מה קורה כאשר האינפלציה ואבטלה מתואמים באופן חיובי?

מתאם חיובי בין אִינפלַצִיָה ו אַבטָלָה יוצר מערך אתגרים ייחודי לקובעי המדיניות הפיסקלית. מדיניות יעילה להגברת התפוקה הכלכלית ולהורדת האבטלה נוטה להחמיר האינפלציה, בעוד מדיניות שמרסן את האינפלציה מגבילה לעתים קרובות את הכלכלה ומחריפה את האבטלה.

מגמות היסטוריות

מבחינה היסטורית, האינפלציה והאבטלה שמרו על קשר הפוך, כפי שהוא מיוצג על ידי עקומת פיליפס. רמות אבטלה נמוכות מתכתבות עם אינפלציה גבוהה יותר, בעוד שאבטלה גבוהה מתכתבת עם אינפלציה נמוכה ואפילו דפלציה. מבחינה לוגית, מערכת היחסים הזו הגיונית. כאשר האבטלה נמוכה, לצרכנים רבים יותר יש הכנסה שיקולית לרכוש סחורות. הביקוש לסחורות עולה, וכאשר הביקוש עולה, המחירים עוקבים. בתקופות של אבטלה גבוהה, הלקוחות רוכשים פחות סחורות, מה שמפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים ומפחית את האינפלציה.

סטאגפלציה

בארצות הברית התקופה המפורסמת ביותר שבה האינפלציה והאבטלה היו בקורלציה חיובית הייתה שנות השבעים. מכונה "סטאגפלציה", השילוב של אינפלציה גבוהה, אבטלה גבוהה וצמיחה כלכלית איטית שפקדה בעשור זה נבע מכמה סיבות. הנשיא ריצ'רד ניקסון הסיר את הדולר האמריקאי מתקן הזהב. במקום להיות קשור לסחורה בעלת ערך מהותי, המטבע נותר לצוף, ערכו נתון לגחמות שוק.

ניקסון יישמה פיקוח על השכר והמחירים, שהחייב את המחירים שעסקים יכולים לגבות מהלקוחות. למרות שעלויות הייצור עלו מתחת לדולר מתכווץ, עסקים לא יכלו להעלות מחירים בכדי להתאים את ההכנסות לעלויות. במקום זאת, הם נאלצו לקצץ בעלויות על ידי קיצוץ במשכורות השכר כדי להישאר רווחיים. ערך הדולר הצטמצם בזמן שאבדו משרות, וכתוצאה מכך יש מתאם חיובי בין האינפלציה לאבטלה.

לא היה תיקון קל לפתרון סטאגפלציה של שנות השבעים. בסופו של דבר, יו"ר הפדרל ריזרב פול וולקר קבע כי רווח לטווח ארוך מצדיק כאב לטווח קצר. הוא נקט צעדים דרסטיים להפחתת האינפלציה, העלה את הריבית עד 20%, מתוך ידיעה שאמצעים אלה יגרמו להתכווצות כלכלית זמנית אך חדה. כצפוי, הכלכלה נכנסה למיתון עמוק בתחילת שנות השמונים, כאשר מיליוני משרות אבדו והתוצר המקומי הגולמי (תוצר) התכווץ ביותר מ -6%. ההתאוששות, לעומת זאת, הניבה ריבאונד חזק בתוצר המקומי הגולמי, כל המשרות שאבדו חזרו ואז כמה, ואף אחד מהאינפלציה הנמלטת שאפיינה את העשור הקודם.

מגמות אחרונות

מתאם חיובי בין אינפלציה לאבטלה יכול גם להיות דבר טוב - כל עוד שתי הרמות נמוכות. סוף שנות התשעים כלל שילוב של אבטלה מתחת ל -5% ואינפלציה מתחת ל -2.5%. בועה כלכלית בתעשיית הטכנולוגיה היה אחראי במידה רבה לשיעור האבטלה הנמוך, בעוד שגז זול על רקע הביקוש הגלובלי פושר עזר לשמור על האינפלציה נמוכה. בשנת 2000 בועת הטכנולוגיה התפוצצה, וכתוצאה מכך זינקה אבטלה, ומחירי הדלק החלו לטפס. משנת 2000 עד 2020, הקשר בין אינפלציה לאבטלה שוב עקב אחר עקומת פיליפס, אבל הרבה פחות.

בשורה התחתונה

בעוד שהטיעונים האקדמיים וטיעוני הנגד משתוללים הלוך ושוב, תיאוריות חדשות ממשיכות להתפתח. מחוץ לאקדמיה, העדות האמפירית לאתגרי תעסוקה ואינפלציה ומתמודדת עם כלכלות ברחבי העולם גלובוס, דבר המצביע על שילוב נכון של מדיניות הנדרשת ליצירת ותחזוקה של הכלכלה האידיאלית עדיין לא היה נחוש בדעתו.