Definícia citlivosti úrokovej miery

Čo je to citlivosť na úrokové sadzby?

Citlivosť na úrokové sadzby je mierou toho, koľko stojí cena fixného príjmu majetok bude kolísať v dôsledku zmien v prostredí úrokových sadzieb. Cenné papiere, ktoré sú citlivejšie, majú väčšie kolísanie cien ako cenné papiere s menšou citlivosťou.

Tento typ citlivosti je potrebné vziať do úvahy pri výbere dlhopisu alebo iného nástroja s pevným výnosom, ktorý môže investor predať v sekundárnom trhu. Citlivosť úrokových sadzieb ovplyvňuje nákup aj predaj.

Ako funguje citlivosť na úrokové sadzby

Cenné papiere s pevným výnosom a úrokové sadzby sú v nepriamej korelácii. Preto keď úrokové sadzby rastú, ceny cenných papierov s pevným výnosom majú tendenciu klesať. Citlivosť úrokovej miery pri aplikácii na výpočet cenných papierov s pevným výnosom sa nazýva aktívum

trvanie. Toto je jeden zo spôsobov, ako zistiť, ako úrokové sadzby ovplyvňujú portfólio cenného papiera s pevným výnosom. Čím vyššie je trvanie dlhopisu alebo dlhopisového fondu, tým citlivejší je dlhopisový alebo dlhopisový fond na zmeny úrokových sadzieb.

Trvanie cenných papierov s pevným výnosom dáva investorom predstavu o citlivosti na potenciálne zmeny úrokových sadzieb. Durácia je dobrým meradlom citlivosti na úrokové sadzby, pretože výpočet zahŕňa charakteristiky viacnásobných dlhopisov, ako sú platby kupónom a splatnosť.

Vo všeobecnosti platí, že čím je splatnosť majetku dlhšia, tým je aktívnejšie na zmeny úrokových sadzieb. Zmeny úrokových sadzieb sú pozorne sledované dlhopismi a fixný príjem obchodníkov, pretože výsledné cenové výkyvy ovplyvňujú celkový výnos cenných papierov. Investori, ktorí chápu koncept trvania, môžu imunizovať svoj pevný príjem portfóliá na zmeny krátkodobých úrokových sadzieb.

Typy citlivosti na úrokové sadzby

Na stanovenie citlivosti úrokovej sadzby cenného papiera s pevným výnosom sa používajú štyri široko používané durácie- Trvanie Macaulay, upravené trvanie, efektívne trvanie a trvanie kľúčovej sadzby. Na výpočet trvania Macaulay musia byť známe určité metriky vrátane času do splatnosti, zostávajúcich peňažných tokov, požadovaného výnosu, platby peňažných tokov, nominálnej hodnoty a ceny dlhopisov.

The upravené trvanie je upravený výpočet trvania Macaulaya, ktorý zahŕňa výnos do splatnosti (YTM). Určuje, ako veľmi by sa zmenilo trvanie pre každú zmenu výťažku v percentuálnych bodoch.

The efektívne trvanie sa používa na výpočet trvania dlhopisov s vloženými opciami. Určuje približný pokles ceny dlhopisu, ak sa úrokové sadzby okamžite zvýšia o 1%. The trvanie kľúčovej sadzby určuje výnosovú krivku cenného papiera s pevným výnosom alebo s pevným výnosom pri konkrétnej splatnosti.

Príklad citlivosti na úrokovú mieru

Jednou z široko používaných mier na určenie citlivosti na úrokovú mieru je efektívna durácia. Predpokladajme napríklad, že dlhopisový investičný fond vlastní 100 dlhopisov s priemernou dobou trvania deväť rokov a priemernou účinnou dobou trvania 11 rokov. Ak úrokové sadzby vzrastú okamžite o 1,0%, očakáva sa, že dlhopisový fond stratí 11% svojej hodnoty na základe jeho efektívnej durácie.

Rovnako sa obchodník môže pozrieť na konkrétny podnikový dlhopis so splatnosťou šesť mesiacov a trvanie 2,5. Ak úrokové sadzby klesnú o 0,5%, obchodník môže očakávať, že cena dlhopisu vzrastie o 1.25%.