הערכת אפל (AAPL) לאחר החלטת ההגבלים העסקיים האפית

חברת Apple Inc. (AAPL) App Store ממשיכה, אם כי עם אפשרויות תשלום שונות, ואפל אינה מונופול. אלו הן ההמלצות העיקריות של השופטת המחוזי של ארה"ב איבון גונזלס רוג'רס.החלטה בתביעת ההגבלים העסקיים הובא על ידי פורטנייט יצרנית Epic Games, כלומר ערעור על התיק.

התביעה החלה לאחר שאפל הסירה את Fortnite מחנות האפליקציות. זה קרה לאחר ש-Epic הכניסה קישור למערכת התשלומים שלה בפורטנייט, תוך הפרה של הסכם הפיתוח שלה. Epic עקף בכוונה את מערכת התשלום בתוך האפליקציה של אפל, אשר לוקחת קיצוץ מוערך של 15% עד 30% מכל העסקאות בתוך האפליקציה במכשירי iOS כמו אייפון. זה מייצר מיליארדי הכנסות מדי שנה.

השופט רוג'רס צידד באפי בתלונת מערכת התשלומים, אך החלטות מרכזיות אחרות בתיק הלכו בדרכה של אפל. ההגדרה שלה של השוק בתיק כעסקאות משחק דיגיטליות בסלולר, ולא כל iOS נראה שהמערכת האקולוגית כפי שקיוותה אפי, הניחה את הבסיס להחלטת "ללא מונופול" (אבל אני לא חוקית מוּמחֶה!). ובכל זאת, היא אמרה את זה

אפל הייתה קרובה לכוח מונופול באותו שוק.

כתוצאה מכך, שינויים עתידיים ב-App Store עשויים להיות מסודרים. אינטרס חקיקתי עלול לאלץ שינויים גם כן. אז איך זה יכול להשפיע על מניית אפל?

אמנם מקרה של הגבלים עסקיים הוא רציני, וזה בהחלט נראה כמו עניין גדול, אבל זה לא יכול להיות יותר מדי בעיה עבור הביצועים הכוללים של המניה. בואו נזכור שלפי ההערכות שלי בקישור "עניין חקיקה" לעיל, ההכנסות של App Store עשויות להיות כ-5% מסך ההכנסות.

כמובן, זה יכול לגדול. אבל כפי שהיא, ההשפעה של החלטה זו על ההכנסות והצמיחה הכוללת צריכה להיות מינימלית, במיוחד לאורך זמן. המשקיעים בכסף הגדול יודעים את זה.

אני מסתכל כשאני מאמין משקיעים מוסדיים לסחור במניות. אני קורא להם איתותים של כסף גדול. אני לא חושב שמובילי השוק האלה מודאגים מדי מהפסיקה האחרונה בטווח הארוך. כדי לקבל תחושה אמיתית של מה שביג Money באמת חושב על אפל, בואו נרחיב את האופקים שלנו.

להלן טבלה של אפל חזרה לשנת 2017. ציינתי את הזמנים שבהם הכסף הגדול נדחף למניות. איך שאני רואה את זה, כמה שיותר כסף גדול, יותר טוב.

הפעילות בתרשים שלמעלה מראה עד כמה כסף גדול, לאורך זמן, אוהב את מניות אפל. בהינתן יסודות, הפגינו צמיחה ופוטנציאל עתידי, קשה שלא להסכים. בטח, למניה היו טלאים קשים. אבל התרחק, וברור שלמניה הזו היה איפה להיות - למעלה.

כעת, תביעת ההגבלים העסקיים היא ללא ספק חשובה. אבל גם אם חנות האפליקציות הייתה נדחקת לשוליים בגלל אפשרויות אחרות במכשירי iOS, סביר מאוד שההשפעה הפוטנציאלית על ההכנסה הכוללת היא קטנה.

ומי יודע? החברה יכולה לחדש את המצב הזה למצב חיובי, אולי ליצור הסדר תשלום חדש ורווחי או משהו ייחודי לחלוטין. כמו כן, אל תבטל את האפשרות שאפל יכולה בסופו של דבר מנצח באמצעות כוחות השוק.

בשורה התחתונה

אפל קיבלה פסק דין מעורב בתיק ההגבלים העסקיים האחרון שלה (ייתכן שמערכת התשלומים של App Store בבעיה, אבל השופט לא רואה בחברה מונופול). אבל אפילו בתרחיש הגרוע ביותר, סביר להניח שיכולה להיות השפעה מינימלית בלבד על העסק הכולל.

מהמקום שבו אני עומד, Big Money חש בכך ומתמקד יותר ביסודות ארוכי הטווח ובפוטנציאל הצמיחה. מה דעתך?

גילוי נאות: המחבר אינו ממלא תפקיד ב-AAPL בזמן הפרסום.