כיצד להרוויח מהשקעה בחובות חברה כושלים
חידדו את השקעים והתכוננו לחגוג את החלשים והגוססים. תצטרך לחשוב כמו נשר כשאנחנו נכנסים לעולם הבלתי סלחני של השקעות חובות במצוקה. בעולם הזה, המשקיעים מחפשים במיוחד חברות שמניבות ביצועים גרועים או נמצאות על סף פְּשִׁיטַת רֶגֶל. ואז הם קונים את קשרים ולקחת שליטה.
תמיד ישנן חברות בשוק שנראות נוראיות אך צפויות לחזור למסלול הנכון. האינסטינקט הראשון למשקיע הרגיל להשקיע במניות של חברה במצוקה כלכלית, אבל, כפי שנלמד במאמר זה, החוב (אגרות החוב) של החברות הללו הוא לעתים קרובות הרבה יותר אטרקטיבי הַשׁקָעָה. ולמרות רכישת נתחי חוב גדולים יכולה לעלות מיליוני דולרים, עדיין יש דרכים גם לבחורים קטנים להרוויח כסף.
קניית חברות חלשות
השקעת חובות במצוקה כרוכה ברכישת איגרות חוב של חברות שכבר הגישו בקשה לפשיטת רגל או שעשויות לעשות זאת. חברות שלקחו על עצמן יותר מדי חובות הן לרוב מטרות עיקריות. המטרה היא להפוך לנושה של החברה על ידי רכישת אגרות החוב שלה במחיר נמוך. זה נותן לקונה כוח ניכר במהלך א אִרְגוּן מִחָדָשׁ אוֹ חיסול של החברה, מה שמאפשר לקונה אמירה משמעותית במה שקורה לחברה.
הנשרים מסתובבים
יש כספים - המכונים "
קרנות נשר" - המתמחים אך ורק בחובות מצוקה. המיקוד של חברות אלה הוא לעתים קרובות חוב ציבורי או חוב ציבורי, ולא של חברות. כספים אלה מאוד שנוי במחלוקת ולרוב שנואים אותם על ידי הממשלות או הגופים הציבוריים המדוברים.רב קרנות גידור משתמשים גם בחובות במצוקה, אך באופן שונה ממשקיעים אחרים. גָדֵר חַיָה הכספים מתמקדים ברכישת נוזלים ניירות ערך חובות שהם יכולים למכור ברווח בטווח הקצר. לעומת זאת, הון פרטי משקיעים מעוניינים בחברות הזקוקות לבנייה מחדש או שעומדות לפשוט רגל.
יש לציין כי השקעות מסוג זה מהוות רק מרכיב אחד מקרנות גידור רבות. לקופות אלה יש אסטרטגיות רבות אחרות, כגון ארביטראז ', מכירה קצרה, ומסחר אפשרויות אוֹ נגזרות.
סיכון ואופי המשחק
נקודה חשובה נוספת היא שבמקרה של פירוק, בעלי החוב עדיפות על פני הון עצמי מחזיקים. מסיבה זו, עדיף להשקיע בחוב של חברה במצוקה מאשר להשקיע במניה שלה.
הפילוסופיה מאחורי השקעות במצוקה היא אפוא פשוטה: קיימת בדרך כלל ציפייה שהחברה הממוקדת יכולה ורצונה להיבנות מחדש בהצלחה או להחיות לחיים באמצעות מיזוג, השתלטות או צורה כלשהי של הנדסה מחדש והתחדשות ניהולית. לחלופין, אם מדובר בפשיטת רגל, ערכי נכס חייב לעלות במידה ניכרת על הערכת שווי שוק.
השקעות אלה מסוכנות מעצם טיבן. עם זאת, כמו הרבה השקעות בסיכון גבוה מהותן, יש להן יתרון משמעותי אחד: היעדר מתאם עם מניות אחרות סיכוני שוק. חוסר מתאם זה אומר שהחוב במצוקה הוא דרך מצוינת לְנַמֵר.
זיהוי חברות חולות וגוססות
המטרה הבסיסית היא לרכוש נכסים במחיר הרבה מתחת לאותם הפנימיים או ערכים הוגנים. כאן נכנסים לתמונה חושיו החדים של נבל. על "הנשרים" להסתכל בזהירות ובקפדנות על חברות מצוקה כדי לזהות אותן נמכר יתר על המידה ניירות ערך או אפילו סוגים ספציפיים של בעיות חשבונאיות.
הם עוקבים אחר תעשיות ותאגידים שנמצאים על סף קריסה או שכבר חלפו. אם איגרות החוב של חברה נסחרות הרבה מתחת למה שנראה שהן שוות, ייתכן שיש הזדמנות. אִמָא משא ומתן פעילות ואשראי מנותח גם כדי למצוא מציאות.
לבסוף, מודיעין ומידע ממקורות שונים משולבים עם כישורים משפטיים וכלכליים ברמה הגבוהה ביותר לזיהוי פוטנציאל להרוויח כסף. מה שחשוב ביסודו הוא שהנכסים הם לא מוערך וניתן לרכוש בהנחה גדולה. אבל כולם רוצים מציאה, אז לצאת קדימה דורשת מיומנות. זה לא חיים של עצלנים או חסרי השכלה.
דוגמאות מפורסמות למשקיעי נשרים
הנשר המתואר בעצמו, מרטין ויטמן, נכנס לראשונה להשקעות בחובות מצוקה בשנות השבעים, מכיוון שבתי אגרות חוב גדולים כמו האחים להמן חשב שזה "מתחת לכבודם" להתמודד עם חברות פושטות רגל.
בשנת 1987 רכש ויטמן חובות ומניות של 14 מיליון דולר בחברת אנגלו אנרג'י, חברת שירותי נפט שנאבקת. לאחר מכן הוא השיג את השליטה בחברה, הכניס אותה לפשיטת רגל ועשה עסקת חוב להון עם הנושים האחרים. פחות משנה לאחר מכן, החברה צצה מחדש מפשיטת רגל נטולת חובות וויטמן עשה רווח ניכר.
בשנת 1995, יחידה מקרנות הנאמנות של פרנקלין סייעה בחיסכון של Canary Wharf, מתחם המשרדים הלונדוני שבנה משפחת רייכמן, מפתחי הנדל"ן הקנדיים. לאחר שפשיטת הרגל של חברת האחזקות של היזם, הבנקים המלווים קיבלו שליטה בפרויקט. קבוצת משקיעים, כולל קרנות סדרה הדדית של פרנקלין, רכשה את הפיתוח מהבנקים. זמן לא רב לאחר מכן, שוק הנכסים בלונדון התאושש, ובשנת 1999, קנרי וורף נרשמה באתר בורסות, שסיפקה תשואות גדולות על השקעתו של פרנקלין.
בשורה התחתונה
למשקיעים פרטיים לא קל במיוחד להיכנס לחובות במצוקה. הדרך המהירה ביותר היא רכישת קרן גידור המכילה הקצאה נבונה של חובות במצוקה. עם זאת, עבור רוב המשקיעים, הדרישות המינימליות של קרנות הגידור אינן מאפשרות להשקיע באופן זה.
ישנן מספר קרנות נאמנות וקרנות גידור הנגישות גם למשקיעים רגילים.
אם הרעיון פונה לאינסטינקטים הטורפים שלך ואתה יכול לגשת לשוק זה, זכור כי זהו תחום בסיכון גבוה. מסוכן אבל משתלם הוא ללא ספק שם המשחק.