מה המשמעות של השעיית גאולה?

מהי השעיית גאולה?

השעיית פדיון היא אמצעי זמני לפיו משקיעים בקרן אינם מסוגלים למשוך, או "לפדות", את ההון שהשקיעו בקרן. המונח קשור בעיקר ל קרנות גידור, השומרים לעיתים קרובות על הזכות להטיל השעיית גאולה בנסיבות נדירות מסוימות.

בדרך כלל, מנהלי קרנות גידור מטילים השעיית פדיון כשהם חוששים משיא יוצא דופן כרך שֶׁל גְאוּלָה בקשות עלולות לאיים על נְזִילוּת אוֹ כּוֹשֵׁר פֵּרָעוֹן של הקרן. עם זאת, פעולה זו עלולה לפגוע באמון המשקיעים ובדרך כלל לגרום לפדיונות מוגדלים לאחר הסרת ההשעיה.

הבנת השעיות לפדיון

ההחלטה אם להטיל השעיית פדיון מתקבלת על ידי מנהלי קרנות גידור יחד עם נאמניהם. אין להקל ראש בהחלטה זו, מאחר שהיא בדרך כלל מקבלת את דעתה של המשקיעים והיא נתפסת כסימן לשיטות ניהול גרועות.

התהליך המדויק לטיפול בפדיונות יהיה תלוי בתנאים וההגבלות שנקבעו על ידי קרן ההשקעות. עם זאת, כל הכספים נדרשים ליידע

רגולטורים ומשקיעים כאשר הוטלה תקופת השעיית פדיון וכדי לעדכן אותם צדדים על התפתחויות חדשות למשך ההשעיה. יתר על כן, קרנות הגידור נדרשות לעשות מאמצים סבירים להסיר את ההשעיה מוקדם ככל האפשר.

בדרך כלל, השעיית גאולה הינה אירועים נדירים השמורים לנסיבות יוצאות דופן. על מנת להיחשב אמינה על ידי משקיעים ורגולטורים, נסיבות אלה צריכות להשפיע על השווקים באופן כללי לעומת היותם ספציפיים לקרן הבודדת. למשל, ה משבר כלכלי 2007-2008 ראה עלייה בהשעיות הפדיון של קרנות גידור, דבר מובן במידה והתקופה הזו כללה נדיר וחמור מחנק אשראי שהשפיעו על נזילות קרנות הגידור וכלי השקעה אחרים.

אירועים אחרים שעלולים לגרום לקרנות גידור להטיל השעיית פדיון כוללים אסונות טבע ו פעולות תאגידיות, כגון מיזוג קרן או ארגון מחדש המוצע. עסקאות כאלה יכולות להיות מורכבות ויכולות לגרום לביקוש מוגבר לפדיונות. עזיבת אנשי מפתח, כגון מנהל קרן כוכבים, יכולה להשפיע גם על סנטימנט המשקיעים ולגרום לעלייה בפדיונות.

דוגמא לעולם האמיתי להשעיית הגאולה

באוגוסט 2018, חברת ההשקעות השוויצרית GAM Holding (GMHLY) הטילו השעיית גאולה לאחר שמנהל הכוכבים שלהם הושעה על ידי הרגולטורים. הקרן המושפעת, אשר רדפה אחר אסטרטגיית החזר מוחלט בשוק האג"ח, קיבלו בקשות למימוש גבוהות מהצפוי בעקבות חדשות על ההשעיה.

החלטה זו, שאושרה על ידי קרן מועצת המנהלים, נעשתה לאחר פרק זמן שבו המשקיעים ביקשו יותר מ -10% ממסך זה נכסים בניהול (AUM) להיגאל.בתמיכה בהחלטתם טענה החברה כי מתן היקף גאולה גבוה זה ל תופעה הייתה משפיעה לרעה על המשקיעים הנותרים על ידי הפחתת נזילות ה באופן כללי תיק עבודות מתחת לרמות המקובלות.

בצעד לצמצם את התגובה של המשקיעים, יישמה GAM Holding עצירה זמנית של כל דמי הניהול למשך ההשעיה.