ברננקי: תגובה איטית של הפד סייעה לעלייה באינפלציה

האם הוצאות הממשלה והמדיניות המוניטרית גרמו לזינוק האינפלציה שלאחר המגפה? או שמא אירועים מקריים כמו שיבושים בשרשרת האספקה ​​והמלחמה באוקראינה עוררו אינפלציה בורחת שלא ניתן היה לעצור?

לדברי יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר בן ברננקי, האינפלציה נגרמה משיא של גורמים אלה אך בדיקות ממשלתיות גדולות ותזמון לקוי העלאות ריבית הציתו את הלהבות שהעלו את המחירים והחזיקו אותם שם.

במאמר שכתב ברננקי יחד עם אוליבייה בלנשרד ממכון פיטרסון לבינלאומי בכלכלה, טענו הכלכלנים שהפדרל ריזרב היה ממוקד מדי בשמירה על תעסוקה גבוהה על ידי שְׁמִירָה ריבית נמוכה, מאבדים את האינפלציה שירדה מהפייק לאחר חבילות הוצאות ממשלתיות גדולות.

"בדיעבד, הכישלון בחיזוי התפרצות האינפלציה שיקף במידה רבה את העובדה שבהתמקדות בשוק העבודה, גם הפד וגם מבקריה המעיטו בפוטנציאל האינפלציוני של התפתחויות בשוקי הסחורות, כלומר מעליות מחירים בהינתן שכר", העיתון. אמר.

ברננקי דיבר בדיון במכון ברוקינגס על העיתון, ודן בתפקיד של שניהם מדיניות הפיסקלית, בעיקר מרוכז סביב הוצאות הממשלה, ו מדיניות מוניטרית, לגבי שיעורי הריבית שנקבעו על ידי הפדרל ריזרב, שיחק בתפקיד האינפלציה הגבוהה.

בעיתון ציינו הכלכלנים כי ההוצאה הפדרלית במהלך המגיפה הייתה גבוהה פי 4.5 מההוצאה מותאמת האינפלציה בתגובה של 2008 למשבר הפיסקלי. מבקרים טענו שהפדרל ריזרב היה צריך להעלות את הריבית לפני מרץ 2022 כדי לתקוף את האינפלציה מוקדם יותר.

לדוגמה, ברננקי אמר שמחירי הדלק עזרו לנפח את הציפיות של אנשים לתשלום, מה שגרם להם לבקש שכר גבוה יותר מהמעסיקים שלהם, שבתורם העלו את המחירים שלהם כדי לעזור לכסות עבודה גבוהה יותר עלויות.

"אנחנו כן מגלים שעלויות המזון והאנרגיה השפיעו יותר מהחלק שלהן, גם בגלל שיש להן השפעות ארוכות טווח על סחורות ושירותים אחרים, אבל בעיקר בגלל ההשפעות העקיפות הללו שמתרחשות". הוא אמר.

פרופסור לכלכלה באוניברסיטת הרווארד, ג'ייסון פורמן, אמר בעוד הוא מסכים עם רבים מהעיתון הממצאים, הוא לא חשב שזה בסופו של דבר ענה על השאלה מה עומד מאחורי המתמשך אִינפלַצִיָה.

תחזיות הפד לא יכלו לחזות אירועים מסוימים, כמו המלחמה באוקראינה. עם זאת, בעוד שהממשלה אולי הוציאה יותר מדי כסף על תוכניות מגיפה, כישלונו של הפדרל ריזרב לפעול במהירות בתגובה לאינפלציה הפכה אותה אחראית יותר למחירים הגבוהים יותר של סחורות ושירותים שבאו לאחר מכן, פורמן אמר.