מהו דה-מיזוג

מהו דה-מיזוג?

ביטול מיזוג הוא מבנה מחדש של תאגידים שבו עסק מפורק לרכיבים, או לפעול בכוחות עצמם, או להימכר או לחסל אותו פירוק. ביטול מיזוג (או "פירוק") מאפשר לחברה גדולה, כגון תַלקִיט, ל התפצל שלה שונים מותגים או יחידות עסקיות להזמין או למנוע רכישה, לגייס הון על ידי מכירת רכיבים שאינם עוד חלק מהליבה של העסק קו מוצר, או כדי ליצור ישויות משפטיות נפרדות לטיפול בפעולות שונות.

הבנת דה-מיזוגים

פירוג מיזוגים מהווים אסטרטגיה בעלת ערך עבור חברות הרוצות להתמקד מחדש ביחידות הרווחיות ביותר שלהן, להפחית את הסיכון וליצור ערך רב יותר לבעלי המניות. אנליסטים נוטים להוזיל חברות אם המחזיקות במספר רב חברות בנות בכ-15-30% בשל הקצאת הון פחות שקופה. המיזוג מעניק לחברות גם את היכולת לגרום למומחים לנהל יחידות עסקיות או מותגים ספציפיים ולא כללי. זוהי גם אסטרטגיה טובה להפרדת יחידות עסקיות שהינן בעלות ביצועים נמוכים ויצירת גרירה של ביצועי החברה הכוללים. פירוק מיזוגים יכול ליצור כמה בעיות חשבונאיות מסובכות אך ניתן להשתמש בה ליצירת הטבות מס או התייעלות אחרת. התערבות ממשלתית, כגון פירוק מונופול, יכולה לעודד ביטול מיזוג.

באופן פרטני, התמזגות יכולה להתרחש מסיבות שונות, אחת מהן היא שההנהלה יודעת משהו שהשוק אינו מודע אליו ורוצה לטפל בנושא לפני שהוא מגלה זאת. הדבר ניכר בכך שמקורבי חברות נוטים להרוויח ממיזוגים.

ספין אוף

אחת הדרכים הנפוצות ביותר לביצוע דה-מיזוג היא "ספינוף, "שבה חברת האם מקבלת נתח הון בחברה חדשה השווה לאובדן ההון שלה בחברה המקורית. בשלב זה, מניות נקנות ונמכרות באופן עצמאי, ולמשקיעים יש אפשרות לרכוש מניות ביחידה שלדעתם יהיו הרווחיות ביותר. ביטול מיזוג חלקי הוא כאשר החברה האם שומרת על נתח חלקי בחברה ממוזגת.

דה-מיזוג דוגמאות

בשנת 2001 ביצעה בריטיש טלקום את מיזוג פעילות הטלפונים הניידים שלה, BT Wireless, בניסיון לשפר את ביצועי המניה שלה. בריטיש טלקום נקטה בפעולה זו מכיוון שהיא נאבקת ברמות חוב גבוהות מהמיזם האלחוטי.

קבוצת דק פלפל חטיף, בע"מ נוצר בשנת 2008 כאשר קדבורי שוופס פיתקה את יחידת המשקאות שלה בארה"ב.

חברת התעופה האוסטרלית Qantas פיצלה את פעילותה הבינלאומית והמקומית באמצעות פירוק בשנת 2014. כל יחידה מופעלת בנפרד.

תרחיש משותף לביטול מיזוג יראה שחברת שירות מפרידה את עסקיה לשני מרכיבים: אחד לניהול נכסי התשתית ואחר לניהול אספקת אנרגיה לצרכנים. הספין-אופים היו פופולריים מאוד בשנת 2014, כאשר כמעט 50 התרחשו בארצות הברית בלבד, רבים מהם בענפי השירות והכוח הסולארי.