עצרת חדה מסיימת את הנסיעה ברכבת הרים של השבוע

מהלכי שוק

במה שהפך לרכבת הרים הפכפכה של השבועיים האחרונים, המניות הסתיימו השבוע בריבאונד חד. זֶה עצרת סיוע היה מונע על ידי קצת הפוגה בירידה הבלתי פוסקת של אג"ח של האוצר תשואות בזמן האחרון. ביום שישי, 30 שנה תשואת האוצר זינק מהשפל של יום חמישי, בעוד התשואה ל-10 שנים התאוששה בצורה מתונה משפלים חדשים של שלוש שנים.

בשבועיים האחרונים נרשמה גל של התגברות תנודתיות ומהלכי שוק חדים כאשר נראה היה שמלחמת הסחר המתמשכת בין ארה"ב לסין התגברה, תשואות האג"ח ירדו לשפל חדש, והחלק הנצפה בקפידה של 10 שנים/שנתיים של עקום התשואות הָפוּך (כשהתשואה לשנתיים עלתה מעל ל-10 שנים) לראשונה מזה יותר מעשור. מאז עקומות תשואות הפוכות סימנו באופן מהימן מיתונים מתקרבים בעבר, חששות כלכליים חמורים החלו להחריף את הדאגות לגבי מתיחות הסחר בין ארה"ב לסין בשבוע האחרון.

אולם כפי שנראה בתרשים של התשואות ל-10 שנים ושנתיים להלן, עקומת התשואות התהפכה רק לזמן קצר. כמובן, כל היפוך מדאיג בפני עצמו, אבל היפוך מתמשך מטריד עוד יותר. נותר לראות אם נמשיך לראות עקומת תשואה הפוכה בהמשך.

בנוסף, נראה שגם ארה"ב וגם סין נסוגו מהסלמה נוספת של מלחמת הסחר בשבוע האחרון. ארה"ב מצידה הודיעה כי תעכב ו/או תבטל

תעריפים על סחורות מסוימות המיובאות מסין. זה נתפס באופן נרחב כוויתור שעזר להגביר את השווקים ולהקל על המתחים לפני היפוך עקומת התשואה האימתנית.

תרשים S&P 500 למטה מציג את מסור שוט פעולת מחיר בשבועות האחרונים. בחלק האחרון של השבוע האחרון נרשמה החזרה נקייה לחדשים תמיכה סביב הרמה של 2,825, התואמת את השפל של השבוע הקודם. במבט קדימה, רמת התמיכה הזו תהיה המחיר שיש לצפות בו ככל שהתנודתיות תימשך. אם התמיכה תחזיק, נוכל לראות ריבאונד בולט יותר קדימה. אבל אם זה יתמוטט בגלל דאגות נוספות בתחום המסחר והכלכלה, תחום התמיכה העיקרי הבא לחסרון הוא סביב הרמה של 2,730.

עקומת התשואה של האוצר עולה מהיפוך

כפי שצוין לעיל, עקום התשואות ל-10 שנים/שנתיים התהפך לזמן קצר בשבוע האחרון. זה נחשב לאות אמין יחסית למיתון עתידי. עם זאת, החל מיום שישי, חלק זה של עקומת התשואות המצויה בקפידה אינו הפוך עוד - כלומר, התשואה ל-10 שנים שוב עולה על התשואה לשנתיים, כפי שהיא בדרך כלל. כמובן שזה לא אומר שהכלכלה יצאה מהיער, אבל אם זה יישאר היפוך חד פעמי, יכול להיות שנראה יותר אמון בשוק ובכלכלה מצד המשקיעים.

קרא עוד:

מניית ג'נרל אלקטריק עשויה לבדוק את שנת 2018 נמוכה

עוגני קניון הגיעו לשפל רב שנים לאחר רבעון עגום

3 מניות לוגיסטיקה מתכוננות להניב רווחים

המטבע הסיני נותר נמוך מול הדולר

לפני העיסוק השבוע האחרון בעקומות תשואות ובמיתון, החשש העיקרי בשוק היה שמלחמת הסחר בין ארה"ב וסין הולכת ומתעצמת והופכת למלחמת מטבעות. ליתר דיוק, ה מטבע יואן סיני ירד מתחת לשבעה יואן לדולר האמריקאי בתחילת החודש, הערך הנמוך ביותר שהיה זה יותר מעשור.

במשך השנים האחרונות, סין לא אפשרה למטבע שלה לרדת לרמה כה נמוכה. זה נתפס כמסר ברור מסין לארה"ב שהיא מוכנה להילחם במלחמת סחר ממושכת בחזית המטבע. אחת המטרות העיקריות של פיחות במטבע היא להשיג יתרון עבור כלכלה מונעת ייצוא מסורתית כמו סין. יש לכך השפעה של הפיכת מוצרים סיניים ליקרים יותר ותחרותיים יותר בעת מכירה וייצוא ללקוחות בחו"ל. זה היה המניע העיקרי של מלחמות מטבעות בעבר.

למרות הפחתת המתיחות בשבוע האחרון, היואן נותר מתחת לשבעה לדולר, כפי שמוצג ב הגרף של הדולר האמריקאי מול היואן הסיני בחו"ל (הונג קונג), הידוע גם בשם USD/CNH. הגרף מראה בבירור היכן היואן ירד מתחת לשבעה (או שהדולר עלה מעל שבעה יואן לדולר אחד). המתיחות בין ארה"ב לסין צפויה להישאר מוגברת, לפחות בחזית המטבע, כל עוד היואן יישאר חלש יותר מהרמה הפסיכולוגית המרכזית הזו.

בשורה התחתונה

עליית המניות ביום שישי היא רק החלק האחרון של נסיעה ברכבת הרים שהסעירה את השווקים בשבועות האחרונים. למרות שפעילות הקנייה הנמרצת לסיים את השבוע אכן הייתה מעודדת, יש עדיין הרבה אלמונים שיש להם פוטנציאל להוביל לתנודתיות משמעותית נוספת קדימה. צפו בהתפתחויות בתשואות, סחר, אינדיקטורים כלכליים גלובליים, פגישת FOMC וסימפוזיון ג'קסון הול בשבוע הקרוב לקבלת אינדיקציות נוספות לכיוון השוק קדימה.

הישארו בטוחים וסוף שבוע נהדר!

נהנית מהמאמר הזה? תשיג יותר נרשם לניוזלטר Chart Advisor.