היכרות עם קבלות הפקדה
א קבלת פיקדון (DR) הוא סוג של ביטחון פיננסי סחיר המאפשר למשקיעים להחזיק במניות בחברה ציבורית זרה. הם מיוצגים על ידי תעודה פיזית וסוחרים בבורסות לאומיות.
הדוגמה הנפוצה ביותר לקבלת פיקדון היא קבלת פיקדון אמריקאית (ADR). דוגמאות אחרות כוללות את קבלת פיקדון עולמית (GDR) ו- קבלת פיקדון בינלאומית (IDR). ADR בדרך כלל נסחרים בבורסה לאומית של ארה"ב, כמו הבורסה בניו יורק, בעוד ש- GDR רשומים בבורסה בלונדון.
תיקי המפתח
- קבלות הפיקדון מאפשרות למשקיעים להחזיק במניות של חברה ציבורית זרה.
- דוגמה נפוצה לקבלת פיקדון היא קבלת הפיקדון האמריקאית, שלרוב נסחרת בבורסה לאומית כמו NYSE.
- ADRs רשומים במסחר NYSE ומתיישבים בדיוק כמו כל מניה אחרת.
- קבלות הפיקדון מאפשרות לחברות זרות לנצל את שוקי ההון העולמיים, תוך מתן גישה למשקיעים להזדמנויות השקעה בינלאומיות.
כיצד עובדת קבלת פיקדון?
ה- DR נוצר כאשר חברה זרה מעוניינת לרשום את מניותיה הנסחרות בבורסה או ניירות ערך חובות שלה בבורסה זרה. לפני שניתן יהיה לרשום אותו בבורסה מסוימת, על החברה המדוברת לעמוד בדרישות שהציעה הבורסה.
ניתן גם להנפיק DRs כחלק מ- הנפקה ראשונית לציבור. הם עשויים גם לסחור ללא מרשם.
דוגמא של קבלות פיקדון
בואו נסתכל על איך ADR נוצר ונסחר. נניח, למשל, חברת גז ברוסיה עמדה בדרישות ה- בורסת ניו יורק ועכשיו רוצה לרשום את מניותיה הנסחרות בבורסה בצורה של ADR.
מתווך אמריקאי, באמצעות משרד בינלאומי או בית תיווך רוסי, ירכוש את מניות החברה המקומיות ויעביר אותן לבנק משמורן רוסי בבנק המפקד. הבנק המפקד הוא המוסד האמריקאי שמנפיק את כתבי האשפה. בדוגמה זו, נגיד שהבנק המפקיד הוא בנק ניו יורק.
ברגע שבנק האפוטרופוס המקומי של בנק ניו יורק ברוסיה יקבל את המניות, הבנק האפוטרופוס יאמת את המסירה על ידי כך בנק ניו יורק ניתן כעת להנפיק את כתבי ה- ADR בארה"ב. הבנק של ניו יורק מעביר את כתבי ה- ADR לברוקר שרכש בתחילה אוֹתָם.
בהתבסס על יחס שנקבע, כל ADR יונפק כמייצג אחת או יותר מהמניות הרוסיות ואת המחיר של כל ADR יונפק בסכום של דולר ארה"ב שהומר מהמקבילה של רובל למניות המוחזקות על ידי המפקד בַּנק. ADRs מייצגים כעת את המניות הרוסיות המקומיות המוחזקות בידי המפקד, וניתן לסחור אותן בחופשיות ב- NYSE ולהסדיר כמו כל עסקה אחרת.
למשקיע ADR יש זכויות יתר כמו אלה שניתנו לבעלי מניות במניות רגילות, כגון זכויות הצבעה ודיבידנד במזומן. זכויותיו של בעל ה - ADR מופיעות בתעודת ה- ADR.
תמחור וקבלת מסחר במפקד
כאשר כל טרייד נסחר, הברוקר ישאף למצוא את המחיר הזמין הטוב ביותר. לכן הם ישוו את ארה"ב מחיר דולר של ה- ADR עם המחיר המקביל לדולר האמריקאי של המניה המקומית בשוק המקומי.
אם ה- ADR של חברת הגז הרוסית נסחר ב -12 דולר ארה"ב למניה, והמניות נסחרות בשוק הרוסי במקביל של 11 $ (המרה מרובלים לדולר), מתווך יכוון לרכוש מניות מקומיות נוספות ברוסיה ולהנפיק כתבי ADR בארה"ב. שׁוּק. פעולה זו גורמת למחיר הרוסי המקומי ומחיר ה- ADR להגיע שִׁוּוּי. קנייה ומכירה מתמשכים בשני השווקים בדרך כלל שומרים על מחירי ADR ומחירים מקומיים בטווח קרוב.
ארה"ב סַרְסוּר עשויה גם למכור כתבי ADR בחזרה לשוק הרוסי. זה ידוע כמסחר חוצה גבולות. כאשר זה קורה, סכום ADR מבוטל על ידי המפקד והמניות המקומיות משוחררות מהבנק המשמורן ונשלחות לברוקר הרוסי שקנה אותן.
היתרונות של קבלות הפיקדון
קבלות הפיקדון מתפקדות כאמצעי להגדלת הסחר העולמי, אשר בתורו יכול לסייע בהגדלת הכמויות לא רק שווקים מקומיים וזרים אך גם חילופי מידע, טכנולוגיה, הליכי רגולציה וכן שוק שְׁקִיפוּת.
כך, במקום להתמודד עם מכשולים השקעה זרה, כפי שקורה לרוב אצל רבים שווקים מתעוררים, המשקיע והחברה DR יכולים ליהנות מהשקעה בחו"ל. בואו נסתכל מקרוב על היתרונות:
בשביל החברה
חברה עשויה לבחור להנפיק DR כדי להשיג חשיפה גדולה יותר ולגייס הון בשוק העולמי. להנפקת DRs יש יתרון נוסף של הגדלת נזילות המניה תוך הגברת יוקרת החברה בשוק המקומי שלה ("החברה נסחרת בינלאומית").
קבלות הפקדה מעודדות בסיס בעלי מניות בינלאומי ומספקות גולים לחיות בחו"ל עם הזדמנות קלה יותר להשקיע במדינות מולדתם. יתר על כן, במדינות רבות, במיוחד אלו עם שווקים מתפתחים, מכשולים לעיתים קרובות מונעים ממשקיעים זרים להיכנס לשוק המקומי. על ידי הנפקת DR, חברה עדיין יכולה לעודד השקעות מחו"ל מבלי לדאוג מחסומים לכניסה שמשקיע זר עלול להתמודד איתו.
בשביל המשקיע
רכישה ל- DR הופכת מיד את תיק המשקיעים לתיק עולמי. המשקיעים מרוויחים את היתרונות של גִוּוּן תוך סחר בשוק משלהם בתנאי התיישבות ופינוי מוכרים.
חשוב מכך, משקיעי DR יוכלו להפיק את היתרונות של סיכונים גבוהים יותר בדרך כלל, מניות תשואה גבוהות יותר, מבלי שיצטרכו לסבול את סיכונים נוספים להיכנס ישירות לשווקים זרים, מה שעלול להוות חוסר שקיפות או חוסר יציבות כתוצאה משינוי הרגולציה נהלים.
חשוב לזכור שמשקיע עדיין ישא קצת סיכון מט"ח, הנובעים מאי וודאות בכלכלות ובחברות המתעוררות. מצד שני, המשקיע יכול ליהנות גם משיעורים תחרותיים שיש לדולר האמריקאי והיורו לרוב המטבעות הזרים.
בשורה התחתונה
קבלות הפיקדון נותנות לך את ההזדמנות להוסיף את היתרונות של השקעות זרות תוך עקיפת הסיכונים המיותרים של השקעה מחוץ לגבולות שלך. אולם, כמו בכל אבטחה, השקעה ב- DR מחייבת הבנה מדוע משתמשים בהם וכיצד הם מונפקים ונסחרים.