4 dôvody, prečo sa investorom páči spätný odkup

V konečnom dôsledku veľmi úspešné spoločnosti dosiahnu pozíciu, v ktorej generujú viac peňazí, ako môžu primerane reinvestovať do podnikania. The finančná kríza spôsobil, že investori tlačili na spoločnosti, aby nahromadené bohatstvo rozdelili späť akcionárom.

Spoločnosti môžu zvyčajne vrátiť bohatstvo akcionárom prostredníctvom zhodnotenie ceny akcií, dividendy, alebo zásoby spätné odkúpenia. V minulosti boli dividendy najbežnejšou formou rozdeľovania bohatstva. Ako sa však Corporate America stáva progresívnejšou a flexibilnejšou, došlo k zásadnému posunu v spôsobe, akým spoločnosti nasadzujú kapitál.

Namiesto tradičných platieb dividend sa spätné odkúpenie považuje za flexibilný spôsob vrátenia nadbytočného peňažného toku. Ako ukazuje Apple ((Apple) (AAPL) programy návratnosti kapitálu.

Základy spätného odkupu

V nedávnej histórii popredné spoločnosti prijali pravidelnú stratégiu spätného odkúpenia, aby akcionárom vrátili všetku prebytočnú hotovosť. Podľa definície umožňuje spätné odkúpenie akcií spoločnostiam reinvestovať do seba znížením počtu akcií v obehu na trhu. Typicky, spätné odkúpenia sa vykonávajú na otvorenom trhu, podobne ako investori nakupujú akcie. Aj keď došlo k jasnému posunu v rozdeľovaní bohatstva dividend k spätnému odkupu akcií, neznamená to, že spoločnosť nemôže vykonávať oboje.

Investori spoločnosti Apple začali preferovať spätné odkúpenie, pretože majú na výber, či sa zúčastnia programu spätného odkúpenia alebo nie. Neúčasťou na spätnom odkúpení akcií môžu investori odložiť dane a zmeniť svoje akcie na budúce zisky. Spätné odkúpenia prinášajú prospech investorom zvýšením cien akcií a efektívnym vrátením peňazí akcionárom daňovo efektívnym spôsobom.

1. Vylepšená hodnota pre akcionárov

Existuje mnoho spôsobov, ktorými môžu ziskové spoločnosti merať úspech svojich akcií. Najbežnejším meraním však je zisk na akciu (EPS). Zisk na akciu sa spravidla považuje za najdôležitejšiu premennú pri určovaní cien akcií. Je to časť zisku spoločnosti alokovaná na každý nevyrovnaný podiel na kmeňových akciách.

Keď spoločnosti uskutočňujú spätný odkup akcií, v zásade znížia aktíva vo svojich súvahách a zvýšia návratnosť aktív. Rovnako tak sa zníži počet akcií v obehu v obehu a zachová sa rovnaká úroveň ziskovosti. Pre akcionárov, ktorí nepredávajú svoje akcie, majú teraz vyššie percento vlastníctva akcií spoločnosti a vyššiu cenu za akciu. Tí, ktorí sa rozhodnú predať, to urobili za cenu, za ktorú boli ochotní predať.

2. Zvýšte ceny akcií

Keď ekonomika stagnuje, ceny akcií môžu klesnúť v dôsledku slabšieho, než sa očakávalo zárobok okrem iných faktorov. V takom prípade bude spoločnosť pokračovať v programe spätného odkúpenia, pretože sa domnieva, že akcie spoločnosti sú podhodnotené.

Spoločnosti sa rozhodnú odkupovať akcie a potom ich ďalej predávať na otvorenom trhu po zvýšení ceny, aby presne odrážali hodnotu spoločnosti. Keď sa zvýši zisk na akciu, trh to bude vnímať pozitívne a ceny akcií sa po oznámení spätných odkupov zvýšia. Často ide o jednoduchú ponuku a dopyt. Keď je ponuka akcií menej dostupná, rastúci dopyt zvýši ceny akcií.

3. Daňové výhody

Keď sa prebytočná hotovosť použije na spätný nákup akcií spoločnosti, namiesto zvýšenia výplaty dividend majú akcionári možnosť odložiť kapitálové zisky, ak sa ceny akcií zvýšia. Spätné odkúpenie je tradične zdaňované sadzbou dane z kapitálových výnosov, zatiaľ čo dividendy podliehajú bežnej dani z príjmu.Ak je akcia držaná viac ako jeden rok, zisky by podliehali nižšej miere kapitálových výnosov.

4. Využite nadbytočnú hotovosť

Keď spoločnosti uskutočňujú programy spätného odkúpenia, investorom to ukazuje, že spoločnosť má k dispozícii ďalšie peniaze. Ak má spoločnosť prebytok hotovosti, v najhoršom prípade sa investori nemusia obávať problémov s peňažnými tokmi. Ešte dôležitejšie je, že investorom signalizuje, že spoločnosť cíti, že hotovosť sa lepšie používa na náhradu akcionárov ako reinvestície alternatívne aktíva. V podstate to podporuje cenu akcie a poskytuje investorom dlhodobé zabezpečenie.

Temná strana spätných odkupov

Napriek tomu, že investori nákupy späť zbožňujú, investori by si mali byť vedomí niekoľkých nevýhod. Spätné kúpy môžu byť signálom ukončenia marketingu; mnoho spoločností spätne odkúpi akcie, aby umelo zvýšilo ceny akcií. Výkonné kompenzácie sú spravidla viazané na metriky zárobkov a ak zárobky nemožno zvýšiť, spätné odkúpenie môže povrchovo zvýšiť zárobky. Keď je oznámený aj spätný odkup, akékoľvek zvýšenie ceny akcií bude spravidla prospešné pre krátkodobých investorov než pre investorov hľadajúcich dlhodobú hodnotu. To vytvára falošný signál pre trh, že zisky sa vďaka organickému rastu zlepšujú a v konečnom dôsledku vedú k zraňovaniu hodnoty.

Spodný riadok

Investori vo všeobecnosti vnímajú prerozdelenie bohatstva pozitívne. To môže mať formu dividend, nerozdeleného zisku a obľúbenej stratégie spätného odkúpenia. Pokiaľ ide o financie, spätné odkúpenia môžu zvýšiť hodnotu akcionárov a ceny akcií a zároveň vytvoriť a daňovo výhodné príležitosť pre investorov. Aj keď sú spätné odkúpenia dôležité pre finančnú stabilitu, základy spoločnosti a historické skúsenosti sú dôležitejšie pre tvorbu dlhodobej hodnoty.