הגדרת אפשרות המוכר
מהי אופציה של מוכר?
אופציה של מוכר, המשמשת לעתים קרובות יחד עם חוזה קדימה, נותן למוכר את הזכות לבחור כמה ממפרטי ההסכם - כמו למשל זמן ומקום אספקת נייר הערך או הסחורה הבסיסית. נמסר.
תיקי המפתח
- אופציה של מוכר מעניקה למוכר של פורוורד את הזכות לבחור כמה מפרטי החוזה.
- אלה כוללים לרוב את זמן ומקום האספקה של נייר הערך או הסחורה הבסיסית המכוסה בחוזה.
- אופציה של מוכר שימושית להבטחת משלוח פיזי עבור מוכרים הזקוקים לקצת גמישות.
- אופציה של מוכר נכנסת גם לשחק בשווקי נגזרות האג"ח עם החוזים הזולים ביותר למסור (CTD).
הבנת אפשרות המוכר
אופציית המוכר משמשת בדרך כלל בחוזי קדימה, או "קדימה", מבחינה פיזית סחורות. זה מועיל להרוויח משלוח פיזי מבלי לדאוג כל כך למפרט המחמיר הקבוע בחוזים סטנדרטיים, כמו למשל עתידים חוזים.
חוזה עתידי הוא הסכם משפטי לרכישה או מכירה של סחורה או נייר ערך מסוים במחיר שנקבע מראש בזמן מוגדר בעתיד. הם מתוקננים לאיכות וכמות כדי להקל על המסחר ב- החלפת עתיד. לעומת זאת, חוזה קדימה הוא חוזה מותאם אישית בין שני צדדים לרכישה או מכירה של נכס במחיר מוגדר במועד עתידי. ניתן להתאים חוזי קדימה לסחורה, סכום ומועד אספקה ספציפי. הם אינם נסחרים בבורסה ריכוזית ונחשבים למכשירים ללא מרשם (OTC).
כשמדובר במצרכים חקלאיים ומשאבי טבע, איסוף כמויות מתאימות של הסחורה ומתן הובלה לאספקה יכול להיות תהליך מסובך ויקר מאוד.
לדוגמה, חוזה קדימה לתירס יכול לייצג 5,000 בושל; חוזה לנפט יכול להתמודד עם 10,000 חביות. מאז גידור-אופיינו של חוזה קדמי הופך אותו לנכון במיוחד גידור- בכדי לרכוש מספר רב של חוזים בזמן נתון, ייתכן שמוכר חוזי קדימה יצטרך לספק מאות אלפי תותי תירס או חביות נפט במהלך חלון משלוח אחד.
מתן מרחב מרווח קטן למוכרי חוזים יכול להקל על חלק מהקשיים הכרוכים בלוגיסטיקת המסירה. הם עשויים לבחור לספק את הסחורה בקבוצות נפרדות, למשל. אופציית המוכר עשויה גם לספק גמישות מסוימת ביחס למדויק מועד הסדר ותאריך אספקה.
עם זאת, הבחירות לגבי המוצר או איכות הנכס ומפרטי האספקה שנמסרו חייבות להתאים לכל גבולות שנקבעו מראש על פי תנאי החוזה. (לדוגמה, חוזה עשוי לציין מגבלה לכל הארכה של מועד האספקה.) יש לזהות בבירור את החוזה כאופציה של מוכר בזמן עריכתו. וכמובן, על הקונה להסכים לאפשרויות וההתאמות המוצעות של המוכר.
אופציית המוכר עשויה להתייחס גם לא לָשִׂים אופציה מכיוון שלבעלים של put יש זכות למכור את נייר הערך הבסיסי במחיר מוגדר.
שיקולים מיוחדים: הכי זול למשלוח
אופציה של מוכר נכנסת גם לשחק בשווקים של נגזרות אג"ח עם הכי זול למשלוח חוזים (CTD). זה נותן לקצר בחוזה קדימה את היכולת לעבוד עם הצד הארוך של החוזה כדי להבטיח המסירה מתקיימת, אך בה המוכר יכול לבחור בדיוק מה למסור, במסגרת חוֹזֶה.
תכונה זו נפוצה בחוזים עתידיים לאוצר אמריקאי, שבדרך כלל יפרט כי כל מוסמך איגרת חוב יכול להימסר כל עוד הוא נמצא בטווח בגרות מסוים ויש לו מידה מסוימת קוּפּוֹן ציון.
קביעת האבטחה הזולה ביותר לספק היא חשובה לתפקיד הקצר, ואפשרות המוכר הזה עושה את זה יתרון עבור המוכר לבחור נייר ערך ספציפי שיספק על פני אחר בספרו על מנת למקסם את שלו רווח.
עם זאת, מכיוון שיש להניח כי המיקום הקצר תמיד יספק את האבטחה הזולה ביותר ב- חוזה עתידי, השוק בדרך כלל מתמחר את חוזים עתידיים אלה בהתבסס על האבטחה הזולה ביותר למסירה בכל מקרה.