Špecifická definícia vozidla (SPV)

Čo je to vozidlo špeciálneho určenia (SPV)?

Účelovým nástrojom, nazývaným aj účelovo vytvorený subjekt (SPE), je dcérska spoločnosť vytvorená materskou spoločnosťou na izoláciu finančného rizika. Jeho právne postavenie samostatnej spoločnosti zaisťuje zabezpečenie jej záväzkov, aj keď materská spoločnosť bankrotuje. Z tohto dôvodu sa účelovo vytvorený subjekt niekedy nazýva subjekt vzdialený od konkurzu.

Ak účtovné medzery sú vykorisťované, tieto prostriedky sa môžu stať finančne zničujúcim spôsobom, ako skryť dlh spoločnosti, ako to bolo vidieť v roku 2001 v škandále s Enronom.

Pochopenie SPV

A materská spoločnosť vytvára SPV na izoláciu alebo sekuritizáciu aktív v samostatnej spoločnosti, ktorá je často vedená mimo súvahy. Môže byť vytvorený s cieľom vykonať rizikový projekt a zároveň chrániť materskú spoločnosť pred najzávažnejšími rizikami jej zlyhania.

V iných prípadoch môže byť SPV vytvorený výhradne na sekuritizáciu dlhu, aby sa investorom dalo zaistiť splatenie.

V každom prípade sú činnosti SPV obmedzené na získanie a financovanie konkrétnych oddelená štruktúra spoločnosti slúži ako metóda izolácie rizík z nich činnosti. SPV môže slúžiť ako protistrana pre swapy a iné úverovo citlivé derivátové nástroje.

Spoločnosť môže vytvoriť SPV ako komanditnú spoločnosť, trust, korporáciu alebo a spoločnosť s ručením obmedzeným, okrem iných možností. Môže byť navrhnutý pre nezávislé vlastníctvo, správu a financovanie. V každom prípade SPV pomáhajú spoločnostiam sekuritizovať aktíva, vytvárať spoločné podniky, izolovať podnikový majetok alebo vykonávať iné finančné transakcie.

Ako funguje SPV

Finančné údaje SPV sa v súvahe materskej spoločnosti nemusia uvádzať ako vlastné imanie alebo dlh. Namiesto toho budú jeho aktíva, pasíva a vlastný kapitál zaznamenané iba v jeho vlastnej súvahe.

SPV tak môže maskovať zásadné informácie od investorov, ktorí nedostávajú úplný prehľad o finančnej situácii spoločnosti. Investori musia pred rozhodnutím, či investovať do podniku, analyzovať súvahu materskej spoločnosti a SPV.

Ako Enron používal SPV

Masívny finančný kolaps v roku 2001 spoločnosti Enron Corp., údajne rastúcej energetickej spoločnosti so sídlom v Houstone, je ukážkovým príkladom zneužívania SPV.

Zásoby spoločnosti Enron rýchlo rástli a spoločnosť previedla veľkú časť akcií na špeciálne účely, pričom za to vzala hotovosť alebo zmenku. Účelové vozidlo potom použilo zásobu na zaisťovacie aktíva ktoré sa nachádzali v súvahe spoločnosti. Aby sa znížilo riziko, Enron zaručil hodnotu vozidla na špeciálne účely. Keď cena akcií Enronu klesla, nasledovali hodnoty účelovo vytvorených subjektov a do hry boli prinútené záruky.

Jeho zneužitie SPV nebolo zďaleka jediným účtovným trikom, ktorého sa Enron dopustil, ale mohol byť najväčším prispievateľom k jeho náhlemu pádu. Enron nedokázal splatiť obrovské sumy, ktoré dlhoval veriteľom a investorom, a rýchlo nasledoval finančný kolaps.

Pred koncom spoločnosť zverejnila svoje finančné informácie o súvahách spoločnosti a účelovo vytvorených subjektoch. Konflikty záujmov tu boli pre všetkých. Málokto z investorov sa však ponoril do financií dostatočne hlboko na to, aby pochopil závažnosť situácie.

často kladené otázky

Na čo sa používajú vozidlá na špeciálne účely?

Špeciálny účelový nástroj (SPV) je dcérska spoločnosť, ktorá je založená za účelom vykonávania konkrétneho obchodného účelu alebo činnosti. SPV sa bežne používajú v určitých štruktúrovaných finančných aplikáciách, ako je sekuritizácia aktív, spoločné podniky, obchody s nehnuteľnosťami alebo na izoláciu aktív, operácií alebo rizík materskej spoločnosti. Aj keď existuje veľa legitímnych použití na zriadenie SPV, hrali tiež svoju úlohu v niekoľkých finančných a účtovných škandáloch.

Sú aktíva a pasíva SPV uvedené v súvahe materskej spoločnosti?

Nie. Špeciálne účelové nástroje majú svoje vlastné záväzky, aktíva a pasíva mimo materskej spoločnosti. SPV môžu napríklad vydávať dlhopisy na zvýšenie dodatočného kapitálu za výhodnejšie úrokové sadzby pôžičiek, ako by mohol rodič. Tiež prinášajú úžitok dosiahnutím podsúvahové spracovanie na účely daňového a finančného výkazníctva pre materskú spoločnosť.

Aká je mechanika SPV?

Samotná SPV vystupuje ako pridružená spoločnosť materskej spoločnosti, ktorá predáva majetok zo svojej vlastnej súvahy SPV. SPV sa stáva nepriamym zdrojom financovania pôvodnej spoločnosti tým, že priťahuje nezávislých kapitálových investorov na pomoc pri nákupe dlhových záväzkov. Toto je najužitočnejšie pre veľké úverové riziko položky, ako napr subprime hypotéka pôžičky.

Nie všetky SPV majú rovnakú štruktúru. V USA sú SPV často korporácie s ručením obmedzeným (LLC). Akonáhle LLC kúpi rizikové aktíva od svojej materskej spoločnosti, zvyčajne ich zaradí do tranže a predáva ich, aby splnili špecifické preferencie úverového rizika rôznych typov investorov.

Prečo by spoločnosť mala vytvárať SPV?

Existuje niekoľko dôvodov, prečo sa vytvárajú SPV. Poskytujú ochranu aktív a pasív materskej spoločnosti, ako aj ochranu pred bankrotom a platobná neschopnosť. Tieto subjekty môžu tiež získať jednoduchý spôsob získavania kapitálu. SPV majú tiež väčšiu prevádzkovú voľnosť, pretože nie sú zaťažené toľkými predpismi ako materská spoločnosť.

Akú funkciu majú SPV vo verejno-súkromných partnerstvách?

Verejno-súkromné ​​partnerstvá sú spoluprácou medzi vládnou agentúrou a súkromnou spoločnosťou. Mnoho súkromných partnerov v rámci verejno-súkromných partnerstiev požaduje ako súčasť dohody nástroj špeciálneho určenia. To platí najmä pre kapitálovo náročné snahy, ako je napríklad projekt infraštruktúry. Súkromná spoločnosť možno nebude chcieť príliš riskovať, a preto je vytvorený SPV, ktorý absorbuje niektoré riziká.