מדוע ירידות של 20% במניות עשויות להיות הנורמלי החדש

ביום שני ירד מדד S&P 500 (SPX) מתחת ליום של 200 יום ממוצע נע בפעם הראשונה מזה כמעט שנתיים, וההפסד הזה של שוק המניות תְנוּפָה עשוי לבשר על תחילתם של תקופות בעייתיות יותר עבור מניות, כותב טור בפייננשל טיימס מייקל מקנזי. הוא גם מצטט בסיסי גורמים לדאגה, לרבות נסיגה של בנק מרכזי גירוי, סכסוך סחר, והשיא האפשרי של הצמיחה הכלכלית העולמית. סבור כי "שוק המניות תיקון יש מרחב להרחיב עוד יותר", הוא ממשיך, "החזרה של תנודתיות כלומר, ירידות של 10% ואפילו 20% עלולות להפוך שוב לנורמליות עבור מניות".

ב-4 באפריל, מדד S&P 500 עלה ב-1.2% ביום ונסגר ב-2.0% מעל הממוצע הנע שלו ל-200 יום, לפי Barchart.com. אף על פי כן, הצלילה של יום שני מתחת למפתח הזה מחוון טכני היה ברור אות דובי, כך מדווח CNBC. השפל של מדד S&P 500 עד כה הוא 2,532.69, שהגיע למסחר תוך יומי ב-9 בפברואר, ו-4.2% מתחת לסגירה של 4 באפריל. בינתיים, ותיק אסטרטג השקעות ג'ים פולסן מקבוצת Leuthold רואה סכנות ולחצים במגוון של מחלקות נכסים, לא רק מניות. (למידע נוסף, ראה גם: אינדיקטור טרום-התרסקות קרוב לשיא על רקע מתיחות הסחר.)

"שום דבר לא מנצח את ה-Tech Gloom"

"שום דבר לא מנצח את הקדרות שעטפה את היקום הטכנולוגי, או לפחות את הכוכבים הבהירים ביותר שלו", מעידה מקנזי. הוא מצטט את הבעיות האחרונות ב-Facebook Inc. (פֶּנסיוֹן מָלֵא), ההחלקות של הנשיא טראמפ ב-Amazon.com Inc. (AMZN), וספקות גוברים לגבי הכדאיות ארוכת הטווח של יצרנית המכוניות החשמליות המתקדמות Tesla Inc. (TSLA) כמרכיבים של "מהפך פתאומי למגזר הטכנולוגי", לאחרונה מובילת השוק ויקירם של משקיעים רבים. "תגובה רגולטורית" היא דאגה גדולה, הוא מציין, תוך שהוא מצטט את הערותיו של מאט מאלי, אסטרטג מניות במילר טבק ואורח תדיר של CNBC, שאומר "זו שנת בחירות ויש תחושה שפעולה רגולטורית בצורה כלשהי היא מגיע."

מחזור TINA

TINA מייצג "אין אלטרנטיבה" לקניית מניות, למרות הערכות שווי גבוהות, בהינתן תשואות נמוכות היסטוריות, כמעט אפסיות, על אגרות חוב וחשבונות בנק. עם זאת, עם ה שירות פדרלי ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם מאותתים על קץ הקלה כמותית תוכניות, נראה שעידן TINA מסתיים, מעידה מקנזי. אכן, עם ממוצע תשואת דיבידנד של 2% בלבד, ה-S&P 500 הופך פחות אטרקטיבי יותר ויותר למשקיעים מוכווני הכנסה, ככל שהשערים על מכשירים בשוק הכסף כגון שטרות האוצר של ארה"ב לעלות, הוא מוסיף.

'עוד תיקון באיחור'

יתרה מכך, השילוב של עליית ריבית, הערכות שווי היסטוריות גבוהות בבורסה ומתחים במסחר מכינים את הקרקע לתיקון שוק נוסף של 10%, על פי דיווח אחר של CNBC. לזרוק אי נוחות פוליטית באירופה כזרז נוסף, ודיוויד מארש, מנהל ומייסד שותף של צוות חשיבה OMFIF אומר ל-CNBC, "למעשה אני רואה תיקון של עוד 10% מתרחש (ואני חושב שזה יהיה באיחור וכנראה מוֹעִיל."

מדד S&P 500 כבר ספג 10.2% תיקון מהשיא שנסגר ב-26 בינואר עד 8 בפברואר. מאז, לאחר סדרה של התאוששות ונפילות, ערך הסגירה של המדד נותר בטווח של 10% מהשיא של 26 בינואר. עם זאת, בימים שני, שלישי ורביעי השבוע, המדד ירד מתחת ל-90% מהשיא שלו ב-26 בינואר במהלך המסחר תוך יומי.

רווחים להצלה?

מספר משקיפים מאמינים שעונת דיווח רווחים חזקה ברבעון הראשון תייצב, לכל הפחות, את מחירי המניות, ואולי תחזיר אותן למסלול כלפי מעלה. "הציפייה שלי היא שכאשר עונת הרווחים תתחיל בשבועות הקרובים, זה יכול לספק תמיכה מסוימת לשוק מכיוון שאני מצפה שהרווחים יהיו חזקים", כפי שאמר ל-CNBC מייקל ארון, אסטרטג השקעות ראשי ב-State Street Global Advisors.

ג'ים פולסן הוא אסטרטג שלא השתכנע. הוא רואה "ציפיות מטורפות" לגבי רווחים שקל לאכזב, וקשה לחרוג מהם, ובכך מטה את הסיכון בכבדות לכיוון החיסרון של המניות. (למידע נוסף, ראה גם: מדוע רווחי סופר לא יצילו את שוק המניות.)