Abnormálne výnosy sa líšia, pozitívne alebo negatívne, od očakávaných výnosov
Čo je to abnormálny výnos?
Abnormálny výnos opisuje neobvykle veľké zisky alebo straty generované danou investíciou alebo portfóliom počas určeného obdobia. Výkon sa líši od investícií očakávanéalebo predpokladané, miera návratnosti (RoR)-odhadovaný výnos upravený o riziko na základe modelu oceňovania majetku alebo pomocou a dlhý beh historický priemer alebo techniky viacnásobného oceňovania.
Abnormálne vrátenie tovaru môže byť buď neobvyklé, alebo môže poukazovať na niečo zlomyseľnejšie, ako je podvod alebo manipulácia. Abnormálne výnosy by sa nemali zamieňať s „alfa“alebo nadmerné výnosy zarobené aktívne riadenými investíciami.
Kľúčové informácie
- Abnormálny výnos je taký, ktorý sa líši od očakávaného výnosu investície.
- Prítomnosť abnormálnych výnosov, ktoré môžu byť pozitívne alebo negatívne, pomáha investorom určiť výkonnosť upravenú o riziko.
- Abnormálne výnosy môžu vzniknúť náhodou, v dôsledku nejakej vonkajšej alebo nepredvídanej udalosti alebo v dôsledku zlých hercov.
- Kumulatívna abnormálna návratnosť (CAR) je súčtom všetkých abnormálnych výnosov a môže sa použiť na meranie účinku súdnych sporov, výkupov a iných udalostí na ceny akcií.
Pochopenie abnormálnych výnosov
Abnormálne výnosy sú zásadné pre určenie cenného papiera alebo portfólia výkon upravený o riziko v porovnaní s celkovým trhom alebo a benchmarkový index. Abnormálne výnosy by mohli pomôcť identifikovať schopnosti manažéra portfólia na základe rizika upraveného. Tiež bude ilustrovať, či investori dostali primeranú kompenzáciu za výšku predpokladaného investičného rizika.
Abnormálny výnos môže byť pozitívny alebo negatívny. Tento obrázok je iba súhrnom toho, ako sa skutočné výnosy líšia od predpokladaného výnosu. Napríklad zárobok 30% v a podielový fond v priemere 10% ročne by vytvorilo pozitívny abnormálny výnos 20%. Ak na druhej strane v tomto istom príklade je skutočný výnos bola 5%, generovalo by to negatívny abnormálny výnos 5%.
Abnormálny výnos sa vypočíta odpočítaním očakávaného výnosu od realizovaného výnosu a môže byť kladný alebo záporný.
Kumulatívny abnormálny výnos (CAR)
Kumulatívny abnormálny výnos (CAR) je súčet všetkých abnormálnych výnosov. Výpočet kumulatívnej abnormálnej návratnosti sa zvyčajne deje počas krátkeho časového obdobia, často iba dní. Toto krátke trvanie je preto dôkazy ukázali že skladanie abnormálne denné výnosy môžu viesť k zaujatosti vo výsledkoch.
Kumulatívna abnormálna návratnosť (CAR) sa používa na meranie účinku súdnych sporov, výkupov a iných udalostí na sklad. cien a je tiež užitočný pri určovaní presnosti modelov oceňovania aktív pri predpovedaní očakávaných výkon.
The Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) je rámec používaný na výpočet očakávaného výnosu cenného papiera alebo portfólia na základe bezriziková miera návratnosti, beta a očakávanú návratnosť trhu. Po výpočte očakávaného výnosu cenného papiera alebo portfólia sa vypočíta odhad abnormálneho výnosu odpočítaním očakávaného výnosu od realizovaného výnosu.
Príklad abnormálnych výnosov
Investor vlastní a portfólio cenných papierov a chce vypočítať abnormálny výnos portfólia počas predchádzajúceho roka. Predpokladajme, že bezriziková miera návratnosti je 2% a referenčný index má očakávanú návratnosť 15%.
Portfólio investora vrátilo 25% a malo a beta 1,25 pri meraní voči referenčnému indexu. Vzhľadom na výšku predpokladaného rizika by sa preto portfólio malo vrátiť o 18,25%, alebo (2% + 1,25 x (15% - 2%)). V dôsledku toho bol abnormálny výnos počas predchádzajúceho roka 6,75% alebo 25 - 18,25%.
Rovnaké výpočty môžu byť užitočné pre držbu akcií. Akciová ABC napríklad vrátila 9% a mala beta 2, pri meraní voči jej benchmarkovému indexu. Vezmite do úvahy, že bezriziková miera návratnosti je 5% a referenčný index má očakávanú návratnosť 12%. Na základe CAPM má zásoba ABC očakávaný výnos 19%. Preto akcie ABC mali abnormálny výnos -10% a nedostatočne podaný trhu počas tohto obdobia.
