חשיבות האינפלציה והתוצר

סביר שהמשקיעים ישמעו את התנאים אִינפלַצִיָה ו תוצר מקומי גולמי (תוצר) כמעט כל יום. לעתים קרובות הם גורמים לחוש שיש ללמוד מדדים אלה כפי שמנתח היה בוחן תרשים של מטופל לפני הניתוח.

לרוב המשקיעים יש מושג כלשהו לגבי המשמעות של אינפלציה ותוצר ואיך הם מתקשרים, אך כאשר המוח הכלכלי הטוב ביותר בתחום העולם לא יכול להסכים על הבדלים מהותיים בין כמה הכלכלה האמריקאית צריכה לצמוח, או כמה אינפלציה היא יותר מדי בשביל ה שווקים פיננסיים להתמודד, זה יכול להיות קשה לדעת מה לעשות.

משקיעים בודדים צריכים למצוא רמת הבנה שמסייעת בקבלת ההחלטות שלהם מבלי להציף אותם בנתונים מיותרים מדי. גלה מה המשמעות של אינפלציה ותוצר עבור השוק, הכלכלה והתיק שלך.

טרמינולוגיה בסיסית

אִינפלַצִיָה

אינפלציה יכולה להיות גם עלייה ב- אספקת כסף או גידול ב- רמות מחירים. כאשר אנו שומעים על אינפלציה, אנו שומעים על עליית מחירים לעומת חלקם אמת מידה. אם כמות הכסף גדלה, זה בדרך כלל יתבטא ברמות מחירים גבוהות יותר - זה פשוט עניין של זמן. לצורך דיון זה, נשקול את האינפלציה כפי שהיא נמדדת לפי הליבה מדד מחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן), שהוא המדידה הסטנדרטית של האינפלציה המשמשת את השווקים הפיננסיים בארה"ב. חשיבות רבה יותר היא המדידה של אינפלציה הליבה. מדד הליבה לא כולל מזון ואנרגיה מהנוסחאות שלה מכיוון שסחורות אלה מציגות יותר תנודתיות במחירים משאר המדד.

תוצר מקומי גולמי (תוצר)

התוצר המקומי הגולמי (תוצר) בארצות הברית מייצג את התפוקה המצרפית הכוללת של הכלכלה האמריקאית. חשוב לזכור כי נתוני התוצר, כפי שדווחו למשקיעים, כבר מותאמים לאינפלציה. במילים אחרות, אם התוצר הגולמי ברוטו היה גבוה בכ -6% מהשנה הקודמת, אך אינפלציה נמדדה 2% באותה תקופה, הצמיחה בתוצר תדווח כ -4% - או הצמיחה נטו על פני פרק זמן.

הקשר בין האינפלציה והתוצר

הקשר בין אינפלציה לתפוקה כלכלית (תוצר) מתנגן כמו ריקוד עדין מאוד. ל בורסה למשקיעים, הצמיחה השנתית בתוצר היא חיונית. אם התפוקה הכלכלית הכוללת יורדת, או רק מחזיקה יציבות, רוב החברות לא יוכלו להגדיל את רווחיהן (שהוא המניע העיקרי לביצועי המניות). עם זאת, צמיחה רבה מדי של התוצר היא גם מסוכנת, שכן סביר להניח שהיא תגיע עם עלייה אינפלציה, השוחקת את רווחי הבורסה על ידי הפחתת כספנו (ורווחי התאגיד העתידיים) בעל ערך. רוב הכלכלנים היום מסכימים שצמיחה של 2.5 עד 3.5% תוצר בשנה היא המקסימום שהכלכלה שלנו יכולה לשמור עליו בבטחה מבלי לגרום לשלילי תופעות לוואי. אבל מאיפה המספרים האלה? כדי לענות על שאלה זו, עלינו להביא משתנה חדש, שיעור אבטלה, למשחק.

מחקרים הראו כי במהלך 20 השנים האחרונות צמיחת התוצר השנתית מעל 2.5% גרמה לירידה של 0.5% באבטלה לכל נקודת אחוז מעל 2.5%.זה נשמע כמו הדרך המושלמת להרוג שתי ציפורים במכה אחת - להגדיל את הצמיחה הכוללת תוך הורדת שיעור האבטלה, נכון? אולם לרוע המזל, מערכת יחסים חיובית זו מתחילה להישבר כאשר התעסוקה הופכת נמוכה מאוד או קרובה תעסוקה מלאה. שיעורי אבטלה נמוכים במיוחד הוכיחו שהם יקרים יותר מאשר יקרי ערך מכיוון שמשק הפועל בתעסוקה כמעט מלאה יגרום לשני דברים חשובים לקרות:

1. דרישה מצטברת כי סחורות ושירותים יגדלו מהר יותר מההיצע, ויגרמו למחירים לעלות.
2. חברות יצטרכו להעלות את השכר כתוצאה מהמצוקה שוק העבודה. עלייה זו בדרך כלל מועברת לצרכנים בצורה של מחירים גבוהים יותר מכיוון שהחברה מחפשת למקסם את הרווחים.

עם הזמן הגידול בתוצר גורם לאינפלציה. האינפלציה, אם לא תיבדק, עלולה להסתכן היפר אינפלציה. ברגע שתהליך זה מתקיים, הוא יכול להפוך במהירות ללולאת משוב המחזקת את עצמה. הסיבה לכך היא שבעולם שבו האינפלציה עולה, אנשים יוציאו יותר כסף כי הם יודעים שזה יהיה פחות בעל ערך בעתיד. זה גורם לעלייה נוספת בתוצר ב- טווח קצר, מה שמביא לעליות מחירים נוספות. כמו כן, השפעות האינפלציה אינן לינאריות. במילים אחרות, אינפלציה של 10% מזיקה בהרבה פי שניים מאינפלציה של 5%. אלו שיעורים שהכי כלכלות מתקדמות למדו באמצעות ניסיון; בארה"ב, אתה רק צריך לחזור כ -30 שנה אחורה כדי למצוא תקופה ממושכת של אינפלציה גבוהה, שהייתה רק תוקנו על ידי מעבר של תקופה כואבת של אבטלה גבוהה ואובדן ייצור כאשר היכולת הפוטנציאלית ישבה לְהִתְבַּטֵל.

כמה אינפלציה היא יותר מדי?

אז כמה אינפלציה היא "יותר מדי"? שאלת שאלה זו חושפת דיון גדול נוסף, אחד טען לא רק בארה"ב אלא ברחבי העולם על ידי בנקאים מרכזיים וכלכלנים כאחד. יש כאלה שמתעקשים שכלכלות מתקדמות צריכות לשאוף לאינפלציה של 0%, או במילים אחרות, מחירים יציבים. אולם הקונצנזוס הכללי הוא שקצת אינפלציה היא דבר טוב.

הסיבה הגדולה ביותר מאחורי הטענה הזו בעד אינפלציה היא מקרה השכר. בכלכלה בריאה, כוחות השוק ידרשו, לפעמים, לחברות להפחית את השכר הריאלי, או את השכר לאחר האינפלציה. בעולם תיאורטי, לעלייה בשכר של 2% בשנה עם אינפלציה של 4% יש את אותה השפעה נטו לעובד כמו הפחתה של 2% בשכר בתקופות של אינפלציה אפסית. אבל בעולם האמיתי, נָקוּב הורדות שכר (דולר בפועל) לעתים רחוקות מתרחשות מכיוון שהעובדים נוטים לסרב לקבל הורדות שכר בכל עת.זו הסיבה העיקרית שרוב הכלכלנים כיום (כולל אלה שאחראים על המדיניות המוניטרית בארה"ב) מסכים שכמות קטנה של אינפלציה, כ -1% עד 2% בשנה, מועילה יותר מאשר מזיקה כַּלְכָּלָה.

מדיניות הבנק הפדרלי והמטבע

לארה"ב יש למעשה שני נשקים בארסנל שלה כדי לסייע להוביל את הכלכלה לדרך של צמיחה יציבה ללא אינפלציה מוגזמת: מדיניות מוניטרית ו מדיניות הפיסקלית. המדיניות הפיסקלית מגיעה מהממשלה בצורה של מדיניות מיסוי ותקצוב פדרלי. מדיניות פיסקלית אמנם יכולה להיות יעילה מאוד במקרים ספציפיים כדי לעודד צמיחה במשק, אך רוב השוק הצופים מסתכלים על המדיניות המוניטרית כדי לבצע את מרבית המאמצים הכבדים בכדי לשמור על המשק בצמיחה יציבה תבנית. בארצות הברית, ה ועדת השוק הפתוח של מועצת הפדרל ריזרב (FOMC) ממונה על יישום מדיניות מוניטרית, המוגדרת כל פעולה להפחתת או הגדלת כמות הכסף המסתובבת במשק. מופחת, זה אומר שירות פדרלי (FED) יכול להקל או קשה להשיג כסף, ובכך לעודד הוצאות לעודד את הכלכלה ולהגביל את הגישה להון כאשר שיעורי צמיחה מגיעים לרמות הנחשבות בלתי קיימות.

לפני שיצא לגמלאות, אלן גרינשפן נקרא לעתים קרובות האדם החזק ביותר על פני כדור הארץ. מאיפה הרושם הזה? סביר להניח שזה בגלל תפקידו של מר גרינשפן כיו"ר הבנק הפדרלי (בשנת 2020, תפקיד זה הוא הכבוש כיום על ידי ג'רום פאוול) סיפק לו סמכויות "מיוחדות" - בעיקר היכולת להגדיר את שיעור הכספים הפדרליים. שיעור "קרנות הפד" הוא השער התחתון שבו הכסף יכול להחליף ידיים בין מוסדות פיננסיים בארצות הברית. אמנם לוקח זמן לעבוד על ההשפעות של שינוי בשיעור קרנות הפד (או אחוז הנחה) בכלכלה, היא הוכיחה את עצמה כיעילה מאוד בהתאמות לאספקת הכסף הכוללת בעת הצורך.

לבקש מהקבוצה הקטנה של הגברים והנשים של ה- FOMC, שיושבים מסביב לשולחן כמה פעמים בשנה, לשנות את מהלך הכלכלה הגדולה ביותר בעולם, היא סדר גבוה. זה כמו לנסות לנווט ספינה בגודל של טקסס מעבר לאוקיינוס ​​השקט - אפשר לעשות את זה, אבל ההגה על הספינה הזו חייב להיות קטן כדי לגרום לשיבוש המינימום של המים סביבו. רק על ידי הפעלת לחצים מנוגדים קטנים או שחרור מעט לחץ בעת הצורך, הפד יכול להנחות את הכלכלה בשלווה בדרך הבטוחה והפחות יקרה ליציבה. צְמִיחָה. שלושת תחומי הכלכלה שבהם צופה הפד בחריצות הם תוצר, אבטלה ואינפלציה. רוב הנתונים איתם הם צריכים לעבוד הם נתונים ישנים, כך שהבנתם מגמות מאוד חשוב. במיטבו, הפד מקווה תמיד להקדים את העקומה ולצפות למה שנמצא מעבר לפינה מחר, כך שניתן יהיה לתמרן אותו היום.

חישוב התוצר והאינפלציה

יש ויכוחים רבים על אופן חישוב התוצר והאינפלציה, כמו שיש לגבי מה לעשות איתם כאשר הם מתפרסמים. אנליסטים וכלכלנים כאחד יתחילו לעתים קרובות להבחין בנתון התוצר או הנחה נתון האינפלציה בכמות מסוימת, במיוחד כשהוא מתאים למיקום שלהם בשווקים באותה תקופה. ברגע שאנחנו לוקחים בחשבון התאמות הדוניות ל"שיפורי איכות ", שקלול מחדש, ו עונתיות התאמות, לא נותר הרבה שלא נלקח בחשבון, לא מוחלק או מְשׁוּקלָל בדרך כזו או אחרת. ובכל זאת, ישנה מתודולוגיה בה משתמשים, וכל עוד לא נעשים בה שינויים מהותיים, נוכל להסתכל עליה שיעורי השינוי במדד המחירים לצרכן (כפי שנמדד לפי אינפלציה) ויודעים שאנו משווים מבסיס עקבי.

השלכות למשקיעים

חשוב ביותר לעקוב אחר האינפלציה הכנסה קבועה משקיעים מכיוון שיש להפחית את זרמי ההכנסה העתידיים על ידי אינפלציה כדי לקבוע כמה ערך יהיה לכסף של היום בעתיד.עבור משקיעי המניות האינפלציה, בין אם היא אמיתית או צפויה, היא המניעה אותנו לקחת על עצמנו את הסיכון המוגבר להשקעה בבורסה, בתקווה לייצר את הגבוה ביותר שיעורי תשואה ריאליים. התשואות האמיתיות (כל הדיונים בבורסה שלנו צריכים להיות מותאמים למדד האולטימטיבי הזה) הם החזר על ההשקעה שנותרו לאחר עמלות, מסים, אינפלציה וכל השאר חיכוך העלויות נלקחות בחשבון. כל עוד האינפלציה מתונה, שוק המניות מספק את הסיכויים הטובים ביותר לכך בהשוואה להכנסה קבועה ו כסף מזומן.

יש פעמים שהכי מועיל פשוט לקחת את נתוני האינפלציה והתוצר ערך נקוב ולהמשיך הלאה, במיוחד מכיוון שיש עוד הרבה דברים שדורשים את תשומת ליבנו כמשקיעים. עם זאת, חשוב לחשוף את עצמנו מחדש לתיאוריות הבסיסיות שמאחורי המספרים מדי פעם, כך שנוכל לשים את הפוטנציאל שלנו לתשואות השקעה בפרספקטיבה הנכונה.