Ako je na tom váš podielový fond v skutočnosti?

Výpočet návratnosti výkonu investície portfólio z podielové fondy je len východiskovým bodom pre proces hodnotenia výkonnosti. Zatiaľ čo portfólio absolútne výnosy môže uspokojiť väčšinu investorov, malo by sa vykonať dôkladnejšie vyhodnotenie, aby sa určil úspech každého z nich trieda majetku oproti jeho benchmarky a rovesníci. Ako si teda vaše portfólio skutočne stojí? Pokračujte v čítaní, aby ste to zistili.

Rovnocenné porovnávacie akcie investičných fondov

Skupiny porovnateľných kmeňových akcií sa vyvíjali rovnako rýchlo ako štýly riadenia. Každý správca akciového fondu sa dá porovnať s kombináciou vesmíru ostatných manažérov. Toto porovnanie je obzvlášť nápomocné pri meraní účinnosti manažérskeho tímu fondu v časoch, keď absolútne výnosy spadajú do vonkajšieho rozpätia historických noriem.

Univerzity vlastného kapitálu pochádzajú zo všetkých foriem a veľkostí, malá čiapočka, medzinárodné a štýlové skupiny rovesníkov. Dve z najbežnejších skupín rovesníkov v štýle sú rast a hodnota. Ak sú vaše peniaze investované s a

hodnotu štýl podielového fondu, potom by mal byť porovnaný s inými fondmi hodnotového štýlu spolu s celkovým akciovým vesmírom. Hodnotoví manažéri majú tendenciu investovať do spoločností, ktoré zdanlivo obchodujú pod svojimi vnútorné hodnoty, takže výkonnosť ich fondu nebude s najväčšou pravdepodobnosťou podobná ako a rast štýl manažér počas akéhokoľvek daného časového obdobia. Manažér rastu sa, naopak, vyhýba hodnotné akcie a smeruje k spoločnostiam, o ktorých sa domnievajú, že budú rásť rýchlejšie ako celkový trh. Manažéri rastu majú zvyčajne vzorce návratnosti podobné iným manažérom rastu.

Existuje množstvo databáz pre inštitucionálny trh aj trh s investičnými fondmi; Callan a Lipper sú dvaja bežne citovaní dodávatelia porovnávacích vesmírov. Zhromažďujú investičnú výkonnosť z vykázaných výnosov podielových fondov, ako sú vykazované. Vesmír (zvyčajne viac ako 1 000) je rozdelený na kvartily a niekedy decily. Napríklad poradie podielových fondov v najlepšom kvartile dosiahlo výkonnosť v 25% najlepších vo svete akciových fondov. Cieľom každého manažéra je umiestniť sa vo vesmíre čo najvyššie.

Vo vesmíre so všeobecnou kapitálovou účasťou existujú aj výrezy rovesníckeho vesmíru. Napríklad z 1 000 fondov vo všeobecnom vesmíre by možno 350 bolo orientovaných na rast. Pre rastový fond by bolo dôležité, aby sa vždy vysoko radil medzi svojich rovesníkov. Na tom by ešte viac záležalo, keby štýl rastu nedosahoval dobré výsledky a nebol by priaznivý v období, na ktoré sa poradie vzťahuje.

Hodnotenia dlhopisových fondov

Dlhopisové investičné fondy môžu byť tiež postavení proti svojim rovesníkom. Existujú všeobecné dlhopisové vesmíry, ktoré sú rozdelené na segmenty dlhopisového trhu. Pretože rozpätia medzi najvyšším a najnižším výnosom dlhopisov bývajú menšie v porovnaní s rozpätiami akciových fondov, hodnotenie podobných spoločností môže byť v mnohých fondoch veľmi podobné. Na rozlíšenie úspechu dlhopisového fondu je možné na hodnotenie výkonnosti použiť ďalšie nástroje.

Rôzne efekty sa považujú zasystematický a môže byť do určitej miery kontrolovaný správcom dlhopisov. Sektor úspech by bol, keby manažér urobil sektorové stávky do oblastí, ktoré mohli byť podhodnotené, a preto prekonali všeobecný trh. Najlepším spôsobom, ako vyhodnotiť portfólio pomocou sektorového diferenciálneho nástroja, je použiť recenzie portfólia „pred“ a „po“. Pretože toto je forma úroková sadzba stávkovanie, výber sladkého miesta na výnosová krivka urobí všetok rozdiel pri kontrole pred a po. Účinok úrokovej sadzby je úspešný, keď si správca dlhopisov vyberie správne miesto na investovanie do výnosová krivka v stratégii predvídania úrokových sadzieb. Pretože očakávanie úrokových sadzieb je jednou z najrizikovejších aktívnych stratégií, jeho úspech by ste mohli takmer predpokladať, ak by fond dosahoval dobré výsledky nad alebo pod zvyškom balíka.

Je tiež dôležité vylúčiť zvyškové a výnos do splatnosti účinky, pretože sú považované za systematické a nemožno ich ovládať rozhodnutiami manažéra. Výnos sa týka pasívnej povahy dlhopisového investovania, v ktorom je časť výnosu dosiahnutá práve prostredníctvom úroku. Reziduálne efekty sa týkajú náhodných udalostí, ktoré ovplyvňujú výnosy dlhopisov. Vytiahnutie týchto dvoch efektov z rovnice by malo odhaliť, ako efektívne manažér produkoval výnosy prostredníctvom aktívneho riadenia.

Pripisovanie výkonu

Analýza pripisovania je relatívne nový nástroj a individuálni investori ho veľmi nepoužívajú. Metóda rozdeľuje zložky výnosov fondu oproti benchmarku, aby sa určilo, kde správca získal svoje poplatky. Pri skúmaní možností stavby portfólia manažéra môže používateľ určiť, ktoré rozhodnutia boli najziskovejšie alebo najnákladnejšie. Flexibilita analýzy pripisovania umožňuje používateľovi krížovo vyhodnotiť akýkoľvek typ manažéra s akýmkoľvek typom benchmarku. Jedným z kľúčových prvkov všetkých modelov pripisovania pre porovnanie akcií a dlhopisov je, že výsledky budú sledovať vplyv troch veľkých rozhodnutí prostredníctvom prístupu zhora nadol. Aj keď ich rôzne priemyselné skupiny nazývajú rôznymi názvami, vo všeobecnosti ide o celkové rozhodnutia investičnej politiky, alokácia majetku rozhodnutia a rozhodnutia o výbere zabezpečenia.

Celkové politické rozhodnutia sledujú akýkoľvek vplyv, ktorý nie je spojený s alokáciou majetku alebo výberom zabezpečenia. Rozhodnutie o alokácii majetku sa týka toho, ako manažér rozdeľuje portfóliové doláre medzi hotovostné cenné papiere, cenné papiere s pevným výnosom a majetkové cenné papiere. Príkladom rozhodnutia o rozdelení majetku by bolo držať 10% hotovostnú váhu, keď trh klesá. Ak manažér v tomto časovom období porazí trh, bude mať s najväčšou pravdepodobnosťou pozitívny alokačný efekt. Výber zabezpečenia môže mať určitý vplyv na výkonnosť, ale spravidla nie je taký významný ako efekty alokácie majetku. Empirické dôkazy ukázali, že výber zabezpečenia predstavuje relatívne malý vplyv na celkovú výkonnosť portfólia. Pripisovacia analýza uvádza vplyvy vynikajúceho výberu zabezpečenia na celkový výkon.

Tipy na používanie hodnotenia

Aj keď je veľmi dôležité hodnotiť výkonnosť nielen počítaním výnosov, je potrebné udržať to všetko v perspektíve. To zahŕňa dôkladné vyhodnotenie manažéra pred prijatím alebo prepustením. Začnite s najobecnejším nástrojom a prejdite na najšpecifickejšie nástroje, aby ste nevyvodzovali nepresné závery o štýle alebo stratégii manažéra. A čo je najdôležitejšie, používajte najdlhšie dostupné časové intervaly. Ako ekonomické cykly skracujte a skracujte, tak sa skracujú aj investičné cykly. Ak napríklad hodnotíte výberového manažéra rastu, bolo by na investorovi, aby zistil, ako si manažér počínal v časových obdobiach, keď bol rast v štýle a bez štýlu. Pomohlo by tiež zaistiť, aby sa do toho nezapájal manažér drift štýlu, ako sa štýly zmenili, pomaly vykĺzli z ich zvolenej disciplíny. Aj keď takýto krok môže pomôcť celkovému výkonu manažéra, jeho úspech ako manažéra rastu to nezlepší.

Spodný riadok

Ako sa investičný svet stáva komplexnejším, zvyšuje sa aj proces hodnotenia výkonnosti. Samotný výpočet celkovej investičnej výkonnosti na absolútnom základe nestačí na vyhodnotenie celkovej úspešnosti fondu alebo manažéra. Správcov akcií a dlhopisov je potrebné hodnotiť na základe ich poradia voči svojim rovesníkom a voči manažérom podobného štýlu. Analýza pripisovania okrem toho kvantifikuje úspech strategických rozhodnutí, alokáciu aktív a výber zabezpečenia. Je dôležité mať v perspektíve odliv a príliv investičných cyklov a čo je najdôležitejšie, vždy hodnotiť výkonnosť v najdlhšom dostupnom časovom rámci.