כיצד המדיניות המוניטרית משפיעה על ההשקעות שלך

מדיניות מוניטרית מתייחס לאסטרטגיות שבהן משתמש הבנק המרכזי של המדינה באשר לסכום הכסף המסתובב במשק, ומה שווה הכסף הזה. אמנם המטרה הסופית של המדיניות המוניטרית היא השגת טווח ארוך צמיחה כלכליתלבנקים מרכזיים יתכנו מטרות מוצהרות שונות לקראת מטרה זו. בארה"ב, מטרות המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב הם לקדם תעסוקה מקסימלית, מחירים יציבים וריביות מתונות לטווח ארוך. ה בנק קנדההמטרה היא לשמור על האינפלציה ליד 2 אחוזים, בהתבסס על הדעה כי אינפלציה נמוכה ויציבה היא התרומה הטובה ביותר שמדיניות מוניטרית יכולה לתרום לכלכלה פורייה ומתפקדת היטב.

למשקיעים צריכה להיות הבנה בסיסית של המדיניות המוניטרית, מכיוון שהיא יכולה להשפיע באופן משמעותי על תיקי ההשקעות ו שווי נקי.

השפעה על השקעות

המדיניות המוניטרית יכולה להיות מגבילה (הדוקה, מכווצת), אדיב (רופף, מרחיב) או ניטרלי (איפשהו בין לבין). כאשר הכלכלה צומחת מהר מדי והאינפלציה זזה משמעותית, הבנק המרכזי עשויה לנקוט בצעדים לצנן את הכלכלה על ידי העלאת ריבית לטווח קצר, המהווה מגבלה אוֹ מדיניות מוניטרית הדוקה. לעומת זאת, כאשר הכלכלה איטית, הבנק המרכזי יאמץ מדיניות נעימה על ידי הורדת הריבית לטווח קצר כדי לעורר את הצמיחה ולהחזיר את הכלכלה למסלול.

ההשפעה של המדיניות המוניטרית על ההשקעות היא אפוא ישירה וגם עקיפה. ההשפעה הישירה היא באמצעות רמת וכיוון הריבית, ואילו ההשפעה העקיפה היא באמצעות ציפיות לאן מועדות האינפלציה.

המדיניות המוניטרית משפיעה על סוגי הנכסים העיקריים ברחבי המניות - מניות, אגרות חוב, מזומנים, נדל"ן, סחורות ומטבעות. ההשפעה של שינויים במדיניות המוניטרית מסוכמת להלן (יש לציין כי ההשפעה של שינויים כאלה היא משתנה וייתכן שלא תעקוב אחר אותו דפוס בכל פעם).

כלי מדיניות כספית

לבנקים מרכזיים יש מספר כלים העומדים לרשותם להשפיע על המדיניות המוניטרית. לפדרל ריזרב, למשל, יש שלושה כלי מדיניות עיקריים:

• פעולות בשוק הפתוח, הכוללות רכישה ומכירה של כלים פיננסיים על ידי הבנק הפדרלי;
• ה אחוז הנחה, או ה גובה הריבית מחויב על ידי הבנק הפדרלי ממוסדות הפיקדון בהלוואות לטווח קצר; ו
• דרישות העתודה, או שיעור הפיקדונות שעל הבנקים להחזיק כרזרבות.

הבנקים המרכזיים עשויים להיעזר גם בכלים לא שגרתיים למדיניות מוניטרית בתקופות מאתגרות במיוחד. בעקבות העולם העולמי 2008-2009 משבר אשראי, נאלץ הבנק הפדרלי לשמור על ריבית לטווח קצר ליד אפס כדי לעורר את הכלכלה האמריקאית. כאשר לאסטרטגיה זו לא הייתה האפקט הרצוי, הפדרל ריזרב השתמש בסיבובים רצופים של הקלה כמותית (QE), שכללה רכישה לטווח ארוך יותר ניירות ערך בגיבוי משכנתא ישירות מ מוסדות פיננסיים. מדיניות זו הפעילה לחץ כלפי מטה על ריביות ארוכות טווח והכניסה מאות מיליארדי דולרים למשק האמריקאי.

מדיניות מוניטרית מתאימה

בתקופות של מדיניות אדיבה, המניות בדרך כלל מתגברות חזק. ה ממוצע תעשייתי של דאו ג'ונס ו- S&P 500, למשל, הגיעו שיאי שיא באותה תקופה במחצית הראשונה של 2013. זה קרה כמה חודשים לאחר הבנק הפדרלי שיחרר את QE3 בספטמבר 2012 על ידי התחייבות לרכוש 85 מיליארד דולר של ניירות ערך לטווח ארוך מדי חודש עד שוק העבודה הראו שיפור ניכר. מדיניות מרחיבה זו של רכישת נכסי שוק, בשילוב עם ריבית נמוכה מאוד, העלתה את מחירי המניות כמשקיעים היה להם קל יותר ללוות - וכך גם העסקים שהם השקיעו בהם, שהצליחו להרחיב את התפוקה שלהם עבור קרוב משפחה נמוך עֲלוּת.

עם ריבית ברמות נמוכות, תשואות אג"ח המגמה נמוכה יותר, והקשר ההפוך שלהם עם מחירי האג"ח פירושו שרוב המכשירים בעלי ההכנסה הקבועה מעלים עלייה ניכרת במחירים. תשואות האוצר בארה"ב היו בשפל שיא באביב 2020, כאשר האוצר לעשר שנים הניב פחות מ -0.90 אחוזים ו 30 שנות אוצר מניב כ- 1.25 אחוזים. הדרישה לתשואה גבוהה יותר בסביבת תשואה נמוכה זו הובילה להצעות רבות איגרות חוב של חברות, שליחת התשואות גם לשפל חדש, ומאפשרת לחברות רבות להנפיק איגרות חוב עם שיא נמוך קופונים. עם זאת, הנחה זו תקפה רק כל עוד המשקיעים בטוחים כי האינפלציה נמצאת תחת שליטה. אם המדיניות תהיה נוחה יותר מדי זמן, חששות לאינפלציה עלולים להביא לאגרות חוב בירידה חדה ככל שהתשואות יסתגלו לציפיות אינפלציוניות גבוהות יותר.

כך, בממוצע, כמה נכסים אחרים נוטים לעשות כאשר המדיניות המוניטרית רופפת:

• מזומן אינו מלך בתקופות של מדיניות אדיבה, מכיוון שהמשקיעים מעדיפים לפרוס את כספם בכל מקום במקום להחנות אותו בפיקדונות המספקים תשואה מינימלית. ריביות נמוכות הופכות את החיסכון לאטרקטיבי פחות למפקידים.
• הנדל"ן נוטה להצליח כאשר הריבית נמוכה, שכן בעלי בתים ומשקיעים ינצלו את הנמוך שיעורי המשכנתא כדי לאסוף נכסים. ההכרה הרווחת היא כי הרמה הנמוכה של הריביות הריאליות בארה"ב בשנים 2001-2004 תרמה לתמריץ הנדל"ן במדינה. בּוּעָה שהגיע לשיא בשנים 2006-07.
• סחורות הן "הנכס המסוכן" המהותי, והן נוטות להעריך בתקופות של מדיניות אדיבה מכמה סיבות. תיאבון הסיכון מעורר בריביות נמוכות, הביקוש הפיזי חזק כאשר הכלכלות צומחות חזק, ושיעורים נמוכים במיוחד יוצרים חששות לאינפלציה שחוזרים מתחת לפני השטח.
• קשה יותר לברר את ההשפעה על מטבעות בתקופות כאלה, אם כי יהיה הגיוני לצפות למטבע של מדינה עם מדיניות אדיבה לפחת מול עמיתיו. אבל מה אם לרוב המטבעות יש ריבית נמוכה, כפי שהיה בשנת 2013? ההשפעה על המטבעות תלויה אם כן בהיקף הגירוי הכספי, כמו גם בתחזית הכלכלית לאומה מסוימת. דוגמה לשעבר ניתן לראות בביצועי הין היפני, שירד בחדות מול רוב המטבעות הגדולים במחצית הראשונה של 2013. המטבע ירד כמו ספֵּקוּלָצִיָה רכוב כי בנק יפן ימשיך להקל על המדיניות המוניטרית. היא עשתה זאת באפריל, והתחייבה להכפיל את הבסיס הכספי של המדינה עד שנת 2014 בצעד חסר תקדים. עוצמתו הבלתי צפויה של הדולר, גם במחצית הראשונה של 2013, מדגימה את השפעת התחזית הכלכלית על מטבע. ה גרינבק התגייסה כמעט לכל מטבע שכן שיפורים משמעותיים בדיור ובתעסוקה הניבו את הביקוש העולמי לארה"ב. נכסים פיננסים.

מדיניות כספית מגבילה

ההפך נוטה להתקיים כאשר הבנק המרכזי מנהל מדיניות מוניטרית מגבילה או צמודה. זה יופעל כאשר הצמיחה הכלכלית תהיה חזקה ויש סיכון ממשי לאינפלציה בורחת. העלאת הריבית מייקרת את הלוואות, מה שמכביד את הצמיחה המהירה כדי לשמור עליה. בואו נסתכל על הביצועים של נכסים שונים בסביבה מסוג זה:

• מניות תשואה חסרה במהלך תקופות מדיניות מוניטרית הדוקה, שכן ריבית גבוהה יותר מגבילה את תיאבון הסיכון ומייצרת יקר יחסית ברכישת ניירות ערך בשוליים. עם זאת, בדרך כלל יש פיגור משמעותי בין התקופה שבה בנק מרכזי מתחיל להדק את המדיניות המוניטרית לבין השיא במניות. כדוגמה, בעוד שהפדרל ריזרב החל להעלות את הריבית לזמן קצר ביוני 2003, המניות האמריקאיות הגיעו לשיא רק באוקטובר 2007, כמעט 3 וחצי שנים מאוחר יותר. השפעת פיגור זו מיוחסת לאמון המשקיעים שהמשק צמח מספיק חזק עבורו רווחים של חברות לספוג את ההשפעה של ריבית גבוהה יותר בשלבים המוקדמים של ההידוק.
• ריבית גבוהה יותר לטווח קצר היא שלילית גדולה לאגרות חוב, מכיוון שביקוש המשקיעים לתשואות גבוהות יותר מוריד את מחיריהן. אגרות החוב סבלו מהגרועות ביותר שלהן שווקי דובים בשנת 1994, כאשר הבנק הפדרלי העלה את המפתח שלו שיעור הכספים הפדרליים מ -3% בתחילת השנה ל -5.5% בסוף השנה.
• מזומנים נוטים להסתדר טוב בתקופות מדיניות מוניטרית הדוקה, שכן שיעורי הפקדה גבוהים גורמים לצרכנים לחסוך ולא להוציא. הפקדות לטווח קצר מועדפות בדרך כלל בתקופות כאלה כדי לנצל את עליית הריבית.
• כפי שניתן לצפות, הנדל"ן צונח כאשר הריבית עולה כיוון שיותר יקר לשרת חובות למשכנתאות, מה שמוביל לירידה בביקוש בקרב בעלי בתים ומשקיעים. הדוגמה הקלאסית להשפעה הרסנית לעיתים של עליית שיעורי הדיור היא כמובן ההתפרצות של ארה"ב. בועת דיור החל משנת 2006 ואילך. זה נבע בעיקר בעלייה תלולה במשתנה ריבית משכנתא שיעורי מעקב אחר שיעור הכספים הפדרליים, שעלו מ -2.25% בתחילת 2005 ל -5.25% בסוף 2006. הפדרל ריזרב העלה את שיעור הכספים הפדרליים לא פחות מ -12 פעמים בתקופה של שנתיים זו, במרווחים של 25 נקודות בסיס.
• סחורות סוחרות באופן דומה למניות בתקופות של מדיניות צמודה, ושומרות על תנופתן כלפי מעלה השלב הראשוני של הידוק וירידה חדה בהמשך, כיוון שריביות גבוהות יותר מצליחות להאט את המשק.
• שיעורי ריבית גבוהים יותר, או אפילו הסיכוי לריבית גבוהה יותר, בדרך כלל נוטים להגביר את מטבע לאומי. הדולר הקנדי, למשל, נסחר בערך שוויוני ומעלה עם הדולר האמריקאי במשך רוב הזמן בין 2010 ל -2012, מכיוון שקנדה נשארה היחידה G-7 לאומה לשמור על הטיה מחמירה למדיניות המוניטרית שלה בתקופה זו. עם זאת, המטבע ירד כנגד הירוק בשנת 2013 לאחר שהתברר כי הכלכלה הקנדית בכיוון תקופה של צמיחה איטית יותר מאשר ארה"ב, מה שהוביל לציפיות שבנק קנדה ייאלץ להפסיק את ההידוק שלו הֲטָיָה.

מיקום תיק עבודות

משקיעים יכולים להגביר את התשואה שלהם על ידי מיצוב תיקים כדי ליהנות משינויים במדיניות המוניטרית. מיצוב תיקים כזה תלוי בסוג המשקיע שאתה, שכן סובלנות לסיכון ו אופק השקעות הם הקובעים המרכזיים בהחלטה על מהלכים כאלה.

משקיעים אגרסיביים

משקיעים צעירים יותר עם אופקי השקעה ארוכים ורמה גבוהה של סובלנות סיכון תשרת היטב את המשקל הכבד בנכסים מסוכנים יחסית כגון מניות ונדל"ן (או פרוקסי כגון REITs) בתקופות פוליסות מתאימות. יש להוריד משקל זה ככל שהמדיניות תהיה מגבילה יותר. עם היתרון של בדיעבד, השקעה רבה במניות ובנדל"ן בין השנים 2003 עד 2006, תוך נטילת חלק מהרווחים מנכסים אלה ו פריסתם באג"ח מ -2007 עד 2008, ולאחר מכן חזרה למניות בשנת 2009 היו מהלכי התיק האידיאליים עבור משקיע אגרסיבי עשה.

משקיעים שמרנים

למרות שמשקיעים כאלה לא יכולים להרשות לעצמם להיות אגרסיביים מיותרים עם התיקים שלהם, הם גם צריכים לפעול כדי לחסוך הון ולהגן על רווחים. הדבר נכון במיוחד לגבי גמלאים, שעבורם תיקי השקעות מהווים מקור מפתח להכנסה מפנסיה. עבור משקיעים כאלה, אסטרטגיות מומלצות הן צמצום החשיפה להון כאשר השווקים צועדים גבוהים יותר, נמנעים מסחורות והשקעות ממונפות, ונועלים שיעורים גבוהים יותר הפקדות לטווח אם נראה שהריבית במגמה נמוכה יותר. ה כלל אצבע שכן רכיב ההון של משקיע שמרני הוא כ -100 בניכוי גיל המשקיע; המשמעות היא שילד בן 60 לא צריך להשקיע יותר מ -40% במניות. עם זאת, אם הדבר מתגלה כאגרסיבי מדי עבור משקיע שמרני, יש לקצץ עוד יותר את רכיב ההון בתיק.

בשורה התחתונה

לשינויים במדיניות המוניטרית יכולה להיות השפעה משמעותית על כל אחד סוג נכס. אך בהיותם מודעים לניואנסים של המדיניות המוניטרית, המשקיעים יכולים למקם את התיקים שלהם כדי ליהנות משינויים במדיניות ולהגביר את התשואה.