אשראי פרטי לעומת פרייבט אקוויטי: הבנת ההבדלים

ניירות ערך הנסחרים בשווקים הציבוריים, כמו מניות ואג"ח, עשויים להיות עמוד השדרה של רוב התיקים של המשקיעים היומיומיים. אבל יש גם הרבה השקעות אלטרנטיביות שאינן זמינות לציבור, כמו אשראי פרטי והון פרטי.

נכסים אלה יכולים להיות רווחיים למדי, אך מכיוון שהם גם מסוכנים ונוטים לקשור הון לאורך זמן, המסחר מתקיים בדרך כלל בין משקיעים מוסדיים ומשקיעים מוסמכים.

בואו נסתכל מקרוב על איך נבדלים אשראי פרטי ופרייבט אקוויטי זה מזה.

בשוק האשראי הפרטי, משקיעים נותנים הלוואות לעסקים ולעיתים לאנשים פרטיים שעלולים להתקשות בגישה לאשראי מהבנקים או מהשוק הציבורי. מכיוון שלעתים קרובות יש סיכון מוגבר שהלווה לא יוכל להחזיר את ההלוואה, משקיעי אשראי פרטיים יכולים לגבות גבוה יותר

ריביות ממה שהם היו מרוויחים קשרים או השקעות חוב אחרות.

הון פרטי השקעה, בינתיים, כרוכה בנטילת נתח בעלות בחברה שאינה נסחרת כיום בשווקים הציבוריים. שלא כמו א המניה, שניתן לקנות ולמכור בקלות בבורסה ציבורית, השקעות במניות פרטיות דורשות מהמשקיעים להתחייב לטווח ארוך יותר עם עיר בירה. בתמורה לחוסר הזה של נְזִילוּת, גם משקיעי הון פרטיים מחפשים גבוהים החזרות.

הסיכוי לרווחים מוגזמים עשוי להפוך את האשראי הפרטי וההון הפרטי לאטרקטיבי למשקיעים שיש להם גישה לשווקים הפרטיים הללו, ושני התחומים ראו צמיחה עצומה בעשורים האחרונים.

אשראי פרטי

כשאתה משקיע באשראי פרטי, אתה מלווה את הכסף שלך - בעיקר לחברות, אבל מדי פעם ליחידים - ולאחר מכן מייצר תשואה על ידי גבייה ריבית תשלומים.

האשראי הפרטי ממלא תפקיד הולך וגובר במערכת הפיננסית על ידי העמדת הלוואות לעסקים שאולי לא יוכלו להבטיח אותן באמצעות בנקים או בשווקי החוב הציבורי. הלוואות על ידי גופים חוץ בנקאיים שנאספו לאחר ה משבר כלכלי עולמי בשנים 2008–2009. אשראי פרטי נכסים בניהול (AUM) על פי הדיווחים זינק ל-1.4 טריליון דולר ב-2022, לעומת 250 מיליארד דולר ב-2010.

ללווים המחפשים הלוואות פרטיות חוץ בנקאיות אלו יש לרוב דירוג אשראי נמוך יותר דירוג השקעה, מה שמצביע על סיכון מוגבר שייתכן שהם לא יוכלו לשלם את חובותיהם. כדי לפצות על הגדול יותר סיכון למחדל, הם בדרך כלל צריכים לשלם ריביות גבוהות יותר. משמעות הדבר היא פוטנציאל לרווחים גבוהים יותר עבור משקיעים שמוכנים ומסוגלים לסבול את הסיכון.

מכיוון שמשקיעים באשראי פרטי נותנים הלוואות, במקום לרכוש נתח בעלות, יש סיכוי גבוה יותר שייפרעו אם הלווה יתמודד עם פְּשִׁיטַת רֶגֶל. בנוסף, יש סיכוי ל גִוּוּן, עם גמישות להשקעה בסוגים שונים של הלוואות עם פרופילי סיכון/תשואה מובהקים. לעתים קרובות יש הלוואות פרטיות ריבית משתנה, מה שיכול להועיל למשקיעים כאשר התעריפים יעלו.

עם זאת, בהתחשב בסיכונים הכרוכים בכך, חברות אשראי פרטיות דורשות לרוב מהמשקיעים לעמוד בקפדנות תקני הסמכה ולהתחיל עם מינימום השקעה גבוה. חברות אשראי פרטיות גם מעניקות הלוואות לטווחים ארוכים, המחייבות את המשקיעים להתחייב על הונם על פני טווחי זמן ארוכים.

גָדוֹל משקיעים מוסדיים הם שחקנים מרכזיים בתעשיית האשראי הפרטי מכיוון שיש להם את ההיקף והמומחיות לנהל את החסרונות הפוטנציאליים הללו.

פרייבט אקוויטי

במקום לתת הלוואה, משקיעים בפרייבט אקוויטי רוכשים נתח בעלות בחברה. חברות הון פרטיות בדרך כלל מאגדות יחד נכסים ממשקיעים מוסדיים ו משקיעים מוסמכים לקרנות השקעה גדולות. ואז הם משתמשים בכסף הזה כדי לרכוש חברות. זה עשוי לכלול רכישת עסקים שכבר קיימים רכוש פרטי או השתלטות על חברות ציבוריות בשלמותם. חברות מקימות לעתים קרובות קונסורציומים עם משקיעים אחרים כדי להשלים את אלה רכישות.

לאחר שחברת הון פרטית השתלטה על חברת יעד, היא תבצע אסטרטגיה להגדלת ערך ההשקעה שלה. זה יכול לכלול משמעותי ארגון מחדש או קיצוץ בעלויות. המטרה היא להוסיף ערך ואז לצאת מההשקעה, מה שיכול להיעשות באמצעות מכירה לבעלים אחר או על ידי הוצאת החברה לציבור באמצעות הנפקה ראשונית (IPO).

עסקת פרייבט אקוויטי מוצלחת יכולה להיות רווחית מאוד למשקיעים. עם זאת, מכיוון שלוקח זמן לפתח אסטרטגיות יציאה אלו, משקיעי הון פרטיים נוטים להקביל את ההשקעה שלהם לתקופות ממושכות.

בנוסף, יחד עם הסיכוי לרווחים כוכבים מפרייבט אקוויטי מגיע הסיכון להפסדים כואבים. כבעלי מניות, משקיעי הון פרטיים יהיו בין האחרונים שיזכו לפיצוי במקרה של פשיטת רגל, כלומר הם עלולים להפסיד 100% מהשקעתם.

לאור היעדר נזילות ורמות סיכון מוגברות, חברות הון פרטיות גם מגבילות את ההשתתפות למוסדות ואנשים בעלי עושר משמעותי ותחכום פיננסי. עם זאת, חסמי הכניסה הגבוהים הללו לא הגבילו את הצמיחה של שוק ההון הפרטי. על פי S&P Global, סך ההשקעה בהשקעות פרטיות הגיע ל-7.6 טריליון דולר בשנת 2022, וצמח יותר מפי ארבעה מאז 2010.

השוואה בין פרטי אשראי ופרייבט אקוויטי

קווי דמיון

אשראי פרטי ופרייבט אקוויטי חולקים כמה קווי דמיון מרכזיים. שניהם מייצגים השקעות אלטרנטיביות זמין רק על בסיס פרטי. בנוסף, בדרך כלל יש להם תקני הסמכה מחמירים ודורשים השקעות מינימליות גבוהות, מה שמוביל לריכוז של משקיעים מוסדיים בשני התחומים.

דמי הניהול נוטים להיות גבוהים גם עבור השקעות פרטיות אלו, אך המשקיעים מתוגמלים בפוטנציאל לתשואות גדולות. זה עוזר להסביר מדוע שני סוגי הנכסים חוו צמיחה אדירה בעשורים האחרונים.

הבדלים

יש גם כמה הבדלים חשובים שכדאי לזכור. ראשית, הון פרטי כרוך בנטילת נתח בעלות, בעוד אשראי פרטי מייצג הלוואה. זה הופך את שני סוגי ההשקעות שונים למדי מבחינת פרופיל הסיכון-תגמול שלהם.

משקיעים פרטיים יכולים להרוויח רווחים עצומים אם וכאשר החברה שהם השקיעו בה תימכר או תובא לציבור. לעומת זאת, הם עלולים לאבד את השקעתם לחלוטין אם החברה לא תצליח. בינתיים, תשואות למשקיעי אשראי פרטי צפויות יותר - מבוססות על תנאי ההלוואה ויציבות יחסית (בתנאי שהלווה לא בְּרִירַת מֶחדָל).

בשורה התחתונה

שוקי האשראי הפרטי והפרייבט אקוויטי היו עדים לצמיחה דרמטית במהלך העשורים האחרונים. השקעה באשראי פרטי כרוכה במתן הלוואות לחברות או לאנשים פרטיים וגביית תשלומי ריבית, תוך כדי משקיעים פרטיים רוכשים נתח בעלות בחברה שמניותיה אינן נסחרות כיום בציבור שווקים.

שני סוגי ההשקעות הללו עשויים להציע תשואות פוטנציאליות גבוהות יותר מאשר מקביליהם הנסחרים בבורסה, אך הם גם נוטים להיות יקרים מאוד, פחות נזילים ופחות שקופים, מה שהופך אותם מתאימים יותר למשקיעים מוסדיים ומוסמכים יותר משקיעים.