזית לעלייה עתידית בשוק המניות היא בשפלה מאז ינואר 2007, מדווח MarketWatch. החדשות הטובות הן שנכון לסוף מרץ, המודל של מורגן סטנלי חזה מקדמה של 10.4% עבור מדד S&P 500 (SPX) במהלך 12 החודשים הבאים. נמדד מסגירת סוף חודש מרץ, זה ישלח את המדד לשיא חדש בכל הזמנים של 2,915. החדשות הרעות הן שהציפיות נשחקות, ירידה מתשואה צפויה של 12 חודשים של 12 חודשים נכון לסוף 2017, מוסיף MarketWatch.

ה שירות פדרלי סיימה את פגישתה ב-2 במאי בהכרזה כי לא תעלה את הריבית בשלב זה. עם זאת, שוק המניות גבוה הערכות שווי בסטנדרטים היסטוריים נותרה דאגה כוללת של המשקיעים. בנוסף, שמועות ורטוריקה קשורים ל מלחמות סחר ממשיכים להתחמם, כאשר מניות המוליכים למחצה היא קבוצת התעשייה האחרונה שנמצאה תחת איום. (למידע נוסף, ראה גם: איך מניות צ'יפים עלולות להיהרג במלחמת סחר.)

דגם מורגן סטנלי

כפי שתואר על ידי MarketWatch, התשומות העיקריות למודל של מורגן סטנלי הן תחזיות צמיחת הרווחים של החברות לפי אנליסטים של ניירות ערך, אשר ירדו מ-10.6% בתחילת 2018 ל-9.3%, לתחזית הצמיחה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2015. MarketWatch מציין, במיוחד, שההסתברות המיועדת לתרחיש צמיחה גבוהה ירדה בחדות.

יתרה מכך, בעוד שדוחות הרווחים ברבעון הראשון היו חזקים עד כה, והציגו את הצמיחה המהירה ביותר זה שנים, אנליסטים רבים מאמינים כי צמיחת הרווחים עשויה להגיע לשיא, לפי MarketWatch. חלק מהנושא הוא שהקיצוצים במס החברות הביאו למגבלות חד פעמיות גדולות ברווחים. בעוד שהרווחים אולי הונחו על רמה גבוהה יותר לטווח ארוך כתוצאה מכך, הרווחים הגדולים מונעי מס סביר מאוד ששיעורי הצמיחה של הרווחים הרווחים ב-2018 יהיו משוכפלים 2019. (למידע נוסף, ראה גם: שוק במסלול התנגשות, אומר בול המניה הארוך.)

הפד מחזיק מעמד

ה אמת מידהריבית Fed Funds נותר ללא שינוי בקודם של הפד טווח מטרה של 1.25% עד 1.75%, כך מדווח USA Today. ה שטר אוצר ארה"ב ל-10 שנים הסתיים ב-2 במאי בתשואה של 2.976%, ללא שינוי מהיום הקודם, לפי CNBC.

בהודעתו לאחר הפגישה, הפד ציין כי "הפעילות הכלכלית עלתה בקצב מתון" וכי "הן האינפלציה הכללית (השנתית) והן האינפלציה עבור פריטים שאינם מזון ואנרגיה נעה קרוב ל-2%", כפי שצוטט ב-USA Today, אשר הצביע על כך ש-2% הוא היעד של הפד אִינפלַצִיָה. אולם, ה שוק החוזים העתידיים נותן סבירות של 90% להעלאת ריבית ביוני, מוסיפה USA Today.

כלכלנים מזהירים את טראמפ

ביום חמישי, הנשיא טראמפ אמור לקבל מכתב חתום על ידי יותר מ-1,100 כלכלנים, כולל חתני פרס נובל ויועצים נשיאותיים לשעבר, מזהירים מפני ההשלכות העלולות להיות הרות אסון שֶׁל מְדִינִיוּת מָגֵן על הכלכלה, כך מדווח בלומברג. מכתב עם אזהרות דומות נשלח על ידי כלכלנים ב-1930, השנה שבה חוק התעריפים של סמוט-האולי התקבלה, חקיקה פרוטקציוניסטית שלדעת הרווחה החמירה את שפל גדול של שנות ה-30, אם לא הייתה הסיבה העיקרית.

"הקונגרס לא קיבל את עצות הכלכלנים ב-1930, והאמריקאים ברחבי המדינה שילמו את המחיר", נכתב במכתב, לפי בלומברג. "מדינות אינן יכולות לקנות מאיתנו לצמיתות אלא אם כן יורשו להן למכור לנו", ממשיך המכתב, ומציין גם, לפי בלומברג, כי ההשפעה העיקרית של מכסי יבוא תהיה העלאת מחירים לצרכנים בארה"ב, ובכך לפגוע ב"רוב הגדול של אזרחינו". יעקב פרנקל, יו"ר של JPMorgan Chase International, גם הצביע על הלקחים של שנות ה-30, ורואה פרוטקציוניזם את האיום הגדול ביותר על הכלכלה העולמית היום. (למידע נוסף, ראה גם: מניות ב'מסלול התנגשות עם אסון' עומדות בפני צניחה של 40%..)

מסתכל על היסטוריית השוק

התחזית הנמוכה של רווחי שוק עתידיים מדגם מורגן סטנלי בינואר 2007 גררה שמונה חודשים נוספים של עליות. השוק הגיע לשיא ב-9 באוקטובר 2007, ובעקבותיו שוק דובים גילח 56.8% הנחה מערכו של S&P 500 עד שהגיע לתחתית ב-9 במרץ 2009, 517 ימים קלנדריים מאוחר יותר, לפי Yardeni Research Inc. MarketWatch מציין גם כי התשואה של 10.4% ל-12 חודשים שחוזה המודל של מורגן סטנלי כרגע היא מתחת לתחזית החציונית שלו מאז 1986.

מדד S&P 500 עלה ב-290% מאז התחתית בשוק הדובי שלו, אך ירד ב-1.4% עד השנה. לאחר שזינק לשיא חדש בכל הזמנים בינואר, המדד ספג שער חד תיקון ואחריו תנועה הצידה במידה רבה מאז, עם רצף של עצרות ונסיגות שמקזזים זה את זה.