Definícia aktuálnej výnosovej krivky

Aká je aktuálna výnosová krivka?

Prúd výnosová krivka ukazuje vzťah medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými sadzbami štátnych cenných papierov. Trhoví analytici skúmajú výnosovú krivku a sledujú ju v priebehu času z niekoľkých dôvodov. Najdôležitejšie je, že je považovaný za prediktor pravdepodobnosti recesie.

Pochopenie aktuálnej výnosovej krivky

Kľúčom k pochopeniu súčasnej výnosovej krivky je skutočnosť, že úrokové sadzby pre krátkodobé štátne cenné papiere sú určuje Federálny rezervný systém, zatiaľ čo úrokové sadzby pre dlhodobé štátne cenné papiere sú do značnej miery určené trhu.

Úrokové sadzby pre dlhodobé štátne cenné papiere sa teda chápu ako reflektujúce sentiment trhu.

Čo ukazuje výnosová krivka

Výnosová krivka vykresľuje výnosy do splatnosti a časy do splatnosti amerických pokladničných poukážok, zmeniek a dlhopisov. To ukazuje rôzne výnosy ponúkané pre všetky tieto cenné papiere, od najkratších pokladničných poukážok po 30-ročné štátne dlhopisy.

Zobrazená čiara je zvyčajne asymptotická. To znamená, že sa spočiatku kriví nahor, ale potom sa splošťuje, čím ďalej čiara siaha.

Krátkodobé úrokové sadzby sú určené predpismi sadzba federálnych fondov stanovuje Federálny rezervný systém, ale dlhodobé úrokové sadzby sú do značnej miery určené trhom. Pohľad na ďalšie body výnosovej krivky odhaľuje súčasný trhový konsenzus o pravdepodobnom budúcom smerovaní najmä úrokových sadzieb a ekonomiky všeobecne.

Hore, dole alebo na plocho?

Zvyčajná línia rastúcej výnosovej krivky naznačuje, že investori a analytici v budúcnosti očakávajú ekonomický rast a infláciu, a teda aj rast úrokových sadzieb.

Je tiež prirodzené, že pokladničné dlho trvá dlhšie, kým začnú mať vyššiu úrokovú sadzbu, pretože s dlhodobým držaním investičného majetku je spojené väčšie riziko. Vyššia úroková sadzba, ktorú bežne riadia štátne dlhopisy, odráža to, čo sa nazýva a riziková prémia.

To sa považuje za normálne. Ak dôjde k odchýlke od bežných a krátkodobé úrokové sadzby sú vyššie ako dlhodobé, výnosová krivka sa zníži.

Táto zostupná čiara je neslávne známa invertovaná výnosová krivka.

Čo znamená obrátená výnosová krivka

Analytici trhu považujú obrátenú výnosovú krivku za veľmi silný náznak nadchádzajúcej recesie a dokonca deflácie. V druhej polovici 19. storočia a do prvých rokov 20. storočia, pred vznikom Federálna rezervná banka, bolo normálne, že výnosová krivka bola obrátená. Boli časté obdobia deflácie a prakticky žiadne predĺžené obdobia inflácie.

Vo všeobecnosti sa vzostupná výnosová krivka považuje za naznačujúcu pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém v snahe obmedziť infláciu zvýši úrokové sadzby. Klesajúca, obrátená výnosová krivka sa bežne interpretuje tak, že Federálny rezervný systém pravdepodobne urobí výrazné zníženie úrokových sadzieb s cieľom stimulovať ekonomiku a zabrániť deflácii. Plochá výnosová krivka, ani rastúca, ani klesajúca, naznačuje trhový konsenzus, že Federálny rezervný systém môže znižovať úrok sadzby do určitej miery stimulujú ekonomiku, ale pokiaľ nebudú existovať ďalšie náznaky možnej deflácie, sadzby nezníži agresívne.

Ekonómovia, analytici trhu a investori do dlhopisov a iných investícií s pevným výnosom výnosovú krivku pozorne sledujú, pretože sú významné zmeny úrokových sadzieb ovplyvňujú náklady na náklady na financovanie podnikania, a teda aj výdavkové rozhodnutia podnikov na celom trhu sektorov. Tieto rozhodnutia sú spoločne hlavným faktorom, ktorý poháňa trh a ekonomiku ako celok.