Zabezpečenie kryté aktívami-ABS vs. Zabezpečený dlhový záväzok - CDO
ABS vs. CDO: Prehľad
An zabezpečenie kryté aktívami (ABS) je typ investície, ktorá je krytá skupinou dlhov, ako sú napríklad pôžičky na auto alebo pôžičky na kúpu domu.A kolateralizovaný dlhový záväzok (CDO) je verzia ABS, ktorá môže zahŕňať hypotéky a iné druhy aktív.
V každom prípade vlastník takéhoto produktu zarába peniaze, priamo alebo nepriamo, na splatení istina a úrok zo skupiny spotrebiteľov, ktorých pôžičky boli zabalené na vytvorenie tohto zabezpečenia.
Kľúčové informácie
- ABS je typ investície, ktorá ponúka návratnosť na základe splatenia dlhu, ktorý dlhuje skupina spotrebiteľov.
- CDO verzia ABS, ktorá môže zahŕňať hypotekárny dlh aj iné druhy dlhu.
- Tieto typy investícií sa predávajú predovšetkým inštitúciám, nie individuálnym investorom.
Zabezpečenie kryté aktívami-ABS
ABS sa vyvinulo z cenné papiere kryté hypotékou (MBS), ktoré boli prvýkrát predstavené v 80. rokoch minulého storočia.MBS sa skladá z hypoték, ktoré predávajú bankové inštitúcie, ktoré ich vydali. Investičná banka alebo iná finančná inštitúcia kúpi tieto dlhy a zabalí ich po zoradení do kategórií, ako sú obytné alebo komerčné. Každý balík sa stáva MBS, ktorý si môžu kúpiť investori.
ABS je podobne ako súbor aktív, ale tento fond pozostáva z akéhokoľvek dlhu iného ako hypotéky. Môže sa jednať o dlh z kreditnej karty, nesplatené pôžičky na auto, študentské pôžičky alebo akékoľvek iné dlhy.
V každom prípade investor v MBS alebo ABS získava peniaze, priamo alebo nepriamo, pretože dlžníci splácajú úroky a istinu z pôžičiek.
Zabezpečený dlhový záväzok - CDO
CDO je ABS vydaný a vozidlo špeciálneho určenia (SPV). SPV je podnikateľský subjekt alebo trust vytvorený špeciálne na vydanie tohto kolateralizovaného dlhu. Podkladový dlh bude niekedy ďalej klasifikovať CDO.
- Kolateralizované pôžičky (CLO) sú CDO tvorené bankovými pôžičkami.
- Záväzky zo zabezpečených dlhopisov (CBO) sa skladajú z dlhopisov alebo iných CDO.
- Štruktúrované finančne kryté CDO majú podkladové aktíva ABS, rezidenčný alebo komerčný MBS alebo dlh trustového investičného trustu (REIT).
- Hotovostné CDO sú kryté dlhovými nástrojmi na peňažnom trhu, zatiaľ čo ostatné úverové deriváty podporujú syntetické CDO.
Ďalej a kolateralizovaný hypotekárny záväzok (CMO) je komplexný typ MBS. Na rozdiel od CDO je CMO založený iba na MBS. To znamená, že môže byť obzvlášť tvrdo zasiahnutý zmenami úrokových sadzieb, predplatbami dlhu a hypotekárnymi úvermi.
CDO a CMO sú zamerané na inštitucionálnych investorov, nie na jednotlivcov.
Pri SOT môžu byť úrokové sadzby a platby istiny rozdelené do rôznych tried cenných papierov v závislosti od rizikovosti hypoték.
Pri CDO sú však nástroje s rôznym stupňom kreditnej kvality a miery návratnosti zoskupené do najmenej troch dávok, nazývaných tranže, z ktorých každá má rovnakú úroveň splatnosti. Akciové tranže vyplácajú najvyšší výnos, ale majú najnižšie úverové ratingy. Senior tranže poskytujú najlepšiu úverovú kvalitu, ale najnižší výnos. Mezanínové tranže z hľadiska kreditnej kvality a výnosu spadajú niekde medzi tranže vlastného kapitálu a nadradené tranže.
Osobitné úvahy
Predmet cenných papierov krytých hypotékou a kolateralizovaných dlhových záväzkov sa nemôže objaviť bez odkazu na dokument finančná kríza v roku 2008, čo bolo do značnej miery spôsobené kolapsovou hodnotou cenných papierov krytých hypotékami krytých hypotékami typu subprime.
K bubline cien domov prispelo subprime pôžičky. Tieto hypotekárne hypotéky boli zabalené a predané ďalej, aby boli zabalené a ďalej predané inštitúciám. Keď sa bublina začala vypúšťať, majitelia domov boli nútení zlyhať a cenné papiere, z ktorých plynul príjem zo splácania týchto pôžičiek, prudko klesli.
Finančná kríza sa nakoniec rozplynula a do roku 2011 sa trh s cennými papiermi krytými hypotékami vrátil k niečomu normálnemu.