פעיל לעומת השקעה פסיבית של תעודות סל: מה ההבדל?

פעיל לעומת השקעה פסיבית של תעודות סל: סקירה כללית

מָסוֹרתִי קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) זמינות במאות סוגים, ועוקבות אחר כמעט כל אינדקס שאתה יכול לדמיין. תעודות הסל מציעות את כל היתרונות הכרוכים בקרנות נאמנות מדדיות, כולל נמוכות מַחזוֹרבעלות נמוכה ורחבה גִוּוּן, פלוס שלהם יחסי הוצאות נמוכים משמעותית.

בזמן השקעה פסיבית היא אסטרטגיה פופולרית בקרב משקיעי תעודות סל, היא לא האסטרטגיה היחידה. כאן אנו בוחנים ומשווים אסטרטגיות השקעה של תעודות סל כדי לספק תובנה נוספת כיצד המשקיעים משתמשים במכשירים חדשניים אלה.

השקעה פסיבית

תעודות הסל נבנו במקור כדי לספק למשקיעים נייר ערך יחיד שיעקוב אחר מדד ותוך כדי מסחר

תוך יומי. מסחר תוך יומי מאפשר למשקיעים לקנות ולמכור, בעצם, את כל ניירות הערך המרכיבים שוק שלם (כגון S&P 500 או נאסד"ק) במסחר יחיד. תעודות הסל מספקות בכך את הגמישות להיכנס לתפקיד או לצאת ממנו בכל עת במהלך היום, בניגוד לקרנות נאמנות, שנסחרות רק פעם ביום.

למרות שיכולת המסחר תוך יומי היא בהחלט ברכה לפעילה סוחרים, זה רק נוחות למשקיעים שמעדיפים לקנות ולהחזיק, שהיא עדיין אסטרטגיה תקפה ופופולרית - במיוחד אם נזכור שרובם מנוהל באופן פעיל כספים לא מצליחים לנצח את המדדים שלהם או את עמיתיהם הפסיביים, במיוחד לאורך אופקי זמן ארוכים יותר, על פי מורנינגסטאר. תעודות הסל מספקות דרך נוחה וזולה ליישום אינדקס אוֹ ניהול פסיבי.

השקעה פעילה

למרות רקורד האינדקס, משקיעים רבים לא מסתפקים במה שמכונה תשואות ממוצעות. למרות שהם יודעים שמיעוט הכספים המנוהלים באופן פעיל מנצח את השוק, הם מוכנים לנסות בכל זאת. תעודות הסל מספקות את הכלי המושלם.

על ידי מתן מסחר תוך יומי, תעודות הסל נותנות לסוחרים אלה הזדמנות לעקוב אחר כיוון השוק ולסחור בהתאם. למרות שעדיין נסחרים במדד כמו משקיע פסיבי, סוחרים פעילים אלה יכולים לנצל תנועות לטווח קצר. אם S&P 500 תרוץ כלפי מעלה כאשר השווקים נפתחים, סוחרים פעילים יכולים לנעול את הרווחים באופן מיידי.

וכך, כל מסחר פעיל אסטרטגיות שניתן להשתמש בהן עם מניות מסורתיות יכולות לשמש גם עם תעודות סל, כגון תזמון שוק, סיבוב מגזר, מכירה קצרה, וקונים הלאה שולים.

תעודות סל מנוהלות באופן פעיל

תעודות הסל אמנם בנויות למעקב אחר אינדקס, אך באותה מידה הן יכולות להיות מתוכננות למעקב אחר פופולרי מנהל השקעותהבחירות המובילות, שיקף את כל הקיים קרן נאמנות, או לרדוף אחר מסוים מטרת השקעה. מלבד האופן שבו הם נסחרים, תעודות הסל הללו יכולות לספק למשקיעים/לסוחרים השקעה שמטרתה לספק תשואות גבוהות מהממוצע.

תעודות סל מנוהלות באופן פעיל בעלי פוטנציאל להועיל גם למשקיעי קרנות נאמנות ומנהלי קרנות. אם תעודת סל נועדה לשקף קרן נאמנות מסוימת, יכולת המסחר תוך היום תעודד סוחרים תכופים להשתמש בתעודת הסל במקום בקרן, מה שיפחית את תזרים המזומנים פנימה והחוצה של קרן הנאמנות, מה שהופך את ניהול התיקים לקל יותר ויעיל יותר, ומשפר את ערך קרן הנאמנות למשקיעים שלה.

שקיפות ובוררות

תעודות סל מנוהלות באופן פעיל אינן זמינות באופן נרחב כיוון שיש אתגר טכני ביצירתן. הנושאים העיקריים העומדים בפני מנהלי כספים כרוכים כולם בסיבוך מסחר, ליתר דיוק סיבוך בתפקיד ארביטראז ' לתעודות סל. מאחר ותעודות סל נסחרות בבורסה, קיים פוטנציאל להתפתח פערים במחיר בין מחיר המסחר של מניות תעודת הסל לבין מחיר המסחר של ניירות ערך בסיסיים. זה יוצר הזדמנות לארביטראז '.

אם תעודת סל נסחרת לפי ערך נמוך משווי המניות הבסיסיות, המשקיעים יכולים להרוויח מהנחה זו על ידי רכישת מניות תעודת הסל ולאחר מכן לפדות אותן תמורת הפצות בעין של מניות המניות הבסיסיות. אם תעודת הסל נסחרת בפרימיום לפי ערך המניות הבסיסיות, המשקיעים יכולים לקצר את תעודת הסל ולרכוש מניות מניות ב שוק פתוח כדי לכסות את העמדה.

עם תעודות סל, ארביטראז 'שומר את מחיר תעודת הסל קרוב לשווי המניות הבסיסיות. זה עובד כי כולם יודעים את אחזקות במדד נתון. לתעודת המדד אין ממה לחשוש מחשיפת החזקותיהם ומחירם שִׁוּוּי לשרת את טובת כולם.

המצב יהיה שונה במקצת עבור תעודת סל מנוהלת באופן פעיל, שלה מנהל כספים יקבל תשלום עבור בחירת המניות. באופן אידיאלי, בחירות אלה נועדו לסייע למשקיעים עולה על ביצועים מדד אמת המידה שלהם.

אם תעודת הסל היו חושפת את אחזקותיה בתדירות מספיק גבוהה בכדי שיתרחש ארביטראז ', לא תהיה שום סיבה לקנות את תעודת הסל - משקיעים חכמים פשוט יתנו ל מנהל קרן בצעו את כל המחקר ואז המתינו לגילוי הרעיונות הטובים ביותר שלהם. המשקיעים יקנו אז את ניירות הערך הבסיסיים וימנעו מתשלום הוצאות הניהול של הקרן. לכן, תרחיש כזה אינו נותן תמריץ למנהלי כספים ליצור תעודות סל מנוהלות באופן פעיל.

אולם בגרמניה, יחידת DWS השקעות של דויטשה בנק פיתחה תעודות סל מנוהלות באופן פעיל, שחושפות את אחזקותיה בפני משקיעים מוסדיים על בסיס יומי, עם עיכוב של יומיים. אך המידע אינו משותף לציבור הרחב עד גיל חודש. הסדר זה נותן לסוחרים המוסדיים אפשרות לערער את הקרן אך מספק מידע מיושן לציבור הרחב.

בארצות הברית אושרו תעודות סל פעילות, אך הן נדרשות להיות שקופות בנוגע לאחזקות היומיומיות שלהן. הרשות לניירות ערך (SEC) הכחישה תעודות סל פעילות שאינן שקופות בשנת 2015, אך בוחנת כיום מודלים שונים של תעודות סל פעולות שנחשפות מעת לעת. ה- SEC אישר גם פתיחת מסחר במניות ללא גילוי מחירים בימים נדיפים בנוגע לתעודות סל למניעת השיא ירידה תוך יומית שהתרחשה באוגוסט 2015, כאשר מחירי תעודות הסל ירדו מכיוון שסחר בניירות ערך נעצר תוך מסחר בתעודות סל נמשך.

בשורה התחתונה

ניהול אקטיבי ופסיבי הן אסטרטגיות השקעה לגיטימיות ונפוצות בקרב משקיעי תעודות סל. בעוד תעודות סל מנוהלות באופן פעיל המנוהל על ידי מנהלי כספים מקצועיים עדיין נדירות, אתה יכול להמר שזה חדשני ניהול כספים חברות פועלות במרץ להתגבר על האתגרים של הפיכת המוצר הזה לזמין ברחבי העולם.