מדוע דיבידנדים משפיעים על משקיעים

"הדבר היחיד שעושה לי הנאה הוא לראות את הדיבידנד שלי נכנס". -ג'ון ד. רוקפלר.

אחת הדרכים הפשוטות ביותר לחברות לתקשר עם רווחה כלכלית ו בעל מניות הערך הוא להגיד "ה דיבידנד הצ'ק מופיע בדואר. "דיבידנדים, המזומנים האלה הפצות שחברות רבות משלמות מהן באופן קבוע רווחים לבעלי המניות, שלח מסר ברור ועוצמתי לגבי הסיכויים והביצועים העתידיים. נכונות של חברה ו יכולת לשלם דיבידנדים קבועים לאורך זמן - וכוחו להגדיל אותם - מספקים רמזים טובים לגביו יסודות.

יסודות איתות הדיבידנדים

לפני שהתאגידים נדרשו על פי חוק לחשוף מידע פיננסי בשנות השלושים, יכולתה של חברה לשלם דיבידנדים היה אחד הסימנים הבודדים לה בריאות כלכלית. למרות ה חוק ניירות ערך והחלפה של 1934 והעולה שְׁקִיפוּת זה הביא לתעשייה, הדיבידנדים עדיין נותנים קנה מידה שווה לאופציות החברה.

בדרך כלל, חברות בוגרות ורווחיות משלמות דיבידנדים. עם זאת, חברות שאינן משלמות דיבידנד אינן בהכרח בלי רווחים. אם חברה חושבת שהזדמנויות הצמיחה שלה טובות יותר מהזדמנויות השקעה העומדות לרשות בעלי המניות במקומות אחרים, היא לעתים קרובות שומרת על הרווחים ו משקיע מחדש אותם לתוך העסק. מסיבות אלה, מעטים חברות "צמיחה" לשלם דיבידנדים. אבל אפילו חברות בוגרות, למרות שרוב הרווחים שלהן עשויים להיות מחולקים כדיבידנדים, עדיין צריכים לשמור מספיק כסף מזומן למימון פעילות עסקית וטיפול במצבי חירום.

דוגמא לדיבידנד

התקדמות מיקרוסופט (MSFT) באמצעות שלה מעגל החיים מדגים את הקשר בין דיבידנדים לצמיחה. כשילדת המוח של ביל גייטס הייתה דאגה הולכת וגדלה, היא לא שילמה דיבידנדים אלא השקיעה מחדש את כל הרווחים כדי להניע צמיחה נוספת. בסופו של דבר, התוכנה הזו של 800 פאונד "גוֹרִילָה"הגיע לנקודה שבה היא כבר לא תוכל לצמוח בקצב חסר התקדים שהיא שמרה עליו כל כך הרבה זמן.

אז, במקום לתגמל בעלי מניות דרך הערכת הון, החברה החלה להשתמש בדיבידנדים ומניות רכישות חוזרות כדרך להשאיר את המשקיעים מעוניינים. התוכנית פורסמה ביולי 2004, כמעט 18 שנה לאחר החברה הנפקה. תוכנית חלוקת המזומנים הכניסה שווי של כמעט 75 מיליארד דולר לכיסי המשקיעים באמצעות 8 סנט חדש רִבעוֹן דיבידנד, 3 $ מיוחד דיבידנד חד פעמי, ו -30 מיליארד דולר רכישת מניות תוכנית בת ארבע שנים. בשנת 2019, החברה עדיין משלמת דיבידנדים עם א תְשׁוּאָה של 1.32%.

תשואת הדיבידנד

משקיעים רבים אוהבים לצפות ב תשואת דיבידנד, המחושבת כהכנסת הדיבידנד השנתית למניה חלקי הזרם מחיר המניה. תשואת הדיבידנד מודדת את כמות ההכנסה המתקבלת ביחס למחיר המניה. אם לחברה תשואת דיבידנד נמוכה בהשוואה לחברות אחרות במגזר שלה, זה יכול להיות שני דברים: (1) מחיר המניה גבוה מכיוון שהשוק מעריך את לחברה סיכויים מרשימים ואינה מודאגת יתר על המידה מתשלומי הדיבידנד של החברה, או (2) החברה בבעיה ואינה יכולה להרשות לעצמה לשלם סבירה דיבידנדים. עם זאת, עם זאת, חברה עם תשואת דיבידנד גבוהה עשויה לאותת שהיא חולה ויש לה מְדוּכָּא מחיר המניה.

לתשואת הדיבידנד יש חשיבות מועטה בהערכת חברות צמיחה מכיוון שכפי שדנו לעיל, רווחים שנשמרו יושקעו מחדש בהזדמנויות הרחבה, ויעניקו לבעלי המניות רווחים בצורה של רווחי הון (חושב מיקרוסופט).

יחס כיסוי דיבידנד

כאשר אתה מעריך שיטות משלמות דיבידנדים של חברה, שאל את עצמך אם החברה יכולה להרשות לעצמה לשלם את הדיבידנד. היחס בין רווחי החברה לבין הדיבידנד נטו המשולם לבעלי המניות-המכונה כיסוי דיבידנד-נותר כלי משומש למדידה אם הרווחים מספיקים לכיסוי דיבידנד חובות. היחס מחושב כ רווח למניה מחולק על ידי דיבידנד למניה. כאשר הכיסוי נהיה דליל, הסיכויים טובים שיהיו קיצוץ דיבידנד, דבר שעלול להשפיע מאוד הַעֲרָכָה. משקיעים יכולים להרגיש בטוחים עם יחס כיסוי מתוך 2 או 3. אולם בפועל, יחס הכיסוי הופך לאינדיקטור דוחק כאשר הכיסוי יורד מתחת לכ -1.5, ואז הסיכויים מתחילים להיראות מסוכנים. אם היחס נמוך מ -1, החברה משתמשת ברווחים השמורים מהשנה שעברה כדי לשלם דיבידנד השנה.

יחד עם זאת, אם תשלום הופך גבוה מאוד, נניח מעל 5, המשקיעים צריכים לשאול האם ההנהלה מונעת רווחים עודפים ואינה משלמת מספיק מזומנים לבעלי המניות. מנהלים שמעלים את הדיבידנדים שלהם אומרים למשקיעים שמהלך העסקים במהלך 12 החודשים הקרובים או יותר יהיה יציב.

חתך הדיבידנד המפחיד

אם חברה עם היסטוריה של עלייה עקבית בתשלומי הדיבידנד מפסיקה לפתע את התשלומים שלה, המשקיעים צריכים להתייחס לזה כאל סימן לכך שצרות צצות.

למרות שהיסטוריה של דיבידנדים קבועים או גדלים בהחלט מרגיעה, המשקיעים צריכים להיזהר מחברות המסתמכות על הלוואות למימון התשלומים הללו. קח, למשל, את תעשיית השירות, שפעם משכה משקיעים עם רווחים אמינים ודיבידנדים שמנים. מכיוון שחלק מאותן חברות הפנו מזומנים להזדמנויות הרחבה תוך ניסיון לשמור על רמות הדיבידנד, הן היו צריכות לקחת על עצמן יותר חוֹב רמות. היזהר מחברות עם יחסי חוב להון יותר מ 60%. רמות חוב גבוהות יותר מובילות לעתים ללחץ מצד וול סטריט וגם מצד סוכנויות דירוג חובות. זה, בתורו, עלול לפגוע ביכולתה של חברה לשלם את הדיבידנד שלה.

משמעת גדולה

דיבידנדים מביאים יותר משמעת לקבלת החלטות ההשקעה של ההנהלה. החזקת רווחים עלולה להוביל להגזמה פיצוי מנהלים, ניהול מרושל ושימוש לא פרודוקטיבי ב נכסים. מחקרים מראים שככל שחברה מחזיקה יותר מזומנים, כך סביר להניח שהיא תשלם עליה יותר מידי רכישות ובתורו נזק ערך בעל המניות. למעשה, חברות שמשלמות דיבידנדים נוטות להיות יעילות יותר בשימוש בהן עיר בירה מחברות דומות שאינן משלמות דיבידנדים. יתר על כן, חברות שמשלמות דיבידנדים נוטות פחות לבשל את הספרים. בואו נודה בזה, מנהלים יכולים להיות מאוד יצירתיים כשזה מגיע להראות את הרווחים. אבל עם חובות דיבידנד לעמוד בפעמיים בשנה, מָנִיפּוּלָצִיָה הופך להיות הרבה יותר מאתגר.

לבסוף, דיבידנדים הם הבטחות ציבור. שבירתם מביכה הן את ההנהלה והן פוגעת במחירי המניות. להתעכב על גיוס דיבידנדים, לא משנה להשהותם, נתפסת כהודאה בכישלון.

דרך לחישוב ערך

סיבה נוספת מדוע דיבידנדים חשובים היא דיבידנדים יכולים לתת למשקיעים תחושה של מה באמת חברה שווה. ה מודל הנחה על דיבידנדים היא נוסחה קלאסית המסבירה את בְּסִיסִי ערך המניה, וזה מרכיב עיקרי של מודל תמחור נכסי הון וזה, בתורו, הבסיס של מימון חברות תֵאוֹרִיָה. על פי המודל, מניה שווה את סך כל תשלומי הדיבידנד הפוטנציאליים שלה, "המוזלים בחזרה" שלהם ערך נוכחי נטו. כמו דיבידנדים הם צורה של תזרים מזומנים למשקיע, הם מהווים שיקוף חשוב של ערך החברה.

חשוב לציין גם כי למניות בעלות דיבידנדים יש פחות סיכוי להגיע לערכים בלתי קיימים. המשקיעים יודעים מזמן כי הדיבידנדים שמים תקרה בירידות בשוק.