Stave Hedge Fund Mirror Dotcom Bubble, samo veliko večje

Ogromni tokovi denarja iz hedge skladi lahko pomaga ustvariti nevarno špekulativni mehurčki, po navedbah strategi v francoski bazi multinacionalka velikan bančnih in finančnih storitev Societe Generale, poroča Business Insider. Societe Generale opozarja, da so te špekulativne stave "zaskrbljujoče podobne dotcom mehurček. "Spadajo na štiri glavna področja, kot je povzeto v spodnji tabeli.

Hedge skladi: velike špekulativne stave na štirih področjih

Kratka nestanovitnost

Dolge zaloge

Dolgo olje, kratko zlato in švicarski frank

Kratek Zakladni zapiski ZDA

Vir: Societe Generale, poroča Business Insider

Kaj bi moralo skrbeti vlagatelje

Iz različnih razlogov so letos pričakovali, da bodo hedge skladi zasijali. Dejavniki, ki naj bi jim bili v prid, so tudi rast trga nestanovitnost in dejstvo, da lahko hedge skladi z udeležbo prinašajo dobiček na ravnih ali navzdol trgih kratka prodaja posebnih zalog. Namesto tega je bil povprečni dobiček hedge skladov v prvi polovici leta 2018 zanemarljiv 0,81%, kar je manj kot polovica 1,67% predujma za

Indeks S&P 500 (SPX), glede na analizo podjetja Hedge Fund Research Inc., znanega tudi kot HFR, kot poroča New York Times.

Hedge skladi so povečali svoj skupni znesek sredstva v upravljanju (AUM) osem zaporednih četrtin, pri čemer je vsakič postavil nov rekord vseh časov. Konec drugega četrtletja je bila svetovna številka 3,235 bilijona dolarjev, HFR poročila. V drugem četrtletju leta 2018 je od prvega četrtletja 2017 prišlo do prvega četrtletnega čistega odtoka v višini 3,0 milijarde USD. Kljub skoraj desetletju slabša uspešnost, so hedge skladi kljub temu še naprej rasli z velikimi vlivi novega kapitala upanja vrednih vlagateljev, navaja NYT. (Več o tem: Zakaj so delnice na trgu skritega medveda.)

Opažajoč, da je industrija hedge skladov "polna menedžerjev, ki se trudijo upravičiti svoje stroške", Bloomberg ugotavlja, da je v letu 2008 v povprečju izgubil rekordnih 19%. Medtem je nekaj redkih menedžerjev, ki so si v času finančna kriza z dosežki ali z izdajanjem predvidljivih opozoril, kot so David Einhorn, John Paulson in Alan Howard, so bili od takrat v veliki meri slabi.

Nasprotniki na velike stave, ki jih vložijo hedge skladi, lahko gledajo kot na znake splošnega upada trga, zlasti glede na podaljšano obdobje slabe uspešnosti teh skladov. Spodaj so podrobneje obravnavane štiri velike stave.

Kratka nestanovitnost. Februarja 5, nepričakovan skok v Indeks nestanovitnosti CBOE (VIX) povzročila hude izgube trgovcem, ki so stavili na še naprej nizko nestanovitnost. Nekateri so bili več mesecev prejšnjih dobičkov izbrisani in več naložbenih produktov, namenjenih dobičku zaradi nizke nestanovitnosti, je izgubilo skoraj vso svojo vrednost in jih je bilo treba likvidirati. CNBC poročali. Očitno je pozabil na lekcijo februarja. 5, imajo hedge skladi kratke pozicije na VIX, ki so blizu zgodovinsko visokih ravni.

Dolge zaloge. Skladi za varovanje pred tveganjem imajo dolgo dolgo pozicijo v zalogah, kljub temu, da so v mnogih okoliščinah zaskrbljeni zaradi visokih vrednosti vrednotenja ki se bodo verjetno sesule, ko se bo gospodarska rast in dohodek upočasnila. Societe Generale to stavo na delnice imenuje "neprijetno visoko", glede na lastno napoved, da bo S&P 500 do konca leta 2019 padel na 2.200, kar je skoraj 24% manj kot danes.

Dolgo olje, kratko zlato in švicarski frank. Cena nafte je na štiriletnem vrhu, grožnje s sankcijami ZDA proti Iranu pa bi jo lahko še povečale. Vendar pa Societe Generale trenutno ne vidi nafte kot privlačnega nakupa. Kljub temu hedge skladi ostajajo čisti kupci nafte, pri čemer zavzemajo kratke pozicije varno zatočišče premoženja, kot sta zlato in švicarski frank. (Več o tem: 4 najboljše delnice z nizko nestanovitnostjo za leto 2018.)

Kratke ameriške T-opombe. Hedge skladi so v 5-letnih in 10-letnih ameriških obveznicah zasedli velike kratke pozicije, očitno na podlagi pričakovanj o nadaljevanju močne gospodarske rasti ZDA, ki bo še povečala obrestne mere. Societe Generale pa pričakuje, da bodo ZDA BDP bo leta 2019 zdrsnila na 1,6%, kar je pod soglasno napovedjo 2,5%. "Z ZDA krivulja donosa za začetek ravno kot palačinka in glede na pričakovanja drugega Fed zvišanje obrestnih mer pozneje letos, an inverzija krivulje donosa se nam zdi verjetnejši scenarij [kot zvišane dolgoročne obrestne mere], "pišejo.

Pogled naprej

Če bodo hedge skladi začeli objavljati velike izgube pri teh stavah, bi to lahko povzročilo val odkupov s strani vlagateljev, kar bi povzročilo še več izgub. V skladu s tem bi morali vlagatelji previdno pristopiti k hedge skladom in v celoti razumeti njihovo naložbeno filozofijo in kakšne velike stave imajo lahko, preden jim namenijo kapital.