מיזוג מול השתלטות: מה ההבדל?

מיזוג מול השתלטות: סקירה כללית

במובן הכללי, מיזוגים ו השתלטויות (או רכישות) הן פעולות ארגוניות דומות מאוד. הם משלבים שתי חברות נפרדות בעבר לישות משפטית אחת. ניתן להשיג יתרונות מבצעיים משמעותיים כאשר שני חברות משולבות ולמעשה המטרה של רוב המיזוגים והרכישות היא לשפר את ביצועי החברה ערך בעל המניות לאורך זמן.

המוטיבציה להמשיך במיזוג או רְכִישָׁה יכול להיות ניכר; חברה שמשלבת את עצמה עם אחרת יכולה לחוות שיפור כלכלות גודל, הכנסות מכירות גבוהות יותר, נתח שוק בשוק שלה, הרחבת הגיוון והגברת יעילות המס. עם זאת, הרציונל העסקי ומתודולוגיית המימון של מיזוגים והשתלטויות שונים באופן מהותי.

מיזוג

מיזוג כרוך בהחלטה הדדית של שתי חברות לשלב ולהפוך לישות אחת; אפשר לראות בה החלטה של ​​שני "שווים". העסק המשולב, באמצעות מבני ותפעולי יתרונות המבטיחים במיזוג, יכולים להוזיל עלויות ולהגדיל את הרווחים, ולהעלות את ערך בעלי המניות לשתי הקבוצות שֶׁל

בעלי מניות.

מיזוג טיפוסי, במילים אחרות, כרוך בשתי חברות שוות יחסית המתאחדות להפוך לישות משפטית אחת במטרה לייצר חברה ששווה יותר מסך חלקיה.

לדוגמה, בשנת 1998, יצרנית הרכב האמריקאית קרייזלר קורפ. התמזגה עם יצרנית הרכב הגרמנית דיימלר בנץ והקימה את דיימלר קרייזלר.זה היה כל הסיכויים של א מיזוג של שווים, שכן היושבים בראש שני הארגונים הפכו למנהיגים משותפים בארגון החדש. המיזוג נחשב להועיל למדי לשתי החברות, מכיוון שהוא נתן לקרייזלר הזדמנות להגיע לשווקים נוספים באירופה, ודיימלר בנץ תזכה לנוכחות רבה יותר בצפון אמריקה.

להשתלט על

השתלטות, או רכישה, לעומת זאת, מתאפיינת ברכישת חברה קטנה יותר על ידי חברה גדולה בהרבה. שילוב זה של "אי שוויון" יכול להניב את אותן הטבות כמו מיזוג, אך הוא לא בהכרח חייב להיות החלטה הדדית.

חברה גדולה יותר יכולה ליזום א השתלטות עויינת של חברה קטנה יותר, שעיקרה מסתכמת ברכישת החברה לנוכח התנגדות מצד הנהלת החברה הקטנה יותר. שלא כמו במיזוג, ברכישה, החברה הרוכשת מציעה בדרך כלל מחיר מזומן למניה לחברת היעד בעלי המניות, או מניות החברה הרוכשת לבעלי המניות של חברת היעד, על פי המרה שצוינה יַחַס. כך או כך, החברה הרוכשת מממנת בעצם את רכישת חברת המטרה, ורוכשת אותה על הסף שלה בעלי מניות.

דוגמה לרכישה תהיה איך חברת וולט דיסני רכשה את אולפני Pixar Animation בשנת 2006. במקרה זה, ההשתלטות הייתה ידידותית, שכן בעלי המניות של פיקסאר אישרו את ההחלטה לרכישה.

חברות מטרה יכולות להשתמש במספר טקטיקות כדי להתגונן מפני השתלטות עוינת לא רצויה, כגון כולל בריתות בהנפקות האג"ח שלהן הכופה על פירעון חובות מוקדם במחירי פרמיה אם החברה תשתלט.

שיקולים מיוחדים

כאמור, ניתן לממן הן מיזוגים והן השתלטויות באמצעות רכישה והחלפת מניות. זוהי צורת המימון הנפוצה ביותר. במצבים אחרים, ניתן להשתמש במזומן, או בשילוב של מזומנים והון עצמי. במקרים מסוימים ניתן להשתמש בחוב, המכונה א רכישה ממונפת, הנפוץ ביותר בהשתלטות.

לבעלי מניות בעלי מניות רגילות יש זכויות הצבעה ולכן הם יכולים להצביע אם מתרחש מיזוג או השתלטות. במקרה של השתלטות עוינת, כאשר לזכויות ההצבעה של בעל מניות אין מספיק השפעה, חלק מזכויות ההצבעה מכילות שפה שעלולה למנוע מבלי משים מיזוג או השתלטות, כגון גלולת רעל.