הגדרת חוב מוסרי

מהו איגרת חובה מוסרית?

ערבות חובה מוסרית פטורה ממס איגרת הכנסה מונפק על ידי עירייה, או גוף ממשלתי דומה, הנושא עמה התחייבות מוסרית, אם כי לא חוקית, להימנע ברירת מחדל על תשלומים, אפילו פירושו ניכוי כספים ממקומות אחרים.

הבנת חוב המוסר

ערבות חובה מוסרית לא רק נותנת למשקיעים את פטור ממס הטבות הטמונות ב קשר עירוני, אך מספק גם התחייבות מוסרית נוספת להגנה על המלווים מפני ברירת מחדל. יש לזה אמינות שכן התחייבות הגוף המנפיק נתמכת על ידי קרן מילואים שהוקמה כדי לעמוד בכל עלויות שירות החובות שהממשלה לא תוכל לבצע. כך שלמרות שהם אינם החובה החוקית להימנע ממחדל, הציווי המוסרי אכן משפיע על המשקיעים.

רשות עירונית רשאית להנפיק חוב בצורה של קשרים לגייס הון למימון פרויקטים. שני סוגי איגרות החוב העירוניות הן איגרות חוב כלליות (GO) ואיגרות חוב להכנסות. ה ריבית תשלום ו קֶרֶן החזר אגרת חוב כללית (GO) ממומן מהקופה הפיננסית של המדינה או של השלטון המקומי. קשרים אלה מגובים על ידי אמונה מלאה ואשראי של הממשלה העירונית שעשויה להיות בעלת הסמכות להעלות מסים על מנת למלא את חובות התשלום שלה על איגרת חוב GO. מאידך גיסא, חובות התשלום על איגרת הכנסה מגובות בזרם ההכנסות הצפוי של הפרויקט עבורו הונפק האג"ח. צורה אחת של איגרת הכנסה היא ערבות החובה המוסרית.

ערבות חובה מוסרית מובטחת על ידי אמנה לא מחייבת המאפשרת לממשלה המנפיקה כספים מתאימים (לְקִיחָה) כדי לפצות על כל מחסור בכספים הדרושים לשירות החוב. ביטחון נוסף זה שמספקת הממשלה מחייב רק מבחינה מוסרית - ולא משפטית -. עם זאת, ההתחייבות נחשבת בדרך כלל לאמינה כמו הבטחה מחייבת מבחינה משפטית מכיוון שהממשלה המנפיקה תעמוד בפני שלילי דירוג אשראי אם הוא לא יכבד את ההתחייבות. לפיכך, לגוף העירוני יש תמריץ רב להשלים את חובות הריבית שלו על מנת להימנע ממחדל.

לדוגמא, מונפק איגרת חוב למימון הקמת שדה תעופה בעיר גדולה. ההכנסות שנוצר על ידי שדה התעופה הן מקור ההכנסה שצוין לשירות האג"ח ולהחזיר את הקרן כשהבגרות מבשילות. עם זאת, אם ההכנסות המופקות משירותי נמל התעופה נופלות מהסכום הנדרש הדרוש לשם מילוי תשלומי הריבית של העירייה, המנפיק אינו יכול להגדיל את המיסים על תושביה כדי לפצות על כך גֵרוּעַ. עם איגרות חוב מוסריות, המנפיק מחויב לעשות מאמץ משותף לחפש מסלולי מימון אחרים בביצוע תשלומי ריבית וקרן למשקיעים.

מאחר ואיגרות חוב מוסריות אינן מובטחות על ידי האמונה והאשראי המלא של המנפיק, מחזיקי האג"ח עומדים בפני הסיכון לאבד את כל השקעותיהם אם המנפיק לא יגיע לתשלומיו. בשל הסיכון הגבוה יותר, לרוב איגרות חוב אלה גבוהות יותר תְשׁוּאָה מאשר איגרות חוב כלליות לפצות על הסיכון הנוסף. בנוסף לתשואה הגבוהה שהרוויחה, הכנסה מריבית מאגרות חוב מוסריות פטורה מסים פדרליים ורוב מס המדינה אם המשקיע גר במדינה או בעירייה המנפיקה את חוֹב.