Kaj je Einhornov učinek?

Kaj je Einhornov učinek?

Izraz Einhornov učinek se nanaša na močno gibanje cene delnice javnega podjetja kot odgovor na pripombe ali trgovalne dejavnosti upravljavca hedge skladov David Einhorn. Einhorn je predsednik in soustanovitelj Greenlight Capital.

Ta pojav običajno velja za drastičen padec cene delnic takoj po Einhornu javno kratke hlače ali stave na delnice tega podjetja. Njegovi komentarji lahko vplivajo tudi na cene delnic, bodisi pozitivne ali negativne. V nekaterih primerih, če vlagatelji pričakujejo, da bodo slišali novice o podjetju iz Einhorna, pa tega ne storijo, jih pogosto jemljejo kot pozitiven znak in cena delnic se dvigne.

Razumevanje Einhornovega učinka

Einhorn je ustanovil svojo sklad tveganega kapitala leta 1996, ko je bil star 27 let, s precejšnjimi naložbami svojih staršev. Povečal je sklad sredstva v upravljanju (AUM) od 900.000 do 7 milijard dolarjev med letoma 1996 in 2018, s povprečne letne donose skoraj 15,4% v tem času. Poleg visokih donosov je njegov hedge sklad znan po strogih raziskavah in analizah.

Vlagatelji so začeli opazovati njegov uspeh in se začeli obračati nanj kot vodilo za svoje naložbe premika. To se je odrazilo v razvoju Einhornovega učinka. Kot je navedeno zgoraj, se cene delnic na splošno odzivajo na položaje, ki jih Einhorn zavzema v podjetjih. Če torej stavi proti določenemu podjetju, se njegova cena delnic strmoglavi. Znan je po drznih in na videz malo verjetnih stavah, ki se izkažejo za pravilne, na primer:

• Zavezniški kapital: Einhorn je leta 2002, ko je skrajšal delnice družbe, trdil, da gre za goljufanje računovodske evidence. To je povzročilo 11 -odstotni padec cene delnic družbe. The Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) se mu je pet let kasneje izkazalo za prav.
• Lehman Brothers: Einhorn je leta 2007 slavno skrajšal podjetje in vlagateljem povedal, da je tako preobremenjeni. To se je izkazalo za res, ko je podjetje leta 2008 propadlo.

Einhornovo nihanje doseže tudi trgu in vlagatelji kadar govori (ali ne govori) o določenih podjetjih. Če se odzove negativno na novice podjetja, ima lahko podoben vpliv na tečaj delnice podjetja. Einhorn je na primer leta 2012 kritiziral Chipotle zaradi možne zaposlitve delavcev brez dokumentov in konkurenčne grožnje, s katero se je soočal Taco Bell. To je povzročilo 7 -odstotno znižanje cene delnic Chipotle v nekaj minutah po njegovi analizi.

Einhornov učinek v zadnjih letih

Einhornov halo je v zadnjih letih zaradi slabe naložbene uspešnosti izginil. Njegov vodilni sklad se je v letu 2017 vrnil le 1,6% v primerjavi z 19,4% za S&P 500. Einhorn je pojasnil, kaj je šlo narobe delničarji v svojem letnem pismu tistega leta, ki pravi, da so "največji poraženci leta naše kratke pozicije na" košarici z mehurčki "." Einhorn je dejal, da verjame da se zdi, da so Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) in Tesla (+46%) na začetku leta imeli zelo malo možnosti za napake leto. Vendar leta 2017 niso uspeli izpolniti temeljnih pričakovanj.

In to še ni vse. 4. julija 2018 je Greenlight's AUM padel na 5,5 milijarde dolarjev v primerjavi z letom 2014, ko je bil več kot 12 milijard dolarjev. Januarja 2019 naj bi Einhornov sklad v preteklem letu izgubil 34%. Decembra 2020 je sklad po poročanju izgubil 34% vrednost od leta 2015.

Primer Einhornovega učinka

Najbolj znan primer učinka Einhorna je bil 11 -odstotni padec cene delnic družbe Allied Capital leta 2012, ki se je opisala kot podjetje za razvoj poslovanja. Med svojim govorom je Einhorn:

• Zaračunali so zavezniškemu kapitalu uporabo agresivnih tehnik vrednotenja slabši premoženja, kot je Velocita, telekomunikacijsko partnerstvo med AT&T in Cisco, kot donosne družbe
• Ugovarjal svojemu plačilo v naravi shemo, v kateri je prejel dolg ali vrednostne papirje kot obresti ali poplačane ravnatelj svojih posojil, kar je praksa, ki je v primeru neplačila posojilojemalca povzročila nevarnost, da jo položi na kljuko

Še en primer se je leta 2012 zgodil s podjetjem Martin Marietta Materials za drobljen gramoz in kamen, potem ko je Einhorn v govoru na Ira W. priporočil skrajšanje zalog. Sohn Investment Research Conference. Istega leta je podjetje za prehranska dopolnila Herbalife začutilo Einhornov učinek, potem ko so vlagatelji špekulirali, da bo skrajšal delnice na podlagi vprašanj, ki jih je zastavil med pokličite zaslužek.