JPMorgan Chase Earnings: Čo hľadať od JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), najväčšia banka v USA podľa aktív, vykázala za posledný rok prudko stúpajúce zisky. Veľká časť podpory je však spôsobená uvoľnením rezerv na straty z úverov, ktoré banka vytvorila v roku 2020 v reakcii na ekonomický dopad pandémie COVID-19. Naopak, rast výnosov banky, kľúčový ťahúň dlhodobých ziskov, bol slabý. To sa možno čoskoro zmení. Údaje ukazujú, že rast úverov v najväčších bankách v USA sa opäť zvýšil. A zvýšenie úrokových sadzieb, ktoré tento rok plánuje Federálny rezervný systém, pravdepodobne podporí rast príjmov.

Investori budú sledovať, či JPMorgan dokáže oživiť rast svojich výnosov, keď v januári vykáže zisk. 14, 2022 pre 4. štvrťrok fiškálneho roka 2021. Analytici očakávajú zisk banky na akciu (

EPS) po prvýkrát od druhého štvrťroka fiškálneho roka 2020 klesnúť, keďže príjmy sa sotva zvýšia.

Investori sa zamerajú aj na čistú úrokovú maržu JPMorgan, kľúčovú metriku v bankovom sektore, ktorá odráža rozdiel medzi úrokmi, ktoré banky získavajú zo svojich aktív a úrokmi, ktoré vyplácajú vkladateľom a iné veriteľov. Predpokladá sa, že čistá úroková marža banky bude z roka na rok klesať (YOY), pričom postupne mierne stúpa.

Akcie JPMorgan za posledný rok mierne zaostali na širšom trhu. Akcie boli za posledných 12 mesiacov do istej miery volatilné a oscilovali medzi nadvýkonnosťou a nedostatočnou výkonnosťou trhu. Akcie spoločnosti JPMorgan poskytli investorom za posledný rok celkový výnos 23,0 %, čo je mierne pod celkovým výnosom indexu S&P 500 vo výške 24,3 %.

História zisku JPMorgan Chase

JPMorgan's Výnosy za 3. štvrťrok 2021 prekonali očakávania analytikov. EPS vzrástol o 27,7 % v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom, ale tempo bolo výrazne pomalšie v porovnaní s 2. štvrťrokom. Výnosy medziročne vzrástli o skromných 1,3 %, ale oproti poklesu v predchádzajúcom štvrťroku to bolo zlepšenie. Spoločnosť poznamenala, že ekonomika sa posilnila aj napriek nepriaznivým dopadom delta variantu koronavírusu a zásobovací reťazec prerušenia počas štvrťroka.

In 2. štvrťrok 2021, EPS a výnosy JPMorgan prekonali konsenzuálne odhady analytikov. EPS medziročne vzrástol o 173,0 %, hoci bol výrazne pomalší ako rast 473,8 % zaznamenaný v prvom štvrťroku. V porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom však tržby klesli o 7,9 %, čo je prvý pokles od tretieho štvrťroka fiškálneho roka 2020. Banka uviedla, že nárast jej čistého zisku za štvrťrok bol spôsobený predovšetkým zverejnením rezervy na straty z úverov v porovnaní s tvorbou rezerv v minulom štvrťroku, keď ekonomika pokračovala zlepšiť.

Analytici očakávajú, že EPS vo 4. štvrťroku fiškálneho roka 2021 medziročne poklesne o 21,6 %, čím by banka ukončila sériu rastu EPS v piatich po sebe nasledujúcich štvrťrokoch. Očakáva sa, že výnosy budú v podstate stagnovať a medziročne porastú len o 0,5 %. Za celý fiškálny rok 2021 analytici očakávajú nárast EPS o 69,2 %, čo je výrazné zlepšenie v porovnaní s poklesom o 17,2 % v predchádzajúcom roku. Odhaduje sa, že ročné príjmy porastú o 1,7 %, čo by bolo najpomalšie tempo za posledných päť rokov.

Kľúčové štatistiky JPMorgan Chase
Odhad na 4. štvrťrok fiškálneho roka 2021	4. štvrťrok fiškálneho roka 2020	4. štvrťrok fiškálneho roka 2019
Zisk na akciu ($)	2.97	3.79	2.57
Výnosy ($ B)	29.5	29.3	28.3
Čistá úroková marža (%)	1.65	1.79	2.38

^{Zdroj: Viditeľná alfa}

Kľúčová metrika

Ako už bolo spomenuté vyššie, investori sa zamerajú aj na JPMorgan's čistá úroková marža. Táto kľúčová metrika meria rozdiel medzi príjmami, ktoré banky generujú z úverových produktov, ako sú pôžičky a hypotéky, a úrokmi, ktoré platia vkladateľom a iným veriteľom. Je to analogické s hrubá marža vykazované nefinančnými spoločnosťami, čo je rozdiel medzi tržbami a nákladmi na predaný tovar. V prostredí extrémne nízkych úrokových sadzieb sa čisté úrokové marže stláčajú, keďže banky znižujú sadzby, ktorým sa účtujú dlžníkov, aby zostali konkurencieschopní, ale zdráhajú sa stlačiť sadzby, ktoré platia veriteľom, pod nižšiu úroveň nulová hranica. Všimnite si, že JPMorgan vo svojich finančných materiáloch uvádza čistú úrokovú maržu ako „čistý výnos z úročených aktív“.

Čistá úroková marža spoločnosti vo fiškálnom roku 2019, pred začiatkom pandémie, bola 2,46 %. V prvom štvrťroku fiškálneho roka 2020 banka vykázala čistú úrokovú maržu 2,37 %. Čistá úroková marža JPMorgan však počas zvyšku roka postupne klesala, keď Fed klesal úrokové sadzby na zmiernenie ekonomického šoku pandémie, čím sa uľahčí domácnostiam a podnikom požičať. Čistá úroková marža banky počas prvého polroka fiškálneho roka 2021 naďalej klesala a v druhom štvrťroku dosiahla až 1,62 %. V 3. štvrťroku zostala stabilná na úrovni 1,62 %. Analytici očakávajú mierne zvýšenie čistej úrokovej marže JPMorgan na 1,65 % v 4. štvrťroku fiškálneho roka 2021. Pre celý rok 2021 analytici predpovedajú čistú úrokovú maržu vo výške 1,65 %, čo by bolo dramaticky nižšie ako vo fiškálnom roku 2020 a najnižšia ročná úroveň za posledných päť rokov.