Mali by ste investovať celé svoje portfólio do akcií?

Z času na čas, dobre mienený „expert“ povie, že dlhodobí investori by mali investovať 100 % svojich portfólií do akcií. Nie je prekvapením, že táto myšlienka je najrozšírenejšia na konci dlhého obdobia býk trend na americkom akciovom trhu. Nižšie zavedieme preventívny útok proti tejto príťažlivej, ale potenciálne nebezpečnej myšlienke.

Prípad 100% akcií

Hlavným argumentom, ktorý predložili zástancovia a Stratégia 100% akcií je jednoduchý a priamočiary: Z dlhodobého hľadiska akcie prevyšujú dlhopisy a hotovosť; preto alokácia celého portfólia do akcií maximalizuje vaše výnosy.

Zástancovia tohto názoru citujú široko používané historické údaje Ibbotson Associates, ktoré „dokazujú“, že akcie generovali vyššie výnosy ako dlhopisov, ktoré zase generovali vyššie výnosy ako hotovosť.Mnohí investori – od skúsených profesionálov až po naivných amatérov – akceptujú tieto tvrdenia bez ďalšieho rozmýšľania.

Aj keď takéto vyhlásenia a historické údaje môžu byť do určitej miery pravdivé, investori by sa mali ponoriť trochu hlbšie do zdôvodnenia a potenciálnych dôsledkov stratégie 100 % akcií.

Problém so 100% akciami

Často uvádzané Ibbotsonove údaje nie sú príliš robustné. Zahŕňa iba jedno konkrétne časové obdobie (1926 – súčasnosť) v jedinej krajine – USA.V priebehu histórie v iných menej šťastných krajinách prakticky zmizli celé verejné akciové trhy, čo generovalo 100% straty pre investorov so 100% alokáciou akcií. Aj keby budúcnosť nakoniec priniesla veľké výnosy, zložený rast na 0 $ nie je veľa.

Pravdepodobne je nerozumné zakladať svoje investičná stratégia v scenári súdneho dňa však. Predpokladajme teda, že budúcnosť bude vyzerať trochu ako relatívne benígna minulosť. Predpis 100 % akcií je stále problematický, pretože hoci akcie môžu z dlhodobého hľadiska prekonať dlhopisy a hotovosť, z krátkodobého hľadiska by ste mohli takmer skrachovať.

Zrútenie trhov

Predpokladajme napríklad, že ste implementovali takúto stratégiu koncom roku 1972 a vložili ste do nej celé svoje úspory akciový trh. Počas nasledujúcich dvoch rokov stratil akciový trh v USA viac ako 40 % svojej hodnoty.Počas tej doby mohlo byť ťažké vybrať čo i len skromných 5 % ročne zo svojich úspor, o ktoré sa treba postarať relatívne bežné výdavky, ako je kúpa auta, nečakané výdavky alebo zaplatenie časti vysokej školy vášho dieťaťa školné.

Je to preto, že vaše celoživotné úspory by sa za dva roky znížili takmer na polovicu. To je pre väčšinu investorov neprijateľný výsledok a je veľmi ťažké sa od neho odraziť. Majte na pamäti, že krach medzi rokmi 1973 a 1974 nebol najvážnejší vzhľadom na to, čo investori zažili v Pád burzy v roku 1929Je však nepravdepodobné, že by sa pád takéhoto rozsahu mohol zopakovať.

Samozrejme, zástancovia all-equities argumentujú, že ak investori jednoducho zostanú v kurze, nakoniec získajú tieto straty a zarobia oveľa viac, ako keby sa dostali na trh a z neho odišli. To však ignoruje ľudskú psychológiu, ktorá vedie väčšina ľudí k tomu, že sa na trh dostane a z neho odíde presne v nesprávny čas, pričom predáva lacno a kupuje draho. Zostať v kurze si vyžaduje ignorovať prevládajúcu „múdrosť“ a nerobiť nič ako odpoveď depresívny trh podmienky.

Buďme úprimní. Pre väčšinu investorov môže byť mimoriadne ťažké udržať stratégiu mimo priazne po dobu šiestich mesiacov, nieto po mnoho rokov.

Inflácia a deflácia

Ďalším problémom stratégie 100% akcií je, že poskytuje malú alebo žiadnu ochranu proti dvom najväčším hrozbám pre akýkoľvek dlhodobý fond peňazí: inflácie a deflácia.

Inflácia je nárast všeobecných cenových hladín, ktorý narúša kúpnu silu vášho portfólia. Deflácia je opak, definovaný ako široký pokles cien a hodnôt aktív, zvyčajne spôsobený depresiou, ťažkou recesiou alebo inými veľkými ekonomickými poruchami.

Akcie vo všeobecnosti fungujú zle, ak je ekonomika v obliehaní jedného z týchto dvoch monštier. Dokonca aj povestné pozorovanie môže spôsobiť značné škody na zásobách. Preto inteligentný investor zahŕňa ochranu — resp živé ploty—do svojho portfólia, aby sa chránil pred týmito dvoma hrozbami.

Existujú spôsoby, ako zmierniť vplyv inflácie alebo deflácie a zahŕňajú vykonanie správnej alokácie aktív. Reálne aktíva, ako sú nehnuteľnosti (v určitých prípadoch), energia, infraštruktúra, komodity, dlhopisy viazané na infláciu a zlato, by mohli poskytnúť dobrú ochranu proti inflácii. Podobne alokácia do dlhodobých, nesplatiteľných amerických štátnych dlhopisov poskytuje najlepšie zabezpečenie proti deflácii, recesii alebo depresii.

Posledné slovo o 100% akciovej stratégii. Ak spravujete peniaze pre niekoho iného ako pre seba, podliehate zverenec štandardy. Pilierom zvereneckej starostlivosti a obozretnosti je prax o diverzifikácia minimalizovať riziko veľkých strát. V prípade neexistencie mimoriadnych okolností sa vyžaduje, aby zverenec diverzifikoval medzi triedami aktív.

Spodný riadok

Ak teda 100% akcie nie sú optimálnym riešením pre dlhodobé portfólio, čo je? Portfólio s dominanciou akcií je napriek vyššie uvedeným varovným protiargumentom rozumné, ak predpokladáte, že akcie prekonajú dlhopisy a hotovosť počas väčšiny dlhodobých období.

Vaše portfólio by však malo byť široko diverzifikované v rámci viacerých tried aktív: americké akcie, dlhodobé Americké štátne pokladnice, medzinárodné akcie, dlhy a akcie rozvíjajúcich sa trhov, skutočné aktíva a dokonca aj nevyžiadanú poštu dlhopisov.

Aj tu záleží na veku. Čím bližšie ste k odchodu do dôchodku, tým viac by ste mali znížiť alokácie do rizikovejších držieb a zvýšiť podiely menej volatilných aktív. Pre väčšinu ľudí to znamená postupný prechod od akcií k dlhopisom. Finančné prostriedky s cieľovým dátumom urobí to za vás viac-menej automaticky.

Ak máte to šťastie byť kvalifikovaným a akreditovaný investor,vaša alokácia aktív by mala zahŕňať aj zdravú dávku alternatívnych investícií – rizikový kapitál, výkupy, hedžové fondy a drevo.

Dá sa očakávať, že toto rôznorodejšie portfólio sa zníži volatilita, poskytnúť nejaké ochrana pred infláciou a defláciu a umožní vám udržať si kurz v náročných trhových prostrediach – a to všetko pri malej obeti na spôsobe výnosov.