Dejavniki, ki ustvarjajo diskontne obveznice

Kaj je diskontna obveznica?

Diskontna obveznica je obveznica, ki je izdana za manj kot njeno nominalno vrednost ali nominalno vrednost. Diskontne obveznice so lahko tudi obveznice, ki se na sekundarnem trgu trenutno trgujejo z manj kot njeno nominalno vrednostjo. Obveznica velja za a obveznica z globokim diskontom če se prodaja po bistveno nižji ceni od nominalne vrednosti, običajno po 20% ali več.

Diskontno obveznico lahko primerjamo z obveznica, prodana s premijo.

Razumevanje diskontnih obveznic

Mnoge obveznice so izdane z nominalno vrednostjo 1.000 USD, kar pomeni, da bo vlagatelj ob zapadlosti plačan 1.000 USD. Vendar se obveznice pogosto prodajo pred zapadlostjo in jih kupijo drugi vlagatelji na sekundarnem trgu. Obveznice, ki trgujejo po vrednosti, manjši od nominalne vrednosti, bi se štele za diskontne obveznice. Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1.000 USD, ki se trenutno prodaja za 95 USD, bi bila diskontirana obveznica.

Ker so obveznice vrsta dolžniškega vrednostnega papirja, imetniki obveznic ali vlagatelji prejmejo obresti od izdajatelja obveznice. Te obresti se imenujejo a kupon ki se običajno plačuje polletno, vendar se lahko glede na obveznico plačuje mesečno, četrtletno ali celo letno. Diskontne obveznice lahko kupujejo in prodajajo tako institucionalni kot posamezni vlagatelji. Institucionalni vlagatelji pa se morajo držati posebnih predpisov o prodaji in nakupu diskontnih obveznic. Pogost primer diskontne obveznice je a Varčevalna obveznica ZDA.

Obrestne mere in diskontne obveznice

Bond donosi in cene obveznic imajo obratno ali nasprotno razmerje. Z zvišanjem obrestnih mer se bo cena obveznice znižala in obratno. Obveznica, ki imetnikom obveznic ponuja nižjo obrestno mero ali vrednost kupona od trenutne tržne obrestne mere, bi bila verjetno prodana po nižji ceni od njene nominalne vrednosti. Ta nižja cena je posledica možnosti, da imajo vlagatelji nakup podobne obveznice ali drugih vrednostnih papirjev, ki dajejo boljši donos.

Recimo, da se obrestne mere dvignejo, potem ko vlagatelj kupi obveznico. Višja obrestna mera v gospodarstvu zmanjšuje vrednost na novo kupljene obveznice zaradi plačila nižje obrestne mere v primerjavi s trgom. To pomeni, da če bo naš vlagatelj obveznico prodal na sekundarnem trgu, jo bo moral ponuditi po nižji ceni. Če prevladujoče tržne obrestne mere narastejo dovolj, da potisnejo ceno ali vrednost obveznice pod njeno nominalno vrednost, se to imenuje diskontna obveznica.

Vendar "popust" v diskontni obveznici ne pomeni nujno, da vlagatelji dobijo boljši donos, kot ga ponuja trg. Namesto tega vlagatelji dobivajo nižjo ceno, da bi izravnali nižji donos obveznice glede na obrestne mere na trenutnem trgu. Če se na primer korporativna obveznica trguje pri 980 USD, se šteje za diskontno obveznico, saj je njena vrednost pod nominalno vrednostjo 1.000 USD. Ko se obveznica diskontira ali zniža, to pomeni, da je njena kuponska stopnja nižja od trenutnih donosov.

Nasprotno, če trenutne obrestne mere padejo pod kuponsko obrestno mero za obstoječo obveznico, se bo z obveznico trgovalo po premiji ali ceni, višji od nominalne vrednosti.

Uporaba donosa do zapadlosti

Vlagatelji lahko starejše cene obveznic pretvorijo v njihovo vrednost na trenutnem trgu z izračunom, imenovanim donos do zapadlosti (YTM). Donos do zapadlosti upošteva trenutno tržno ceno obveznice, nominalno vrednost, obrestno mero kupona in čas do zapadlosti za izračun donosa obveznice. Izračun YTM je razmeroma zapleten, vendar veliko na spletu finančni kalkulatorji lahko določi YTM obveznice.

Privzeto tveganje pri diskontnih obveznicah

Če kupite diskontno obveznico, je verjetnost, da bo vrednost obveznice vidna, razmeroma velika, če posojilodajalec ne plača. Če vzdržite, dokler obveznica ne zapadne, vam bo izplačana nominalna vrednost obveznice, čeprav je bilo prvotno plačano manjše od nominalne vrednosti. Stopnje zapadlosti se razlikujejo med kratkoročnimi in dolgoročnimi obveznicami. Kratkoročne obveznice dospejo v manj kot enem letu, dolgoročne pa v 10 do 15 letih ali celo dlje.

Vendar so možnosti za neplačilo pri dolgoročnejših obveznicah lahko večje, saj lahko diskontna obveznica kaže, da je izdajatelj obveznic v finančni stiski. Diskontne obveznice lahko kažejo tudi na pričakovanje izdajatelja v primeru neplačila, padajoče dividende ali nepripravljenost vlagateljev za nakup. Posledično so vlagatelji za svoje tveganje nekoliko kompenzirani, ker lahko kupijo obveznico po diskontirani ceni.

Obveznice v stiski in brez kupona

A stisnjena vez je obveznica, ki ima veliko verjetnost neplačila in lahko trguje z znatnim popustom do nominalne vrednosti, kar bi učinkovito povečalo njen donos na želene ravni. Vendar se od obveznic v težavah običajno ne pričakuje, da bodo plačale celotne ali pravočasne obresti. Posledično vlagatelji, ki kupujejo te vrednostne papirje, ustvarjajo špekulativno igranje.

A obveznica brez kupona je odličen primer globoko diskontnih obveznic. Odvisno od časa do zapadlosti se lahko obveznice brez kupona izdajo z znatnimi popusti do nominalne vrednosti, včasih 20% ali več. Ker bo obveznica ob zapadlosti vedno plačala svojo celotno nominalno vrednost, ob predpostavki, da ne bo prišlo do kreditnih dogodkov, se bodo obveznice z nič kuponom postopoma zviševale s približevanjem datuma zapadlosti. Te obveznice ne plačujejo periodičnih obresti in bodo imetniku ob zapadlosti plačale le eno nominalno vrednost.

Prednosti in slabosti diskontnih obveznic

Tako kot pri nakupu drugih izdelkov s popustom obstaja tveganje za vlagatelja, vendar obstajajo tudi nekatere nagrade. Ker vlagatelj odkupi naložbo po znižani ceni, ponuja večje možnosti za večje kapitalske dobičke. Vlagatelj mora to prednost pretehtati glede na pomanjkljivost plačila davkov na te kapitalske dobičke.

Imetniki obveznic lahko pričakujejo redne donose, razen če je izdelek obveznica brez kupona. Poleg tega ti izdelki prihajajo v dolgoročne in kratkoročne zapadlosti, da ustrezajo potrebam portfelja vlagatelja. Upoštevanje kreditne sposobnosti izdajatelja je pomembno, zlasti pri dolgoročnejših obveznicah, zaradi možnosti neplačila. Obstoj diskonta v ponudbi kaže, da obstaja zaskrbljenost, da bi lahko osnovna družba izplačala dividende in vrnila glavnico ob zapadlosti.

Primer diskontne obveznice v realnem svetu

Od 28. marca 2019 je Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ima obveznico, ki je trenutno diskontna. Spodaj so podrobnosti o obveznici, vključno z njeno številko izdaje obveznice, obrestno mero kupona v času ponudbe in drugimi informacijami.

• Vprašanje: BBBY4144685
• Opis: BED BATH & BEYOND INC
• Kupon: 4.915
• Datum zapadlosti: 08/01/2034
• Donos pri ponudbi: 4,92%
• Cena v ponudbi: 100,00 USD
• Vrsta kupona: Fiksna

Trenutna cena obveznice je na dan poravnave 29. marca 2019 znašala 79,943 USD v primerjavi s ceno 100 USD v ponudbi. Za referenco, 10-letni zakladniški donos trguje z 2,45%, zaradi česar je donosnost obveznice BBBY veliko privlačnejša od trenutnih donosov. Vendar pa je imela BBBY v zadnjih nekaj letih finančne težave, zaradi česar je bila obveznica tvegana, kot vidimo trguje po diskontni ceni, kljub temu, da je bila kuponska stopnja višja od trenutnega donosa 10-letne zakladnice Opomba.

Donos se je včasih trgoval višje od kuponske obrestne mere z nekaj dnevi tudi do 7%, kar nadalje kaže, da obveznica je močno diskontirana, saj je donos veliko višji od kuponske obrestne mere, medtem ko je njegova cena precej nižja od njene licence vrednost.