שופט קובע XRP אינו נייר ערך. מה זה אומר עבור קריפטו אחר?

תעשיית הקריפטו חגגה זכייה חלקית של ריפל בבית המשפט ביום חמישי, כפי שקבע שופט XRP (XRPUSD) אינו נייר ערך. בעוד שתומכי קריפטו רבים רואים בכך סימן לנכסים מסוג זה יורשו לפרוח בארה"ב, כמה מומחים משפטיים מציינים שעדיין יש צורך בבהירות רגולטורית הרבה יותר.

מה המשמעות של פסיקת XRP עבור נכסי קריפטו?

ביטקוין הוא סחורה, וזה מביא בהירות כיצד הוא מוסדר ועל ידי איזו סוכנות. אבל זה לא המקרה עבור רוב מטבעות הקריפטו.

הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) טוענת שרוב נכסי המטבעות הקריפטוגרפיים הם ניירות ערך ולכן חייבים להיות תחת סמכותם של חוקי ניירות ערך. לשם כך, הרגולטור הביא פעולות אכיפה נגד מנפיקי אסימוני הקריפטו וכן בורסות קריפטו כגון Binance ו בסיס מטבעות (מַטְבֵּעַ) שסיפקה פלטפורמה לסחור באסימונים האלה.

עם פסיקת בית המשפט האחרונה לפיה XRP אינו חוזה השקעה בעצמו, חלק מחברי תעשיית הקריפטו מקווים כי ה-SEC ייאלץ לנקוט בגישה מורחקת יותר בעתיד. בנוסף ל-XRP, מספר נכסי קריפטו אחרים שנחשבו בעבר כניירות ערך, כגון סולנה (SOLUSD) ומצולע (MATIC), התגייס לחדשות על צו בית המשפט ריפל.

לדברי שותף מוריסון כהן ג'ייסון גוטליב, פסק הדין של יום חמישי הוא חריגה ממה שהיה קודם לכן נמצא בתיקים של ה-SEC נגד טלגרם וקיק, שבהם כל הנפקות המטבעות הראשוניות היו חלק מהשקעה אחת תָכְנִית. כעת, ייתכן שנכסי קריפטו ייסחרו כ"ניירות ערך בלתי מוגבלים" במצב שבו הם מבוזרים מספיק או לא נמכרים ישירות לקמעונאות. גוטליב גם אומר שיהיה קשה להסיק שתגמולים מהימורים הם ניירות ערך בהקשר של פסיקת ריפל.

"בסך הכל, למרות שנותרו המון שאלות קוצניות, השמחה הראשונית על ההחלטה מוצדקת", אמר גוטליב. "ההנחיה השיפוטית החדשה הזו היא ברכה ליוצרים ולשווקים של אסימונים, ומעניקה להם דרכים חדשות לא מפרות להנפיק ולסחור באסימונים".

השלכות על תיקי SEC נגד Binance ו-Coinbase

בנוסף להצעת בהירות רבה יותר עבור מנפיקי אסימוני קריפטו, צו בית המשפט Ripple של יום חמישי פותח גם גמישות רבה יותר מבחינת מה שניתן לרשום בבורסות, לפחות בעיני המפעילים את הבורסות.

אסימון ה-XRP "אינו כשלעצמו "חוזה, עסקה[,] או תוכנית" המגלמים את דרישות האוווי של חוזה השקעה", קבע שופט פדרלי ביום חמישי. בצו נאמר גם כי XRP שנמכר למשקיעים מוסדיים הפר את חוקי ניירות הערך בעוד ש-XRP נסחר בבורסות על ידי משקיעים קמעונאיים לא.

עשויות להיות לכך השלכות מסוימות על התביעות שהגישה ה-SEC נגד Binance ו-Coinbase, שניהם נתבעו בגין הפעלת בורסות לניירות ערך ללא רישיון.

אמר קצין המשפט הראשי של Coinbase, פול גרוואל CNBC כי מעמדה המשפטי של בורסת הקריפטו שופר על ידי צו בית המשפט בתיק ריפל. "חשבתי שננצח לפני ההחלטה הזו", אמר גרוואל. "אנחנו חושבים שההחלטה הזו רק חיזקה עוד יותר את התיק".

בפרק של גוש החיתוך, שותף בראון רודניק, סטיבן פאלי, העלה את השאלה האם ה-SEC עשויה ללכת אחרי בורסות הקריפטו שהחליטו כעת לרשום מחדש את XRP. "אם כן, החילופים מוכנים להילחם", אמר פאלי.

פאלי הוסיף כי הוא בטוח ש-Coinbase יעלה חוות דעת משפטית חדשה זו בתיק שלהם נגד ה-SEC כדי להמחיש שהעסקאות המתרחשות בפלטפורמה שלהם אינן ניירות ערך עסקאות. "הסימן החשוב ביותר, לפחות לטווח הקצר, הוא ש-Coinbase ו-Kraken הוסיפו מחדש [XRP]," הוסיפה פאלי. "זה, ברור, אומר משהו."

זו לא החלטה סופית

בעוד שתעשיית הקריפטו יכולה לקחת את צו בית המשפט Ripple כניצחון לעת עתה, המציאות היא שפסיקה זו עשויה בסופו של דבר לא להיות המילה האחרונה בעניין משתי סיבות מרכזיות.

ראשית, ל-SEC עדיין יש את היכולת לערער על ההחלטה שקיבל השופט בתיק ריפל. שנית, המילה האחרונה על הסיווג הרגולטורי של נכסי קריפטו עשויה להגיע מהקונגרס בדרך של חקיקה חדשה, כפי שדגלה נציבת ה-SEC הסטר פירס.

בפוסט שלו בעניין, שותף בראון רודניק, פרסטון ביירן, שיתף את אמונתו שה-SEC עשויה לערער על החלטה זו ולראות את ביטול פסק הדין. גוטליב גם הוסיף אזהרה משלו כי זוהי פשוט החלטה אחת מבית משפט מחוזי אחד שבית משפט אחרים יכולים לאמץ או לא לפעול לפיה.

באופן ספציפי, בירן אומר שבית המשפט עשה טעות כשהגיע למסקנה שמכירות "פרוגרמטיות" של XRP בבורסות אינן חוזי השקעה. לדעתו, זה "ברור לכל מי שפעיל בתעשייה" ש-Ripple הוא היזם הראשי של XRP, לא משנה אם הרוכשים של הנכס הדיגיטלי בבורסות היו מודעים לכך שהם רוכשים מהם אַדְוָה.

"התקווה שלי היא שהקונגרס יתחיל לפעול ויחליט שהגיע הזמן שאסימוני מטבעות קריפטוגרפיים ובורסות מטבעות קריפטוגרפיים יקבלו גילוי ייעודי משלהם ומסגרות פיקוח שיוציאו את רגולציית מטבעות הקריפטו מהידיים האיטיות והסותרות של בתי המשפט שלנו, ומהידיים המונעות פוליטית של ה-SEC", כתב בירן. "עם זאת, הציפיות שלי מהקונגרס נמוכות למדי".