3 סיבות להימנע מניירות ערך מוגנים מפני אינפלציה (TIPS)

ניירות ערך מוגנים מפני אינפלציה ()טיפים) פופולריים בקרב מחזיקי האג"ח, במיוחד כשהכלכלה לא מביאה טוב. עבור משקיעים רבים, TIPS נראים כבחירה ברורה כאשר קיימת אי ודאות מעל הממוצע לגבי האינפלציה ותשואות השוק.

למרבה הצער, טיפים לא תמיד עומדים בחיוב שלהם, בעיקר מכיוון שרוב האנשים אינם מבינים את ההשקעה הזו בצורה הטובה ביותר כפי שהם צריכים.

1. טיפים לעתים קרובות אינם מביאים לביצועי אוצר מסורתי

במובנים רבים, TIPS דומים לניירות ערך ממשלתיים אחרים שנמכרים על ידי משרד האוצר האמריקאי. כמו עם איגרות חוב של האוצר, הם מגובים על ידי אמונה מלאה ואשראי של ממשלת ארצות הברית ולשלם ריבית שנתית. ההבדל המכריע הוא הערך הנקוב של איגרת חוב TIPS מותאם על פי מדד המחירים לצרכן הרשמי (מדד המחירים לצרכן). ככל שהמדד גבוה יותר, כך הערך הנקוב של ה- TIPS גבוה יותר.

על פני השטח, זה נראה כמו הרבה. אחרי הכל, האינפלציה אוכלת את תשלומי הריבית הנומינליים. עם TIPS, התאמה כלפי מעלה של ערך נקוב פירושה גם שתשלומי הריבית עולים עם האינפלציה. לכן TIPS נתפסים כבטוחים יותר, מה שמוריד את התשואה הצפויה שלהם בגלל פשרה בהחזר סיכון. עם זאת, טיפים הם לא ניירות הערך היחידים שמחירים באינפלציה. לאגרות חוב סטנדרטיות יש גם התאמת אינפלציה מרומזת.

אם השווקים צופים שהאינפלציה תהיה 3% לאורך זמן, אז הציפייה הזו תתמחר לשוק האג"ח. משקיעים מקבלים החלטות המבוססות בין השאר על האם הם חושבים שהאינפלציה תהיה גבוהה או נמוכה יותר ממה שמחיר נייר הערך משקף. זה משפיע על הערך של TIPS ואגרות חוב סטנדרטיות של משרד האוצר, אבל הסיכויים של TIPS הם לזכות בבורסה זו.

בהתחשב בתרחיש זה, TIPS תבצע ביצועים טובים יותר מאשר אגרות חוב ממשלתיות רק אם המדד הנקוב גבוה מהצפוי לשוק. מספר תיאוריות כלכליות בולטות, כולל ציפיות רציונליות ו שווקים יעילים, מציע שזה לא סביר.

מצד שני, ל- TIPS יש בעיות אמיתיות מאוד בתקופות של לחץ כלכלי כאשר האג"ח המסורתיות של האוצר נוצצות. הבעיה נובעת מהדרך שבה הממשלה עיצבה דפלציה רצפה ל- TIPS. האוצר מבטיח כי קֶרֶן עבור TIPS לא יירד מהערך המקורי.

עם זאת, ניתן לחזור אחורה בהתאמות כלפי מעלה לאינפלציה אם מתרחשת דפלציה. לכן, TIPS שהונפקו לאחרונה מציעים הגנה טובה בהרבה מפני דפלציה מאשר TIPS ישנים יותר באותו הזמן בַּגרוּת. כאשר דפלציה הופכת לבעיה, כפי שעשתה בשנת 2008 ומרץ 2020, TIPS תעודות סל, כגון תעודת הסל של iShares TIPS Bond (עֵצָה), ירידה משמעותית.

2. ייתכן שהמחיר לצרכן לא ישקף את שיעור האינפלציה האמיתי שלך

יש סיבות להאמין שהאינפלציה עשויה להיות גבוהה יותר מהנתונים הרשמיים מציעים לאמריקאים מבוגרים ואפילו בגיל העמידה. אלה גם הקבוצות שסביר יותר לרכוש TIPS. מדד המחירים לצרכן מדד במקור סל קבוע של סחורות. עם זאת, הצרכנים עוברים לעתים קרובות לסחורות חדשות זולות יותר, מה שהופך את מספר האינפלציה המבוסס על סל מוצרים קבוע גבוה מדי. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) שינתה את המדד ל- לכלול תחליפים אלה.

אנשים רבים נוטים להיות יותר מסודרים בדרכם ככל שהם מתבגרים, מה שאומר שהם נוטים פחות לעבור לסחורות חדשות. חלק מהרתיעה הזו פשוט הגיונית, מכיוון שיש להם פחות זמן להחזיר השקעות בלימוד דרכים חדשות לעשות דברים. דווקא הגמלאים המבקשים לשמר הכנסה באמצעות TIPS הם הפחות סבירים לבצע החלפות, כך שהם בסופו של דבר עם אינפלציה גבוהה יותר.

החלפה נראית כמו השפעה מעודנת, אבל שקול עד כמה זה יכול להיות עמוק. חלק מהגמלאים שמחפשים TIPS להגנה עדיין משתמשים בטלפונים נייחים במקום VoIP או סמארטפונים וטלוויזיה בכבלים ולא הזרמת וידאו. עלויות אלו יכולות להסתכם. באופן הביקורתי ביותר, הגמלאים עשויים להמשיך לגור במיקומים שהפכו לזולים פחות.

3. TIPS המחירים הינם תנודתיים

חלקם קראו ל- TIPS ההשקעה היחידה ללא סיכון בגלל תכונות הבטיחות וההגנה האינפלציה העיקריות שלהם. עם זאת, אחד האינדיקטורים העיקריים לסיכון הוא המחיר תנודתיות, ולעיתים קרובות TIPS חסרים במחלקה זו.

שינויי המחירים הפרועים שנראו בתעודות סל TIPS במהלך ההתרסקות בבורסה 2008 ו -2020 מראים שהם לא כמעט יציבים כמו מזומנים בטווח הקצר. יתר על כן, טיפים עם אינפלציה מצטברת ניכרת המחושבת במחירים שלהם עלולים לאבד סכום משמעותי אם מדובר בדפלציוני דִכָּאוֹן התרחש.

בשורה התחתונה

זה לא אומר שלעולם אל תשקיע ב- TIPS. רק היו מודעים לחסרונות הפוטנציאליים שלהם. הבנת אופן הפעולה של TIPS הוא המפתח לשימוש ביעילות בתיק העבודות שלך.